遞表3個月后，阿維塔等來證監會的六道“必答題”

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，正沖刺港股上市的阿維塔，在IPO關鍵節點，遭中國證監會國際司要求其出具補充材料。

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阿維塔收到的補充說明要求涉及六大方面的核心問題，證監會明確要求阿維塔就股權合規、控制權認定、股權激勵、業務合規性、外資準入和數據安全等關鍵問題補充說明并出具法律意見，每項問題直指企業上市的合規性核心。

阿維塔歷次增資及股權轉讓是否合法合規、對價是否公允的問題，被重點問詢。監管特別關注的是1元或零對價轉讓股權的情形，要求公司說明交易真實性，以及是否存在股權代持。同一批次入股價格不一致的問題，也被要求說明合理性，核查是否存在利益輸送。

招股書顯示，阿維塔的第一大股東長安汽車持股40.99%，并未達到51%的控股比例；公司同時將辰致汽車、中匯富通等四家列為控股股東，但實際上上述主體屬于長安汽車的股東，對阿維塔為間接持股。

在此背景下，阿維塔是否存在通過一致行動安排或股權代持實現實質控制的情形？若合并計算，相關股東是否可能達到50%控股權比例，監管層尤其關注潛在9.01%是否存在股權代持行為。

據悉，2020年，原本持股50%的蔚來汽車，以1元/股的名義代價將4031萬股轉讓給長安汽車，共計45.38%公司股權；2025年部分股東間也曾免費轉讓股權。

然而，招股書顯示，阿維塔2022年以5.39元/股完成A輪融資，2023年B輪融資每股8.56元，2024年12月完成的C輪融資到了10.37元/股。

證監會要求公司說明上述1元及0元交易是否真實、合理。

阿維塔在控制權認定上出現了備案材料和招股說明書之間的重大差異，也引發了監管層的重點關注。

招股書披露，現在的控股股東為長安汽車和中國長安汽車集團，上市后的控股股東則包括中國長安汽車集團、辰致汽車、中匯富通、長安汽車及常安創新五方主體。

然而，備案材料卻認定公司無控股股東和實際控制人，這一矛盾需要阿維塔作出合理解釋。

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值得關注的是，證監會要求阿維塔說明，福建閩東時代鄉村投資發展合伙企業（有限合伙）（下稱“福建閩東”）等持股5%以下股東分多次向上海智悅新途一號（下稱“新途一號”）轉讓股權用于股權激勵的原因、合理性，并就股權激勵是否存在利益輸送出具明確結論性意見。

員工持股平臺新途一號在2024年至2025年間多次受讓股份，價格顯著低于市場公開融資價格。

2024年10月，福建閩東向新途一號以3.31元/股轉讓712萬元股權，2025年4月，聚力展業以6.54元/股向新途一號轉讓350萬元股權；5月，創晟馳銘轉讓價同樣為6.54元/股。6月，福建閩東再次3.42元/股轉讓4302萬元；10月，聚力展業再次以6.72元/股轉讓2004萬元股權，創晟馳銘也二次以6.72元/股的轉讓價成交；11月，福建閩東第三次3.51元/股轉讓1.3億元股權。

招股書顯示，福建閩東僅由阿維塔第二大股東寧德時代旗下子公司持股0.1%，而聚力展業則屬于獨立第三方。

2022年3月，福建閩東首次作為戰略投資方，以1.6億元購買阿維塔5%的股份，經過多輪融資后，IPO前夕僅持股0.21%。而2022年9月，聚力展業成為A輪投資者，斥資2.3億元購買2.59%股份，多輪出售給阿維塔員工持股平臺后，IPO前夕持股1.27%。

證監會問詢上述股權轉讓是否存在利益輸送，也就相當于追問寧德時代和阿維塔之間是否存在利益輸送行為了。

此外，數據安全與信息保護也被重點關注，企業需說明旗下各類網絡產品運營情況、信息內容提供及保護措施，以及用戶信息收集使用和上市前后的相關保護安排。

資本市場監管趨嚴的背景下，控制權清晰度與歷史股權交易的透明度，是境外上市審核的重要環節。此次證監會的問詢，或給阿維塔的上市進程帶來不確定性。

2025年11月，港交所文件顯示，阿維塔向港交所提交上市申請書，成為首家向港交所提交上市申請的央企旗下新能源車企，聯席保薦人為中信證券、中金公司。

圖片來源：招股書截圖

招股書顯示，2022-2024年，阿維塔的營收分別為2833.7萬元、56.45億元、151.95億元，期內虧損分別為20.15億元、36.93億元、40.18億元。

2025年上半年，阿維塔營收為122.08億元，同比增長98.52%。其中，車輛銷售收入114.9億元，其他業務（包括輔助駕駛解決方案、生態系統和售后服務以及銷售零部件）收入7.18億元。期內虧損為15.85億元，上年同期的期內虧損為14.31億元。

這也意味著，2022年至2025年上半年，阿維塔累計虧損超百億元。隨著新能源汽車市場競爭進入白熱化，業績壓力或是推動阿維塔上市的重要原因。

圖片來源：招股書截圖

除此以外，長安汽車董事長、阿維塔前董事長朱華榮曾表示，“長安新能源和阿維塔科技是兩個獨立公司，擁有獨立運營體系，擁有不同的產品品牌和產品區隔，為不同細分市場客戶提供產品和服務。”同時，“阿維塔公司將打造完全市場化的公司治理架構和機制。”

去年11月，阿維塔向港交所遞表，意味著正式開啟獨立上市之路。而從股東哺育到獨立成長，阿維塔還需獲得資本市場的認可，完成自我造血的閉環。

朱華榮曾表示，阿維塔的目標是2027年實現全球銷量40萬輛，年收入達千億；2030年全球銷量達80萬輛；2035年挑戰全球銷量150萬輛。在產品方面，阿維塔2026年將推出中大型五座SUV和大型六座SUV。到2030年，阿維塔將推出17款全新產品。

2025年9月，阿維塔出現重大人事調整，朱華榮卸任阿維塔董事長一職，80后副總裁王輝接任。上市以及未來發展的重任，被交到了這位80后掌舵人手里。

長遠的目標已經立下，阿維塔接下來不僅要闖上市這道關，更重要的是，建立起自我造血的能力。