基金研究周報：市場結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)，成長強(qiáng)勢（2.9-2.13）

一周摘要

市場概況：上周A股市場整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲格局，上證指數(shù)收于4082.07點(diǎn)，全周持穩(wěn)。成長板塊表現(xiàn)亮眼，科創(chuàng)50指數(shù)強(qiáng)勢上漲3.37%，凸顯科技與創(chuàng)新題材的強(qiáng)勁動能。與此同時，價值板塊相對疲軟，上證50與中證紅利指數(shù)小幅下跌，市場結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)。海外方面，美國三大股指集體下跌，標(biāo)普500 下跌1.39%；歐洲市場溫和上行；亞洲市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，韓國綜合指數(shù)飆升8.21%，日經(jīng)225上漲4.96%。

行業(yè)板塊：信息技術(shù)漲3.62%、通訊服務(wù)漲2.43%，表現(xiàn)強(qiáng)勢；日常消費(fèi)跌2.45%、金融跌1.41%，表現(xiàn)墊底。AI新技術(shù)助推TMT行業(yè)走強(qiáng)，業(yè)績預(yù)告期機(jī)構(gòu)調(diào)倉加速行業(yè)輪動。

基金發(fā)行：上周合計(jì)發(fā)行成立64只，其中股票型基金24只，混合型基金19只，債券型基金8只，QDII型基金2只，F(xiàn)OF型基金11只，總募集份額583.30億份。

基金表現(xiàn)：上周萬得全基指數(shù)上漲0.79%，其中普通股票型基金指數(shù)漲1.40%，偏股混合型基金指數(shù)漲1.52%，債券型基金指數(shù)微漲0.15%，權(quán)益類基金表現(xiàn)顯著強(qiáng)于債券類。

一周市場

01

全球大類資產(chǎn)回顧

上周全球權(quán)益市場呈現(xiàn)顯著分化，美國三大股指集體下跌，標(biāo)普500、道指、納指分別下跌1.39%、1.23%、2.10%，反映科技股承壓明顯；歐洲市場溫和上行，法國CAC、德國DAX、英國富時分別上漲0.46%、0.78%、0.74%；亞洲市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，韓國綜合指數(shù)飆升8.21%，日經(jīng)225上漲4.96%，成為全球最亮眼板塊。

商品市場中，天然氣暴跌6.52%為最差表現(xiàn)，鐵礦石與焦煤分別下跌2.48%與2.86%，跌幅居前；大豆與黃金分別上漲1.75%與1.69%，表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

美國通脹放緩強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，疊加去美元化趨勢與地緣政治不確定性，美元指數(shù)全周跌0.77%報收于96.86。

圖表1：全球大類資產(chǎn)收益表現(xiàn)

單位：%

數(shù)據(jù)來源：Wind

02

國內(nèi)基金市場回顧

圖表2：公募基金市場指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

上周A 股成交額持續(xù)縮量，節(jié)前交投清淡，觀望情緒明顯升溫。融資融券余額小幅回落，杠桿資金偏謹(jǐn)慎。南下資金連續(xù)凈流入，資金主動布局港股核心資產(chǎn)。呈現(xiàn)“內(nèi)資謹(jǐn)慎、南下增配”的格局。

圖表3：權(quán)益市場情緒跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：滬深交易所成交額彩色標(biāo)記水平線分別為橫軸統(tǒng)計(jì)日期范圍內(nèi)成交額25%、50%、75%分位數(shù)線，僅做靜態(tài)展示使用，不含任何投資建議

行業(yè)方面，信息技術(shù)漲3.62%、通訊服務(wù)漲2.43%，表現(xiàn)強(qiáng)勢；日常消費(fèi)跌2.45%、金融跌1.41%，表現(xiàn)墊底。AI新技術(shù)助推TMT行業(yè)走強(qiáng)，業(yè)績預(yù)告期機(jī)構(gòu)調(diào)倉加速行業(yè)輪動。

圖表4：Wind一級行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：市盈率=成分股當(dāng)日總市值總計(jì)/成分股凈利潤(TTM）總計(jì)，當(dāng)成分股凈利潤(TTM）為負(fù)時，市盈率為0；分位點(diǎn)為將某一個數(shù)值在其所在的數(shù)組中的分布點(diǎn)，對于估值分布來說，可以簡單理解為 “當(dāng)前估值在歷史中處于什么樣的位置”

03

國內(nèi)債券市場回顧

債券市場情緒偏暖，中證轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，10年期與30年期國債期貨小幅上行，中美國債期貨同向波動，國內(nèi)中長期利率保持歷史低位。

圖表5：代表性債券收益率跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

04

基金發(fā)行

上周合計(jì)發(fā)行成立64只，其中股票型基金24只，混合型基金19只，債券型基金8只，QDII型基金2只，F(xiàn)OF型基金11只，總募集份額583.30億份。

圖表6：公募基金市場發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

01

02

03

公開募集證券投資基金風(fēng)險揭示書

尊敬的投資者：

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能享受基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請?jiān)敿?xì)閱讀基金合同、基金招募說明書、風(fēng)險揭示書等基金產(chǎn)品法律文件，熟悉基金的風(fēng)險收益特征和基金特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素評估自身風(fēng)險承受能力，理性并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，上海萬得基金銷售有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、基礎(chǔ)設(shè)施基金與投資股票或債券的公募基金具有不同的風(fēng)險收益特征且預(yù)期風(fēng)險低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金。投資者應(yīng)充分了解基礎(chǔ)設(shè)施基金投資風(fēng)險及本招募說明書所披露的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：

1. 如果您購買的產(chǎn)品為養(yǎng)老目標(biāo)基金，該產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。

2. 如果您購買的產(chǎn)品為貨幣市場基金，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

3. 如果您購買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。

4. 如果您購買的產(chǎn)品以定期開放方式運(yùn)作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金投資遵循“買者自負(fù)”的原則，在做出投資決策后，投資風(fēng)險由您自行負(fù)擔(dān)。

上海萬得基金銷售有限公司

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