國(guó)家隊(duì)的蛛絲馬跡

繼續(xù)春節(jié)期間的帶娃間隙更新。

今天本來(lái)在寫波動(dòng)率，晚上順手翻了翻數(shù)據(jù)，又發(fā)現(xiàn)了國(guó)家隊(duì)的蛛絲馬跡，先寫吧，正好寫波動(dòng)率也需要更多時(shí)間。

①國(guó)家隊(duì)的蛛絲馬跡

國(guó)家隊(duì)的錢不是憑空變出來(lái)的，是找央行借的，蛛絲馬跡也藏在央行的資產(chǎn)負(fù)債表里，如下：

這幅圖這么看：

23年底開始，國(guó)家隊(duì)找央行借錢，在市場(chǎng)買買買，對(duì)應(yīng)上圖的曲線從24年開始一路走高。

到24年10月份，市場(chǎng)漲起來(lái)了，就沒(méi)買了。

25年4月份，關(guān)稅日大跌，又找央行借錢，大買了一筆。

然后又不買了。

25年三季度開始，就慢慢在還錢了，25年8月份還了一筆，26年1月份，又還了一大筆。

在市場(chǎng)里能看到的就是25年1月15日開始，國(guó)家隊(duì)大量減持ETF。

②借的錢還完了嗎？

沒(méi)有。

看上圖，借了1萬(wàn)億，但還了4000多億，還剩6000億。

但6000億是24年8月份的水平，也就是國(guó)家隊(duì)把牛市以來(lái)（24年924以來(lái)）借的錢，都還了。

③國(guó)家隊(duì)到底是個(gè)什么操作？

穩(wěn)定金融市場(chǎng)是央行的基本職能之一，國(guó)家隊(duì)只不過(guò)是充當(dāng)了馬甲。

熊市找央行借錢，牛市了再還回去，天經(jīng)地義。

但注意，因?yàn)檠胄薪璩鋈?元，記賬就是1元，所以以上是純國(guó)家隊(duì)借的錢，不包含浮盈。

看寬基ETF的放量，直到1月29日國(guó)家隊(duì)還在賣，就剩1月30日一天，我也不知道國(guó)家隊(duì)還錢的手續(xù)能不能在1天之內(nèi)完成，如果沒(méi)還完，下個(gè)月央行的資產(chǎn)負(fù)債表還能體現(xiàn)。

按照牛熊周期來(lái)看，把牛市里借的錢先還掉，很正常，符合“給市場(chǎng)降溫”的定性。

1月份賣出的時(shí)候，大概能看到寬基賣出了5000億+，這次只還了2000多億，國(guó)家隊(duì)的浮盈相當(dāng)驚人。24年924到現(xiàn)在，滬深300都漲了50%以上了。

④對(duì)市場(chǎng)的影響

國(guó)家隊(duì)是增量資金里，影響力最大的一支，對(duì)其他資金的有不小的潛在影響。

從目前跟蹤到的公開信息看，外資流入還挺猛，26年1月份甚至勇創(chuàng)新高，可能也有匯率升值的因素。

股票型公募基金的發(fā)行則一般般。保險(xiǎn)資金查不到，但應(yīng)該跟銀行理財(cái)資金企業(yè)，受益于銀行高息存款到期之后的分流。

整體來(lái)看，國(guó)家隊(duì)的賣出并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)短期產(chǎn)生很大影響，也驗(yàn)證了那句話：在市場(chǎng)合力面前，國(guó)家隊(duì)也只是卡拉米。

但很有意思的一點(diǎn)是：買的時(shí)候鑼鼓喧天，全市場(chǎng)主流媒體都爭(zhēng)相報(bào)道；賣的時(shí)候不聲不息，只有專業(yè)做投資分析的小聲嗶嗶幾句。