普通人只能看見黃金價格一天波動了10%,卻很難看見水面下,有十幾萬手黃金期貨正在悄悄被平倉。為什么明明是普通人買金條,卻決定不了金價呢?今天我們就一起來聊一聊金融圈最暴力也最血腥的工具——期貨。
我看很多視頻會這樣解釋期貨:期貨就是農民怕麥子跌,面包店怕麥子漲,所以兩人約好未來一段時間以一個固定的價格,一手交錢一手交貨。其實這種不叫期貨,它叫遠期合約,它是期貨的前身。聽起來有點像給價格上保險。
但是這個交易有一個最大的問題:萬一一年之后麥子價格大漲,農民不賣了怎么辦?他跑路了怎么辦?為了解決這個問題,就需要一個有信用的第三方站出來,這個第三方就是交易所。交易所說:“你們倆就別私下約了,都來我這兒,我來做擔保,保證你們一定按照合同交易。”
但是交易所也不傻,它承擔了違約風險,就需要有一些好處,就給自己設計了一個非常巧妙的制度——保證金制度。一方面,這個保證金就像押金一樣,防止農民和面包店跑路;另一方面,它其實很像一個誘餌,把那些投機者都給勾上來了。交易所告訴投機者:“現在這份價值100萬的黃金合約,你在我這兒只需要拿4萬塊錢,就可以玩了。”
心動嗎?心動就對了。正是因為這個巨大的資金杠桿,期貨才從一個類似保險的小市場,變成了一個資金量龐大的博弈場。
現在我們就一起來模擬一次簡單的期貨交易。假設你帶著現在的記憶穿越回了2023年,那時候金價只要400元每克,你知道它未來會漲到1000元。所以你想,那我怎么操作呢?其實有兩個選擇。
第一個選擇,你可以買現貨,花40萬去買1000克金條,兩年后它漲到100萬,你就賺了60萬。
第二個選擇,就是買期貨。你可以去上海期貨交易所,根據規則,最低保證金是合約價值的4%。也就是說,一份價值40萬的黃金合約,你只需要交16000元的押金,就能玩了。金價漲到1000元后,你同樣是賺了60萬。但買期貨你只用了16000元的本金,如果按收益率來算,翻了37倍。
聽起來是不是很爽?但是別高興得太早,期貨的錢并不是那么好賺的。交易所為了保護自己,讓承擔的風險沒那么大,又發明了一個制度,叫“每日無負債結算”。什么意思呢?
就是你400元買入,保證金只有16000元。假設中間有一天金價突然回調,從400元跌到了350元,那你的合約價值就從40萬跌到了35萬,但你的保證金只有16000元,意味著你不僅保證金虧完了,還倒欠交易所34000元。
這時交易所會立刻給你打電話,讓你補交48000元來補齊保證金,否則就強制把你的合約平倉。如果你資金短缺,拿不出這筆錢,即使你知道明天金價一定會漲回來,你的合約也會因為交不上保證金而被強制平倉。這就有點像死在了黎明前,這就是我們所說的“爆倉”,發財夢瞬間破滅。
如果你補上了保證金,扛過了這次波動,其實還有一個坑:合約是會到期的。它不像現貨黃金,你可以一直持有。你需要在到期前,把手里的合約賣掉,再去買下一個月的合約,這在專業上叫做“移倉”或“換月”。聽起來很容易,但如果你兩年時間里每個月或每兩個月都要這樣操作,有時可能就會忘記。比如之前中國銀行的“原油寶”事件,就是因為沒有及時移倉,油價跌成了負數,投資者底褲都虧沒了。
聽到這兒,可能有人會想:既然買漲這么危險,那如果我穿越回暴跌前期,是不是也能賺錢呢?當然可以,這就是期貨的另一個交易方向,叫做“做空”。而且,即使你手里沒有黃金,也可以憑空賣出一張合約,越跌越賺錢。這個話題我們就下期再聊。
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