“味動力”不動了！均瑤健康陷兩年凈利潤虧損，控股潤盈生物業(yè)績承諾“打水漂”

均瑤健康陷兩年凈利潤虧損

本報（chinatimes.net.cn）記者張斯文 于娜 北京報道

湖北均瑤大健康飲品股份有限公司（下稱“均瑤健康”，股票代碼：605388.SH）于近日發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計2025年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.16億元到-1.44億元。

據(jù)公告，與上年同期相比，均瑤健康歸屬于上市公司股東的凈利潤將減少1.15億元到1.87億元，同比減少395.14%到642.71%。上年同期該指標(biāo)為-2911.64萬元。

同時，公司預(yù)計2025年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-2.33億元到-1.55億元，與上年同期相比將減少9704.89萬元到1.75億元，同比減少167.33%到301.00%。上年同期該指標(biāo)為-5799.79萬元。

公告披露，業(yè)績變動主要受市場環(huán)境影響，公司表示報告期內(nèi)消費環(huán)境持續(xù)承壓，含乳飲料市場份額有所縮減，下游客戶需求不振，公司傳統(tǒng)常溫乳酸菌業(yè)務(wù)收入水平較去年同期減少。

均瑤健康仍在公告中披露了公司在經(jīng)營策略方面的改變，公司表示正著力優(yōu)化業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，積極拓展電商渠道、新零售渠道及連鎖KA渠道，由此帶來的前置性銷售費用及市場費用較去年同期出現(xiàn)較大幅度增長，進(jìn)一步影響了利潤。此外，公司加大研發(fā)投入力度，研發(fā)費用相應(yīng)增加，同樣侵蝕利潤。

此外，資產(chǎn)減值也是導(dǎo)致公司利潤大幅減少的原因之一，公司表示基于謹(jǐn)慎性原則，擬對存在風(fēng)險的存貨計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，預(yù)計影響損益3000萬元到5000萬元；對相關(guān)應(yīng)收款項個別認(rèn)定計提信用減值準(zhǔn)備，預(yù)計影響損益5000萬元到9000萬元；對部分子公司形成的商譽(yù)計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，預(yù)計影響損益1500萬元到4500萬元。上述減值金額最終將由評估機(jī)構(gòu)及審計機(jī)構(gòu)評估審計后確定。

主力產(chǎn)品連年萎縮

事實上，曾被譽(yù)為“常溫乳酸菌第一股”的均瑤健康，凈利潤已經(jīng)連續(xù)多年下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，以及2025年前三季度，均瑤健康的扣非后歸屬母公司股東的凈利潤分別為2.51億元、1.75億元、0.93億元、0.49億元、0.31億元、-0.58億元、-0.12億元。

均瑤健康凈利潤已連續(xù)多年下滑

目前，這家公司正面臨著傳統(tǒng)核心產(chǎn)品“味動力”增長失速與新業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出不成正比的雙重問題。

“味動力”是均瑤健康主打的一款乳酸菌產(chǎn)品，這款產(chǎn)品曾有“高光時刻”。

據(jù)統(tǒng)計，在2014年至2021年的八年間，“味動力”乳酸菌飲品累計銷售約50億瓶。這一銷量曾助力均瑤健康在2020年順利登陸A股，成為細(xì)分賽道的第一股。

然而，這一增長勢頭在上市當(dāng)年便戛然而止。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，“味動力”常溫塑瓶系列占均瑤健康總營收比重一度分別高達(dá)97.53%、96.51%、89.48%，是絕對的“命脈”產(chǎn)品。

但好景不長，2020年至2023年，均瑤健康乳酸菌飲品營業(yè)收入分別同比下滑35.16%、2.09%、13.65%和10.88%。

具體數(shù)據(jù)來看，2020年該板塊收入為7.7億元，到2023年已萎縮至5.8億元。進(jìn)入2024年，均瑤健康在財報中已將傳統(tǒng)乳酸菌飲品并入益生菌飲品業(yè)務(wù)列示，當(dāng)年該合并品類營收同比再降2.71%至5.95億元。

銷量數(shù)據(jù)同樣慘淡。2020年至2023年，均瑤健康乳酸菌飲品的銷售量分別同比下滑28.37%、2.72%、16.11%以及10.99%。即便公司在2023年對“味動力”部分產(chǎn)品進(jìn)行了3%至6%的提價，也未能扭轉(zhuǎn)銷量下滑對業(yè)績的影響。

2024年，公司將乳酸菌飲品劃歸“益生菌飲品”類別，收入進(jìn)一步降至5.95億元，同比降2.71%，延續(xù)“五連降”態(tài)勢。核心單品“味動力”市場份額持續(xù)被伊利“每益添”、蒙牛“優(yōu)益C”等競品擠壓，疊加消費環(huán)境疲軟，傳統(tǒng)渠道動銷乏力。

《華夏時報》記者曾就“核心產(chǎn)品銷量下滑，公司為何未能守住基本盤”等問題向公司致函采訪，但并未收到答復(fù)。

對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對《華夏時報》記者表示，常溫乳酸菌賽道受低溫化、功能化趨勢沖擊，消費者轉(zhuǎn)向低溫酸奶、益生菌飲品等高端產(chǎn)品。均瑤健康依賴傳統(tǒng)常溫產(chǎn)品（如“味動力”），缺乏技術(shù)升級（如活性菌株篩選、冷鏈技術(shù)），導(dǎo)致市場份額被蒙牛、伊利等巨頭擠壓。

自研菌株成效遭質(zhì)疑

為應(yīng)對主業(yè)下滑，均瑤健康曾在2021年啟動“二次創(chuàng)業(yè)”，聚焦益生菌賽道，通過控股均瑤潤盈布局上游菌株研發(fā)，并推出“每日博士”等C端品牌。

這一轉(zhuǎn)型雖小有成效，但對公司的業(yè)績貢獻(xiàn)有限。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，均瑤健康益生菌食品飲品收入3.86億元，同比下滑21.38%；公司益生菌食品收入2.28億元，同比增長60.56%。

雖然益生菌食品板塊有所增長，但子公司均瑤潤盈同期凈利潤僅391.35萬元，遠(yuǎn)低于收購時設(shè)定的1.8億元年度目標(biāo)。

公開信息顯示，均瑤健康在2023年初完成對潤盈生物的破產(chǎn)重組后，為整合后的“均瑤潤盈”制定了詳細(xì)的業(yè)績考核目標(biāo)。

據(jù)梳理，均瑤潤盈的三年業(yè)績目標(biāo)如下：2023年（恢復(fù)期）：實現(xiàn)營業(yè)收入1.3億元，凈利潤3000萬元。2024年（快速增長期）：實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元至3億元，凈利潤8000萬元。2025年（擴(kuò)張期）：實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元至6億元，凈利潤1.8億元。

由此可見，目前均瑤潤盈距離盈利目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

對此，柏文喜認(rèn)為，潤盈雖擁有5萬株菌株庫，但缺乏臨床驗證（如僅3項臨床試驗），菌株功能與市場需求脫節(jié)。對比國際龍頭科漢森（DSM），其菌株均通過EFSA認(rèn)證，形成技術(shù)壁壘。

不僅如此，他還認(rèn)為潤盈B端客戶集中于歐美藥企，與均瑤健康C端渠道（便利店、電商）未形成聯(lián)動，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足（2025年產(chǎn)能僅60%）。

未來，均瑤健康如何在競爭激烈的益生菌市場搶占更多的份額，《華夏時報》記者將會持續(xù)關(guān)注。

責(zé)任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬