中信建投6億擔保背后：券商密集擔保境外子公司，國際業務加速

經濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，從交易結構和背景來看，這是一次典型的“信用下沉+成本優化”的境外融資安排，這本質上是將集團層面的信用能力向境外平臺延伸。另外，這一舉動可以視為中信建投邁向“國際一流投行”的必要操作。

時代周報作者 李茜楠 編輯 盧泳志

2026年1月26日晚，中信建投發布公告稱，公司全資子公司中信建投（國際）金融控股有限公司（簡稱“中信建投國際”）的間接全資附屬公司 CSCIF Hong Kong Limited（簡稱“被擔保人”）作為發行主體，于2026年1月26日完成中票計劃項下一筆票據的發行工作，期限為361天，發行本金金額為6.00億元，中信建投國際對被擔保人提供6.12億元的擔保。

時代周報記者注意到，近期中信證券及子公司也多次為旗下附屬公司提供擔保支持。2026年1月27日公告顯示，中信證券境外全資子公司中信證券國際有限公司（簡稱“中信證券國際”）的附屬公司CSI MTN Limited于2022年3月29日設立境外中期票據計劃，此中票計劃由中信證券國際提供擔保，票據發行金額為500萬美元。

上述操作為業內常規操作，是中資券商國際化業務運營過程中的標準操作和關鍵環節。近期，類似操作的頻繁出現或意味著券商對境外子公司的信用與資金支持趨強。據了解，券商境外子公司自身資本和信用歷史有限，很難獨立獲得低成本、大規模的資金，母公司的背書是子公司從國際銀行獲得信貸額度或發行票據的信用通行證。

針對擔保相關問題，時代周報記者向中信建投發送了采訪提綱，截至發稿暫未收到回復。

為國際子公司提供6.12億元擔保

公告顯示，中信建投全資子公司中信建投國際的間接全資附屬公司CSCIF Hong Kong Limited完成一筆票據發行，中信建投國際對被擔保人提供擔保已通過相關審議。

據公告，中信建投國際于2026年1月26日作為擔保人與信托人香港匯豐銀行簽署擔保協議，為被擔保人該次票據項下的償付義務提供無條件、不可撤銷的連帶責任保證擔保。此次擔保金額合計為6.12億元，公司實際為被擔保人提供的擔保余額（不含本次擔保金額）為116.79億元。

據天眼查，中信建投國際為中信建投全資子公司，前者100%控股中信建投（國際）證券有限公司、建投（海外）投資有限公司、中信建投（國際）融資有限公司、中信建投（國際）資產管理有限公司、中信建投（國際）財務有限公司及建投（國際）保險經紀有限公司。

公告顯示，被擔保人CSCIF Hong Kong Limited成立于2015年7月，注冊地為英屬維京群島（BVI），是一家特殊目的公司（SPV）。自成立以來未開展除作為債券發行人外的其他業務活動，也未進行任何投資，此次擔保發生前處于正常存續狀態，無任何正在進行的投資。

對于此次擔保的必要性來說，票據發行用于補充境外業務營運資金。被擔保人的資產負債率超過70%，但公司通過中信建投國際間接持有其100%股權，能夠及時掌握其償債能力，擔保風險可控，不會損害公司及股東利益。

從進程來看，中信建投國際已召開董事會會議和股東會，審議通過《關于全資子公司CSCIFHong Kong Limited 發行債務融資工具的議案》，同意對被擔保人在中票計劃下發行的票據提供擔保。

截至公告披露日，中信建投及控股子公司實際提供的擔保金額共計458.04億元，占公司最近一期經審計凈資產的43.02%。其中，公司對控股子公司提供的擔保金額為91.25億元，占公司最近一期經審計凈資產的8.57%。公司及控股子公司不存在逾期擔保的情況。

著名經濟學家宋清輝

經濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，從交易結構和背景來看，這是一次典型的“信用下沉+成本優化”的境外融資安排，這本質上是將集團層面的信用能力向境外平臺延伸。另外，這一舉動可以視為中信建投邁向“國際一流投行”的必要操作。

業績增長，排名微降

最新業績數據顯示，2025年第三季度，中信建投實現營業收入65.49億元，同比增長36.81%（采用調整前數據，下同）；實現歸母凈利潤25.80億元，同比增長79.21%。2025年前三季度，公司實現營業收入172.89億元，同比增長20.78%；實現歸母凈利潤70.89億元，同比增長64.95%。對于業績增長原因，中信建投曾表示，主要是由于投資收益、手續費及傭金凈收入增加。

縱向對比來看，2025年前三季度中信建投營業收入相較于2024年同期的143.15億元增加近30億元。分項來看，經紀業務手續費凈收入從37.43億元上升至57.57億元，增長53.81%；投資銀行業務手續費凈收入從14.97億元上升至18.46億元，增長23.31%；資產管理業務手續費凈收入從9.25億元上升至9.51億元，增長2.81%；投資凈收益從34.72億元上升至74.59億元，增長114.83%。

橫向對比來看，中信建投的相對排名趨于穩定，部分分項的排名略微下降。時代周報記者統計，2024年前三季度至2025年前三季度，在上市券商中，中信建投營業收入排名從第7位降至第9位，中信證券、國泰海通證券、華泰證券分列2025年前三季度營收排名前三位。分項來看，經紀業務手續費凈收入排名從第5位下降至第8位；投資銀行業務手續費凈收入排名從第4位下降至第5位；資產管理業務手續費凈收入排名維持在第9位；投資收益排名從第9位上升至第8位。

目前，頭部券商在國際業務方面已深入布局。在2025年半年報中，中信建投對國際業務提出了布局策略，在建設“世界一流投行”的背景下，中信建投正在對旗下國際子公司及相關國際業務進行深入挖掘與籌劃。

在投資銀行業務板塊國際化方面，中信建投國際將持續推進內地和香港投行一體化工作，繼續拓展在香港市場的業務范圍，實現中概股回歸、港股私有化、跨境收購等不同類型產品的多樣化發展，進一步增強全方位服務客戶的能力。與此同時，中信建投國際將繼續發揮境內外一體化戰略合作資源優勢，積極探索多元化債務融資產品，深耕并服務好中資企業境外債項目，提升國際化發展水平。

在財富管理業務板塊國際化方面，中信建投國際將繼續堅持風險控制優先原則，重點挖掘現有交易型客戶的融資需求，提升機構客戶覆蓋率，為客戶提供全方位的綜合投融資服務。

在交易及機構客戶服務業務板塊國際化方面，中信建投國際將全力加強境外投研業務對股票銷售及交易業務的支持，持續拓展知名買方機構客戶，進一步夯實客戶基礎。

當前，頭部證券公司通過設立境外子公司、收購等方式，重點布局中國香港、新加坡、歐美等市場，構建跨境服務網絡。與此同時，券商從傳統經紀業務向投行、資管、財富管理等綜合服務拓展，助力中資企業跨境融資與全球資產配置。

然而，機遇與挑戰并存。券商的國際化競爭激烈，本土化運營、合規風控及文化差異對券商能力提出更高要求，依托中國延續對外開放戰略，國際化空間廣闊，不過整體競爭力較國際頂級投行仍有差距。