集體飄紅的電影股，誰(shuí)能笑到最后？

作者|琉 音

編輯|李春暉

2月9日，距離春節(jié)假期不到一周，2026年春節(jié)檔電影終于開(kāi)預(yù)售了。正如此前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)的，目前預(yù)售跑在前三的是《飛馳人生3》《驚蟄無(wú)聲》《鏢人：風(fēng)起大漠》。

但要論春節(jié)檔電影討論聲量最大的地方，還非股市莫屬。

預(yù)售一開(kāi)，電影股幾乎集體飄紅。反觀業(yè)內(nèi)，卻有些反常的“冷靜”。以前，各家電影搶著早定春節(jié)檔、硬要擠進(jìn)春節(jié)檔，群眾也習(xí)慣了每年最后幾天的“撤檔大戲”。而現(xiàn)在，不僅沒(méi)人早早預(yù)定春節(jié)檔，甚至都臨近春節(jié)了，各家還按兵不動(dòng)。離春節(jié)檔開(kāi)跑僅剩兩周，才終于確定下“六大一小”的格局。

常年炒電影股的老股民迪倫（化名）和硬糖君分析，今年股市之所以對(duì)春節(jié)檔格外敏感，主要還是“哪吒效應(yīng)”。以前，迪倫周?chē)措娪肮傻拇蠖嗑褪菢I(yè)內(nèi)人士或老玩家，但去年《哪吒之魔童鬧海》奇跡般地票房破百億、帶動(dòng)光線傳媒股價(jià)瘋漲，一下吸引了很多新人入場(chǎng)。

局面就是今年春節(jié)檔電影遲遲未定，網(wǎng)上卻有很多人詢(xún)問(wèn)“該買(mǎi)哪只股”。定檔后，各路網(wǎng)友更是自發(fā)梳理了春節(jié)檔出品公司名單與投資關(guān)系邏輯。甭管影迷對(duì)春節(jié)檔電影宣發(fā)的感知如何，至少春節(jié)檔電影在股市上未映先火。

這不，《飛馳人生3》率先定檔后，出品方博納的股價(jià)就跟著漲了一波。迪倫身邊一個(gè)跟風(fēng)買(mǎi)了博納的新玩家當(dāng)即表示：后悔買(mǎi)少了！

從現(xiàn)實(shí)層面看，這個(gè)春節(jié)檔也確實(shí)是上市公司參與度較高的一年。有很長(zhǎng)一段時(shí)間，春節(jié)檔電影的主出品、主控方都是導(dǎo)演自己的公司。今年的春節(jié)檔電影主出品則多為上市公司，票房收益與上市公司關(guān)聯(lián)性更高，確實(shí)有了更多投資價(jià)值。

當(dāng)春節(jié)檔遇上炒股熱，是劫是緣是該買(mǎi)誰(shuí)？硬糖君現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始懷疑，今年春節(jié)檔的自發(fā)水軍除了粉粉黑黑，恐怕還要混入一支股民大軍。既然真“買(mǎi)股”人家電影，那買(mǎi)票請(qǐng)親朋好友鄰居大媽都來(lái)捧場(chǎng)不過(guò)分吧？

主導(dǎo)格局的“雙王”在港股

根據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版統(tǒng)計(jì)顯示，在微博、抖音、小紅書(shū)等各渠道，傳播熱度排在前三的也是《飛馳人生3》《驚蟄無(wú)聲》《鏢人：風(fēng)起大漠》。而這三部大片背后，扮演重要角色的上市公司都在港股，即大麥娛樂(lè)（原阿里影業(yè)）與貓眼娛樂(lè)。

去年五一檔、十一檔表現(xiàn)都相當(dāng)“佛系”的大麥娛樂(lè)，今年春節(jié)檔忽然又支棱起來(lái)了。手握三部大片的出品份額，且排位都在前列。

大麥娛樂(lè)手中最大一張牌是“國(guó)師”張藝謀導(dǎo)演、“雙頂流”易烊千璽與朱一龍主演的《驚蟄無(wú)聲》，該片備案方、第一出品方與第一發(fā)行方均為大麥娛樂(lè)。《驚蟄無(wú)聲》目前被普遍認(rèn)為比較有潛力沖擊冠軍，如能大幅盈利，或許也能鼓舞大麥娛樂(lè)對(duì)電影行業(yè)繼續(xù)投注。

另外一張重要的牌則是由知名漫畫(huà)IP改編的同名電影《鏢人：風(fēng)起大漠》，大麥娛樂(lè)為其第二出品方，不過(guò)主發(fā)行則交由上獅發(fā)行。傳聞，上獅原本在今年春節(jié)檔計(jì)劃發(fā)行的是《歡迎來(lái)龍餐館》，但由于該片主演沈騰已經(jīng)有《飛馳人生3》定檔的情況下，自然是不方便繼續(xù)角逐春節(jié)檔。

《飛馳人生3》是今年春節(jié)檔最被業(yè)內(nèi)看好的電影。因?yàn)?024年春節(jié)檔《飛馳人生2》打破了續(xù)集電影的爛尾魔咒，實(shí)現(xiàn)了口碑與票房的雙維度攀升，已經(jīng)擁有了自己的固定受眾群，是國(guó)產(chǎn)電影里少有的、能夠比肩“唐探”IP效應(yīng)的片子。

目前硬糖君采訪到的影院經(jīng)理均表示，會(huì)在春節(jié)檔前期給《飛馳人生3》最高的排片占比。《飛馳人生3》也罕見(jiàn)地吸納了貓眼娛樂(lè)、大麥娛樂(lè)雙強(qiáng)入局。貓眼娛樂(lè)為其第二出品方，大麥娛樂(lè)為其第三出品方。值得一提的是，電影第一出品方亭東影業(yè)背后的第三股東也是大麥娛樂(lè)。

因?yàn)椴季滞顿Y了三部春節(jié)檔大片，大麥娛樂(lè)在今年春節(jié)檔的收益前景相當(dāng)樂(lè)觀。但高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存，貓眼娛樂(lè)則選擇“一大兩小”的穩(wěn)妥策略——在重金押寶《飛馳人生3》后，出品了體量相對(duì)較小的《熊出沒(méi)·年年有熊》《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》。

不過(guò)，盡管貓眼娛樂(lè)、大麥娛樂(lè)在今年春節(jié)檔的存在感極強(qiáng)，惜乎港股的電影股漲跌與國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性一直沒(méi)有A股明顯。但若春節(jié)檔票房實(shí)在喜人，港股也沒(méi)有不漲的道理。

A股民營(yíng)，格局大變

在2025年春節(jié)檔扮演絕對(duì)主角的光線傳媒，今年則只是“友情出演”——僅參與出品《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》一部電影，聯(lián)合出品了《飛馳人生3》《驚蟄無(wú)聲》。在這些電影的出品名單里，光線傳媒排位都不靠前，參與程度并不深。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，光線傳媒在電影行業(yè)的“老戰(zhàn)友”博納影業(yè)、萬(wàn)達(dá)電影，今年更有參與感。《飛馳人生3》排在貓眼娛樂(lè)、大麥娛樂(lè)之后的出品方，正是萬(wàn)達(dá)電影、博納影業(yè)。而且，博納影業(yè)還是第一出品方亭東影業(yè)的第二大股東。所以《飛馳人生3》定檔后，原本股價(jià)一直處在低點(diǎn)的博納突然漲了一波。

此前，博納系公司浙江博納與北京博納向韓寒的上海亭東合計(jì)借款7000萬(wàn)逾期未還，一直備受關(guān)注。2025年12月16日，博納發(fā)布公告稱(chēng)采用了減資還款方案，這樣博納持有亭東的股份從9.55%降至4.61%。雙方能夠同意以此種方案交易還錢(qián)，韓寒與于冬也算是患難交情。

《飛馳人生3》如果能票房大爆，博納也終于可以喘口氣了，處境好過(guò)另一位電影圈“老戰(zhàn)友”華誼兄弟。因?yàn)轳T小剛導(dǎo)演的《抓特務(wù)》不能如期上映挽救業(yè)績(jī)，華誼兄弟將遭遇連年虧損，前幾日已發(fā)布公告稱(chēng)公司股票將可能在2025年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

有院線現(xiàn)金流撐著、且已賣(mài)身儒意的萬(wàn)達(dá)電影處境則好很多，今年春節(jié)檔也布局了四部電影。除了出品《飛馳人生3》外，還出品了能夠穩(wěn)定賺錢(qián)的動(dòng)畫(huà)片《熊出沒(méi)·年年有熊》。此外，萬(wàn)達(dá)電影還聯(lián)合出品了大麥娛樂(lè)的兩部大片《驚蟄無(wú)聲》與《鏢人》。

《飛馳人生3》背后還存在一個(gè)有關(guān)聯(lián)性的上市公司是出版股果麥文化。雖然果麥文化這次并沒(méi)有參與出品電影，但眾所周知，果麥與韓寒關(guān)系匪淺。亭東影業(yè)的第四股東正是果麥文化的控股人路金波，韓寒母親周巧蓉曾持有果麥文化股份，而韓寒本人也在果麥文化擔(dān)任高管。

果麥文化曾參與出品了韓寒的四部電影。《四海》票房重創(chuàng)果麥文化后，果麥文化與亭東影業(yè)再牽手合作的電影是《三國(guó)的星空第一部》，結(jié)果票房再次重創(chuàng)了果麥文化。2025年12月2日，果麥文化發(fā)布了關(guān)于投資電影虧損的提示性公告，初步測(cè)算投資該影片的虧損約為人民幣4000萬(wàn)。

可見(jiàn)，《飛馳人生3》真是擔(dān)負(fù)了電影圈全村的希望，很多人等著它大賣(mài)“回血”。

不管爆誰(shuí)，只要票房爆，院線股最穩(wěn)

押寶哪部片子爆，總歸是有風(fēng)險(xiǎn)。而且想要復(fù)制光線2025年的股市神話很難，《哪吒之魔童鬧海》這種破百億的電影可遇不可求。在去年早早賣(mài)掉光線傳媒而少賺了幾百萬(wàn)的迪倫看來(lái)，這些少賺的錢(qián)，其實(shí)就是很多資深電影股玩家認(rèn)知外的錢(qián)。長(zhǎng)期炒電影股的玩家都會(huì)選擇最穩(wěn)妥方式，即在預(yù)售前低點(diǎn)買(mǎi)入，映前幾日拋售。

《哪吒之魔童鬧海》映后超過(guò)半月的時(shí)間帶動(dòng)光線傳媒股價(jià)從9塊多飆升至41元，超出了很多資深玩家的認(rèn)知，鮮有人能賺到認(rèn)知外的錢(qián)。而且追漲風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見(jiàn)的，自2025年2月17日起，光線傳媒股價(jià)開(kāi)始下跌至20塊左右，導(dǎo)致很多高點(diǎn)買(mǎi)入的股民被套牢近一年時(shí)間。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，押寶春節(jié)檔票房好，買(mǎi)入院線股是更為穩(wěn)妥的做法。從2022年開(kāi)始，春節(jié)檔票房已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年攀升，從60億攀升到95億。而且今年還是史上假期最長(zhǎng)的9天春節(jié)檔，計(jì)算總票房天數(shù)上占了一定優(yōu)勢(shì)。

院線股的龍頭當(dāng)屬萬(wàn)達(dá)電影。縱觀全年，萬(wàn)達(dá)電影的漲幅相對(duì)健康，股價(jià)高點(diǎn)在13塊左右，通常在春節(jié)檔、十一檔期間達(dá)到。

除萬(wàn)達(dá)電影外，院線股還有幸福藍(lán)海、橫店影視、金逸影視以及“國(guó)營(yíng)隊(duì)”的中國(guó)電影、上海電影，都擁有自己的電影院。

而且在上游端，中國(guó)電影還出品了《驚蟄無(wú)聲》《飛馳人生3》《熊出沒(méi)·年年有熊》《鏢人：風(fēng)起大漠》《星河入夢(mèng)》。參與程度最深的是《星河入夢(mèng)》，中國(guó)電影為其第一出品方。

《星河入夢(mèng)》目前預(yù)售排在第四名。一直與聯(lián)瑞合作催淚小片的韓延導(dǎo)演，這次回到科幻領(lǐng)域拍大片，也審時(shí)度勢(shì)地更改了自己的投資方格局。畢竟昂貴的科幻類(lèi)型片不是聯(lián)瑞一家能全權(quán)負(fù)擔(dān)的，拉入了中國(guó)電影、上海電影等“國(guó)營(yíng)隊(duì)”幫忙。而且，韓延導(dǎo)演的待映電影、朱一龍與檀健次主演的《空槍》的第一出品方也為“國(guó)營(yíng)隊(duì)”的珠江電影集團(tuán)。

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，《星河入夢(mèng)》前期排片、宣發(fā)均不占優(yōu)勢(shì)，而且相較于其他電影，更容易被困在主演王鶴棣的粉絲圈層。比如，同樣有流量演員主演的《驚蟄無(wú)聲》，其實(shí)“國(guó)師”張藝謀的招牌更為凸顯。

如果《星河入夢(mèng)》無(wú)法靠口碑突圍，初四還要面臨新片《夜王》的排片擠壓。港片“票房大戶(hù)”黃子華主演的《夜王》傳聞會(huì)先分線發(fā)行兩廣地區(qū)，這樣更能精準(zhǔn)擴(kuò)散口碑。從局部票倉(cāng)突圍全國(guó)票倉(cāng)，也不失為一種辦法。

近兩年，業(yè)內(nèi)開(kāi)始流行一種玄學(xué)看法，當(dāng)業(yè)內(nèi)映前不看好某個(gè)檔期的時(shí)候，映后反而能帶來(lái)更多驚喜。正如中國(guó)足球一樣，當(dāng)所有人都不再看好時(shí)，中國(guó)U23國(guó)家男子足球隊(duì)反而在亞洲杯上歷史性地奪得亞軍。硬糖君也期待這個(gè)被業(yè)內(nèi)“冷待”的春節(jié)檔，能夠給我們帶來(lái)意外之喜。