我國第二大民企“倒了”，欠下7500億巨債后，公司“賣身”改名

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巨頭隕落的唏噓過往

曾緊隨華為之后位居國內民營企業第二位，資產規模突破萬億元，躋身世界500強前列，這家曾被稱為“民營航空領軍者”的企業，頭頂無數光環。

可誰曾想，它會在短短幾年間背負約7500億元巨額債務，資金鏈斷裂，最終不得不通過破產重整完成控制權變更，從云端的萬億帝國一頭栽進債務泥潭。

草根起家瘋狂擴張時

回溯起點，這家巨頭的故事始于一場草根創業。

1993年，海航在海南注冊成立，啟動資金只有1000萬，靠陳峰、王健搭檔打拼。

那會兒民航業還沒放開，兩人跑了十趟華爾街拉投資，靠著股份制改造盤活資本，拉來索羅斯等外資注入，一步步在民航業站穩腳跟。

2000年后，海航像上了發條，開啟瘋狂擴張模式，不滿足于航空主業，把觸手伸向地產、金融、酒店，甚至礦業、旅游，滿世界“買買買”。

2017年資產規模突破萬億，躋身世界500強前列；2019年營收超6000億元，在民企500強中位列第二，成了名副其實的“民營航空領軍者”。

高杠桿埋雷危機爆發

可這瘋狂擴張的背后，全是靠著高杠桿融資撐起來的。

為了“買買買”，海航從銀行貸款、發行債券、引入信托，甚至用股權質押換錢，債務像滾雪球一樣越滾越大。

2018年底，總負債飆到7500億元，資產負債率超過70%，光是每年要還的利息就壓得人喘不過氣，凈利潤早就被利息吞得一干二凈。

偏偏這時候又出了岔子，2018年王健意外離世，陳峰獨撐大局，卻發現窟窿早已堵不住。

2020年疫情來了，航班停飛、收入暴跌，本就緊張的現金流徹底斷了，供應商催款、銀行抽貸，債務危機全面爆發。

2021年，這家曾風光無限的巨頭不得不申請破產重整，涉及300余家關聯企業，成了新中國成立以來規模較大的重整案例。

方大集團接盤破產重整

重整方案的核心是“拆骨療傷”，把龐大的商業帝國拆分成航空、機場、金融等板塊，明確聚焦航空主業。

2021年9月，遼寧方大集團殺出重圍，被確定為航空板塊戰略投資者；12月，方大以410億元資金完成交割，正式取得海航航空的實際控制權。

接手后，方大沒搞花架子，直接推行精細化管理——先砍掉地產、金融等非核心業務，把錢和精力全砸回航班運營；成本控制到了“摳門”的地步，連辦公用品都要統一采購比價；員工這邊卻很實在，推出“孝敬父母金”，每月給員工父母發補貼，穩住了人心。

方大涅槃扭虧記

方大接手后，海航航空的航班量慢慢上來了，從一天飛不了幾班到現在基本恢復疫情前水平，客座率也從谷底爬回行業平均，營收跟著一點點漲。

2025年一季度財報里，海航航空預計全年凈利潤能到18億到22億，雖然跟巔峰時沒法比，但總算不虧了。

2024年民企500強排到106位，比重整前掉了不少，可至少穩住了，沒再往下滑。

機隊還在飛國內外航線，每天拉著旅客來回跑，員工也沒散，該發的工資、“孝敬父母金”都沒差，總算從泥潭里爬出來了。

功過自有公論是非且待反思

有人可惜“當年多風光啊，子公司兩千多家，業務從航空到地產、金融，滿世界都是海航的招牌，怎么說倒就倒了”，覺得一代商業帝國落得破產重整，實在讓人唏噓；

也有人覺得“擴張太瘋了，什么都想做，航空主業都快忘了，高杠桿借錢買資產，利息都還不起，這不就是自己作的”，直言擴張失控是咎由自取。

說到底，問題就出在盲目追求規模，放著好好的航空主業不深耕，非要跑去搞多元化，結果攤子鋪太大，根基早就松了。

高杠桿更是飲鴆止渴，借的錢像滾雪球，最后連利息都扛不住。

創始人陳峰也因為違法犯罪，被判了12年，當年的創業神話，終究成了一場空。

堅守主業穩健經營啟示

海航能從7500億債務里爬起來，說到底就一個理：企業活下去的根本，從來不是“規模”而是“主業”。

方大接盤后不搞花架子，砍掉地產、金融這些旁枝，把錢和精力全砸回航班運營，成本控住了，航線恢復了，客座率上來了，利潤自然就有了。

新海航現在就守著航空這點事，不貪大不求全，反而走得穩當了。

這故事擺在這兒，民營經濟要想走遠，還是得記住：別總想著攤大餅，把主業做精做透，比啥都強。