Mysteel解讀：從2026年1月上市豬企財(cái)報(bào)看行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展方向

【導(dǎo)讀】2026年1月上市豬企財(cái)報(bào)突出的幾點(diǎn)問題：銷量與收入分化加劇、豬價(jià)同比低迷、盈利呈現(xiàn)極端分化、成本控制能力差異大、產(chǎn)能調(diào)控與政策約束并存、財(cái)務(wù)壓力與疫病風(fēng)險(xiǎn)突出、產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度不足。讓我們具體來看：

一、銷量與收入分化明顯，“價(jià)漲量減”現(xiàn)象普遍

產(chǎn)能收縮導(dǎo)致6成企業(yè)銷量環(huán)比下滑：溫氏股份1月銷量296.36萬頭，環(huán)比驟降35.05%；新希望銷量112.18萬頭，環(huán)比下降28.02%；正邦92.75萬頭，環(huán)比下降9.83%。

頭部企業(yè)表現(xiàn)分化：牧原股份(+9.3%)、京基智農(nóng)(+19.7%)收入環(huán)比增長，而溫氏(-11.2%)、新希望(-20.2%)、收入環(huán)比下滑

收入同比普遍下降：牧原(-11.93%)、溫氏(-12.17%)、新希望(-10.03%)三大巨頭銷售收入同比均下滑，反映豬價(jià)同比低迷影響顯著。

二、豬價(jià)同比低迷，盈利修復(fù)艱難

價(jià)格環(huán)比回暖但同比仍低：1月商品豬均價(jià)普遍在12-13元/公斤，環(huán)比上漲2%-6%，但同比下降16%-19%。

行業(yè)盈虧線附近徘徊：當(dāng)前豬價(jià)貼近行業(yè)盈虧線，多數(shù)企業(yè)盈利微薄或虧損，盈利修復(fù)仍需等待產(chǎn)能去化向價(jià)格端的實(shí)質(zhì)性突破。

收入增長主要依賴銷量提升：正邦科技(銷量同比+62.33%)、金新農(nóng)等企業(yè)收入增長主要依靠業(yè)務(wù)恢復(fù)和仔豬出欄增加，而非價(jià)格上漲。

三、盈利呈現(xiàn)極端分化，成本決定生存能力

頭部企業(yè)牧原股份，單月盈利約8億元，完全成本約12元/公斤，低于行業(yè)平均，規(guī)模效應(yīng)顯著，一方面種豬成本低，另一方面仔豬以及懷孕母豬等都可盈利。

而溫氏、新希望、德康，雖收入減少，但單月尚有盈利，成本控制較好，母豬等性能穩(wěn)定，但豬價(jià)低迷限制盈利空間。

再者如天康生物、金新農(nóng)，天康等估計(jì)有所虧損，金新農(nóng)頭均虧損較高，因成本較高，豬價(jià)低于成本線。

四、成本控制能力差異大，降本成為核心競(jìng)爭力

頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯：牧原完全成本降至12元/公斤左右，較2024年大幅下降；新希望計(jì)劃2026年降本1-1.5元/公斤

中小豬企成本高企：部分企業(yè)肥豬養(yǎng)殖成本仍在14.7-15.3元/公斤，遠(yuǎn)高于當(dāng)前豬價(jià)，每公斤出欄虧損近3元以上。

成本控制路徑分化：牧原通過全產(chǎn)業(yè)鏈一體化、精細(xì)化管理降本；溫氏、新希望等通過改善種豬質(zhì)量、提升健康管理水平降本。

五、產(chǎn)能調(diào)控與政策約束并存，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期

大企業(yè)階段性去產(chǎn)能：多家豬企在價(jià)格上漲階段選擇減產(chǎn)，主要源于2026年1月底階段性將能繁母豬存欄降到政策要求數(shù)量的壓力，產(chǎn)能去化效果初顯：行業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比連續(xù)3個(gè)月下降(2025年11月-2026年1月累計(jì)去化2.3%)，為后續(xù)豬價(jià)回升奠定基礎(chǔ)。

六、財(cái)務(wù)壓力與疫病風(fēng)險(xiǎn)突出，抗風(fēng)險(xiǎn)能力成為關(guān)鍵

部分企業(yè)償債壓力大：頭部企業(yè)尚有較大的債務(wù)，存在風(fēng)險(xiǎn)敞口，何況其他企業(yè)呢！

疫病擾動(dòng)加劇：冬季是疫病高發(fā)期，2026年1月部分省份疫情仍有散發(fā)。

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)集中：豬價(jià)劇烈波動(dòng)和重大動(dòng)物疫病爆發(fā)是兩大核心風(fēng)險(xiǎn)，幾乎全部營收依賴生豬業(yè)務(wù)的企業(yè)業(yè)績與豬周期高度綁定

綜上所述，1月上市豬企財(cái)報(bào)反映出行業(yè)正處于產(chǎn)能調(diào)控與溫和復(fù)蘇疊加的關(guān)鍵階段，供需格局逐步趨于平衡。未來行業(yè)將呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者淘汰的格局，具備成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的企業(yè)將在周期底部脫穎而出，而高成本、高負(fù)債企業(yè)將面臨更大生存壓力。預(yù)計(jì)2026年下半年隨著產(chǎn)能去化效果顯現(xiàn)，豬價(jià)有望實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，行業(yè)盈利狀況將緩慢修復(fù)。

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