近5年新低！美國核心CPI年率低于預(yù)期，6月前降息概率已升至80%

最新CPI報告顯示通脹壓力顯著減弱，兩年期美債收益率應(yīng)聲跌破3.40%。能源價格跳水，住房通脹“降溫”，市場押注六月前降息的可能性超過80%。

美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）增長進(jìn)一步放緩。這份“令人寬慰”的通脹報告顯示，物價壓力正在減弱，促使市場重新評估美聯(lián)儲的政策路徑。

美國1月整體CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場預(yù)期的0.3%；同比增速錄得2.4%，低于預(yù)期的2.5%，為去年5月以來的最小漲幅。若追溯至2021年春季通脹飆升以來的數(shù)據(jù)，這一讀數(shù)僅略高于去年4月的低點(diǎn)（2.3%），顯示出通脹回落的積極趨勢。

剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，符合市場預(yù)期；同比增速則降至2.5%，符合預(yù)期。值得注意的是，這是自2021年3月以來的最慢增速，標(biāo)志著核心通脹已回落至新冠疫情引發(fā)的生活成本飆升前的水平。

市場目前認(rèn)為，美聯(lián)儲在四月前降息的概率為30%，而在六月前降息的可能性超過80%。

CPI數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫近20點(diǎn)，兩年期美債收益率跌破3.40%，創(chuàng)去年10月以來新低。非美貨幣普漲，歐元兌美元短線走高超20點(diǎn)，英鎊兌美元短線走高超30點(diǎn)。

分析師指出，深入分析數(shù)據(jù)分項(xiàng)可以發(fā)現(xiàn)，通脹降溫主要得益于能源價格的顯著下跌，同時住房通脹的粘性也有所緩解。

能源板塊： 能源指數(shù)在1月下跌1.5%，其中汽油指數(shù)大幅下跌3.2%，極大地緩解了整體通脹數(shù)據(jù)的上行壓力。 住房板塊： 盡管住房成本仍是通脹的主要推手（1月上漲0.2%，是整體CPI上漲的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)），但這一漲幅相對過去幾年已顯得十分溫和。對比2024年的數(shù)據(jù)，當(dāng)時沒有任何一個月的住房通脹讀數(shù)如此之低。這一關(guān)鍵領(lǐng)域的企穩(wěn)為通脹前景提供了有力支撐。

Bloomberg Intelligence首席美國利率策略師Ira Jersey分析指出，鑒于CPI與PCE（個人消費(fèi)支出）平減指數(shù)之間通常存在的差值，目前的CPI水平暗示美聯(lián)儲距離2%的通脹目標(biāo)已近在咫尺。雖然市場未必會定價更早的降息，但在當(dāng)前數(shù)據(jù)支撐下，預(yù)期終端利率略微降低是合理的。

然而，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，每年1月的核心CPI數(shù)據(jù)往往超出預(yù)期，因勞工局模型未能完全計入年初一次性提價因素。本月漲幅可能同時反映了這種年初效應(yīng)及特朗普廣泛關(guān)稅的傳導(dǎo)影響。盡管通脹放緩，但勞動力市場趨穩(wěn)可能使美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)按兵不動。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，受進(jìn)口關(guān)稅傳導(dǎo)及去年美元貶值影響，年內(nèi)通脹或階段性回升。

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