Relx面臨"Claude崩盤"沖擊，回購股票或為最佳應對策略

當富時100指數在歷史高位附近徘徊時，市場一角正悄然發生股價崩盤。這被稱為"Claude崩盤"，源于AI公司Anthropic為其Claude Cowork辦公助手推出的法律產品插件。

這一發布似乎標志著AI革命開始沖擊英國一些最大的上市公司——那些從事數據業務的企業，包括Relx、倫敦證券交易所集團、Experian、Sage和Informa。

Relx前身為Reed Elsevier，旗下品牌包括《柳葉刀》和LexisNexis。該公司自稱為"面向專業和商業客戶的全球信息分析和決策工具提供商"，描述略顯枯燥，但其股價表現曾令人驚嘆。股價從2012年的5英鎊漲至去年5月的41英鎊，市值達約700億英鎊，成為富時100指數第五大公司。

然而現在，股價已從高點腰斬，最大跌幅正是在Claude插件發布后出現。市場態度從將Relx視為AI贏家轉向擔憂其34%的利潤率會崩塌。

公司本身如何看待這種情況？周四發布的全年業績顯示出信心：營收增長7%至96億英鎊，營業利潤增長9%至33億英鎊；預測2026年將"再次實現強勁增長"；股息提高7%；股票回購規模擴大至22.5億英鎊。

首席執行官Erik Engstrom提出了連貫的論證，說明AI演進將"在未來許多年內持續推動客戶價值和業務增長"。

簡而言之：AI工具并非新事物；最近引起關注的發布是用于存儲、分類和審查特定項目文檔的"工作流"產品；Relx主要專注于較小但必需的信息市場，這些信息全面且在法庭上可靠。

Relx的部分數據可能是公開的，部分曾經公開但現在不再如此；有些難以找到；有些需要許可；有些是專有的；所有這些都附帶"數十年積累的判斷、推論和解釋"，對科學家、律師、保險和金融專業人士以及風險評估師有用；AI可能在這個增值過程中提供幫助，或讓客戶更容易使用。

Engstrom的另一個重點是，Relx可以自由選擇與AI公司進行有限的許可交易，并可以繼續推出自己的"工作流"產品，但絕不會放棄其無法復制的專有信息，因為這正是其業務價值所在。

這番話帶來了2%的股價反彈，雖然有限，但仍顯示出市場對AI演進下一步發展的擔憂，以及對Relx"競爭護城河"深度的質疑。部分問題在于對未知的恐懼。

但Relx的戰術應對策略應該很明顯。如果公司認為增長能夠"在未來許多年內保持可靠"，而股價又處于一年前一半的水平，那就繼續推進回購。

今年22.5億英鎊的回購規模，較此前的15億英鎊有所提升，相當于整個股本基礎的6%。如果保持這一步伐數年，將顯著提升每股收益——當然，前提是對業務本身的預測確實穩固。

據報道，更大規模的回購也是激進投資者Elliott Management對倫敦證券交易所集團的建議，后者面臨類似的AI擔憂和反駁論點。如果真的有信心，這是正確的做法。

Q&A

Q1：什么是"Claude崩盤"現象？

A："Claude崩盤"是指AI公司Anthropic為其Claude Cowork辦公助手推出法律產品插件后，引發的英國數據業務公司股價大幅下跌現象。這一事件被市場視為AI革命開始沖擊傳統數據服務公司的標志性時刻。

Q2：Relx公司如何應對AI技術的沖擊？

A：Relx首席執行官認為AI工具并非新事物，公司專注于提供全面可靠的專有信息服務，這些信息附帶數十年積累的專業判斷和解釋。公司可以與AI企業合作，但不會放棄核心的專有信息資產，因為這是其業務價值的根本所在。

Q3：Relx為什么選擇大規模股票回購策略？

A：面對股價從高點腰斬的情況，Relx將2025年股票回購規模從15億英鎊提升至22.5億英鎊，相當于股本基礎的6%。公司認為如果對未來增長有信心，在股價被低估時進行回購是提升每股收益的有效策略。