比特幣，直線跳水，超11萬(wàn)人爆倉(cāng)！美聯(lián)儲(chǔ)降息，又生變數(shù)？

最近比特幣的行情，簡(jiǎn)直是加密圈的“驚魂24小時(shí)”——前幾天還在高點(diǎn)晃悠，突然就直線跳水，多少人盯著屏幕直冒冷汗？本來大家都盼著美聯(lián)儲(chǔ)趕緊降息放水，結(jié)果最新數(shù)據(jù)一出來，降息這事又變得撲朔迷離，直接給比特幣澆了盆冷水。

比特幣從去年10月摸到12.6萬(wàn)美元的歷史高點(diǎn)后，就沒怎么消停過，一路往下滑。到今年2月15日，已經(jīng)跌到7萬(wàn)美元附近晃悠。24小時(shí)內(nèi)雖然在6.9萬(wàn)到7萬(wàn)之間來回折騰，還漲了0.3%，但這點(diǎn)小反彈根本蓋不住大趨勢(shì)。從峰值算下來，已經(jīng)腰斬快50%了，市場(chǎng)總市值從高峰的2.36萬(wàn)億美元掉下來不少，恐懼貪婪指數(shù)直接沖到8，妥妥的極度恐慌。

這波跳水的鍋，第一個(gè)就得甩給杠桿玩太瘋。過去幾天全球加密市場(chǎng)爆倉(cāng)金額高達(dá)19億美元，涉及9萬(wàn)人左右，大部分都是多頭。杠桿資金本來就是價(jià)格波動(dòng)的“放大器”，一旦破位，多頭直接被強(qiáng)制清算，做市商趕緊賣現(xiàn)貨對(duì)沖，連鎖反應(yīng)一來，價(jià)格跌得更兇。周末市場(chǎng)流動(dòng)性本來就薄，周六比特幣直接跌超6%，跌破7.8萬(wàn)美元，聽說有的交易所服務(wù)器都快扛不住了。

機(jī)構(gòu)也跟著湊熱鬧賣。黑石和富達(dá)的ETF流出上億美元，現(xiàn)貨持倉(cāng)減了10萬(wàn)枚比特幣。散戶更慘，不少小玩家賬戶瞬間清零，損失慘重。我身邊有個(gè)炒幣的朋友，上周還跟我吹賺了多少，這兩天連朋友圈都不敢發(fā)了，估計(jì)是栽進(jìn)去了。

宏觀面也跟著添堵。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)2.4%，雖然低于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度曖昧得很。3月維持利率不變的概率高達(dá)90.8%，6月降息才51.8%。本來市場(chǎng)都賭3月降息，結(jié)果就業(yè)報(bào)告超預(yù)期，2年期國(guó)債收益率漲了8個(gè)基點(diǎn)，3月降息概率直接崩到8%以下。

比特幣現(xiàn)在跟科技股綁得死死的，屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)就先遭殃。特朗普的關(guān)稅政策還在最高法院掛著，如果通過，通脹壓力更大，美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間就更小了。黃金白銀最近反彈了，但加密資產(chǎn)還趴著不動(dòng)，對(duì)比明顯。

大戶們也在拋。幣安、Wintermute這些平臺(tái)和機(jī)構(gòu)，拋售了上萬(wàn)枚比特幣，總額超45億美元。鏈上數(shù)據(jù)顯示，巨鯨往交易所存了5000枚比特幣。雖然Solana ETF凈流入1260萬(wàn)美元，但以太坊ETF凈流出1.612億美元，比特幣ETF也凈流出3.6億美元，資金明顯在撤。

市場(chǎng)情緒現(xiàn)在低到谷底，資金費(fèi)率全面轉(zhuǎn)向看空。巴西說要建百萬(wàn)枚比特幣儲(chǔ)備，特朗普媒體申請(qǐng)BTC/ETH/CRO ETF，這些長(zhǎng)遠(yuǎn)利好暫時(shí)救不了場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)這回真讓投資者摸不著頭腦，本來指望連續(xù)降息，現(xiàn)在畫風(fēng)突變。

1月會(huì)議紀(jì)要2月19日才出，但從當(dāng)前信號(hào)看，官員們對(duì)通脹的走向分歧很大。核心CPI創(chuàng)四年新低，零售數(shù)據(jù)也不如預(yù)期，但就業(yè)強(qiáng)勁，GDP增長(zhǎng)可能超預(yù)期。彭博預(yù)測(cè)去年12月核心PCE環(huán)比漲0.3%，同比2.9%，年末通脹還可能升溫。政府停擺雖然干擾數(shù)據(jù)，但第四季度GDP增速料3.0%，比市場(chǎng)預(yù)期的2.8%高。

貨幣市場(chǎng)現(xiàn)在基本認(rèn)定7月會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，2026年累計(jì)降息60個(gè)基點(diǎn)。但3月不動(dòng)的概率90.8%，6月降息概率超60%。芝商所的工具顯示，6月降息概率從49.9%升到83%，但整體預(yù)期還是保守。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說政策看數(shù)據(jù)，靈活調(diào)整，但比特幣跟股票聯(lián)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)情緒低迷，科技基金凈流出，AI板塊情緒也受挫，微軟Azure營(yíng)收不如預(yù)期，也影響了整體市場(chǎng)情緒。

加密市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的敏感度特別高，歷史上每次利率不確定都引發(fā)波動(dòng)。2020年疫情崩盤、2022年LUNA事件、2024年ETF獲批前回調(diào)，這次是ETF時(shí)代最大級(jí)別的去杠桿。期權(quán)市場(chǎng)早就預(yù)警了，Skew轉(zhuǎn)負(fù)，短期IV上升，資金都在買虛值Put，負(fù)Gamma反饋循環(huán)放大了跌幅，賣方被迫賣現(xiàn)貨。鏈上數(shù)據(jù)顯示，這次是本周期第二次“投降”，前次是2025年11月，實(shí)現(xiàn)虧損峰值近15億美元/日，95%都是新手。

全球因素也摻和進(jìn)來。美國(guó)國(guó)土安全部局部停擺，TSA效率下降，影響美債流動(dòng)性。伊朗政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，美軍增派航母，避險(xiǎn)資金在黃金和比特幣之間流轉(zhuǎn)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)加密貨幣未來幾年會(huì)跑贏美股七巨頭，但短期還是承壓。比特幣的市場(chǎng)占比58.7%，山寨幣指數(shù)36，現(xiàn)在處于震蕩修復(fù)期。

爆倉(cāng)規(guī)模真的嚇人，過去幾天160萬(wàn)個(gè)賬戶清零，2.5億美元比特幣被清算。周末薄流動(dòng)性加劇了波動(dòng)，周六跌6%，周日窄幅震蕩。9萬(wàn)人爆倉(cāng)，空頭為主，總額1.9億美元。杠桿本來是流動(dòng)性提供者，現(xiàn)在變成消耗者，長(zhǎng)線清算連鎖反應(yīng)。歷史上類似事件后，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入健康結(jié)構(gòu)，這次估計(jì)也差不多。

恢復(fù)的關(guān)鍵看流動(dòng)性再定價(jià)。恐慌指數(shù)13，還是極度恐懼，但巨鯨囤了11萬(wàn)枚比特幣，明顯是戰(zhàn)略買入。零售投資者在減持加壓，但機(jī)構(gòu)比如先鋒領(lǐng)航CRCL持倉(cāng)雖然浮虧4億，還是沒放棄。標(biāo)準(zhǔn)渣打把2026年比特幣目標(biāo)下調(diào)到10萬(wàn)美元，從15萬(wàn)減的。Carol Alexander預(yù)期在7.5-15萬(wàn)區(qū)間，中心11萬(wàn)。AI模型估計(jì)5-15%的概率跌到5萬(wàn)，大多預(yù)測(cè)會(huì)穩(wěn)定在7-11萬(wàn)。

策略上，現(xiàn)在還是現(xiàn)金為王，別盲目抄底。期權(quán)Collar策略能鎖定風(fēng)險(xiǎn)，還是零成本對(duì)沖。短期IV高，波動(dòng)率是常態(tài)。黑天鵝比如關(guān)稅裁決、2026年中期選舉，都會(huì)影響美元流動(dòng)性。比特幣不是線性上漲，是波動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，巴西儲(chǔ)備、特朗普ETF、馬斯克X上線加密交易這些都是支撐反彈的因素，但短期還是在7萬(wàn)附近震蕩，突破7.2萬(wàn)的話，空單清算會(huì)有4.74億美元。整體來說，降息變數(shù)還是主導(dǎo)因素，耐心等流動(dòng)性恢復(fù)比較好。

參考資料：

央視財(cái)經(jīng)：比特幣波動(dòng)加劇 投資者需警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)

人民網(wǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整對(duì)加密貨幣市場(chǎng)的影響分析

中國(guó)金融報(bào)：加密貨幣市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性研究