新春系列｜規(guī)模破 1.8 萬(wàn)億！國(guó)產(chǎn)芯片迎來(lái)黃金發(fā)展期

　　國(guó)產(chǎn)芯片是破解“卡脖子”困境、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。2025年中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量提升并行的黃金期，高增長(zhǎng)、高研發(fā)投入、頭部集中成為核心特征，新興力量持續(xù)涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。全球領(lǐng)先的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)第三方數(shù)據(jù)挖掘和分析機(jī)構(gòu)iiMedia Research（艾媒咨詢）最新發(fā)布的《2025年國(guó)產(chǎn)芯片領(lǐng)域市場(chǎng)狀況及標(biāo)桿企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.7%，增速遠(yuǎn)超全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)平均水平。資本市場(chǎng)層面，行業(yè)集中度持續(xù)提升，營(yíng)收前三名企業(yè)合計(jì)貢獻(xiàn)TOP10企業(yè)43.48%，高增長(zhǎng)企業(yè)普遍規(guī)模較小，但增速迅猛，新興力量不斷涌現(xiàn)；歸母凈利潤(rùn)前三名企業(yè)合計(jì)達(dá)102.91億元，行業(yè)整體盈利質(zhì)量良好；研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)加碼，研發(fā)投入TOP10企業(yè)平均投入強(qiáng)度超30%，遠(yuǎn)超高科技行業(yè)平均水平。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)高增長(zhǎng)、高研發(fā)投入、頭部集中的核心特征，產(chǎn)業(yè)規(guī)模壯大印證產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量提升并行的黃金期。這一增速既受益于國(guó)內(nèi)AI、汽車電子、工業(yè)控制等下游需求爆發(fā)，也得益于成熟制程國(guó)產(chǎn)替代加速與政策持續(xù)賦能。

　　Domestic chips represent a pivotal industry for breaking the technological bottleneck and fostering new productive forces. In 2025, China's domestic chip industry has entered a golden era of simultaneous scale expansion and quality improvement, characterized by high growth, heavy R&D investment and concentration among leading players. With emerging forces emerging consistently, the industry is maintaining a robust development momentum. According to the latest data released in the Analysis Report on the Market Situation of Domestic Chip Industry in 2025 and Data on the Operations of Leading Enterprises by iiMedia Research, a world-leading third-party institution engaged in data mining and analysis of the new economy industry, the scale of China's domestic chip industry exceeded 1.8 trillion yuan in 2025, with a year-on-year growth of 21.7%—a growth rate far outpacing the global average for the semiconductor industry.On the capital market front, the industry's concentration continues to rise: the top three enterprises in terms of revenue contributed 43.48% of the total revenue of the top 10 players combined. High-growth enterprises are generally small in scale but boast staggering growth speeds, with emerging forces emerging one after another. The combined net profit attributable to parent companies of the top three enterprises reached 10.291 billion yuan, reflecting sound overall profitability of the industry. R&D and innovation efforts are being continuously intensified, with the average R&D investment intensity of the top 10 enterprises surpassing 30%, a figure well above the average level of the high-tech industry.Analysts at iiMedia Research opine that China's domestic chip industry as a whole exhibits the core traits of high growth, heavy R&D investment and leading enterprise concentration. The expansion of the industry scale is a testament to its entry into a golden period of concurrent scale expansion and quality enhancement. This robust growth rate benefits both the explosive downstream demand for domestic AI, automotive electronics, industrial control and other sectors, and the accelerated domestic substitution of mature manufacturing processes as well as sustained policy support.

　　國(guó)產(chǎn)芯片定義

　　國(guó)產(chǎn)芯片發(fā)展特征

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)市值TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)市值前三名企業(yè)依次為：中芯國(guó)際(9754.14億元)、海光信息(6345.44億元)、寒武紀(jì)-U(5481.91億元)。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)市值分布較為集中，前三名占比接近六成，顯示出國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)的龍頭效應(yīng)明顯。市值結(jié)構(gòu)合理，前三名企業(yè)分別在晶圓代工、高端處理器和智能計(jì)算領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，符合國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。整體上，市值分布反映了國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，龍頭企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)營(yíng)收TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)營(yíng)收前三名企業(yè)依次為：中芯國(guó)際（323.48億元）、長(zhǎng)電科技（286.69億元）、北方華創(chuàng)（273.01億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)營(yíng)收分布較為集中，前三名企業(yè)營(yíng)收占比達(dá)43.48%，顯示國(guó)產(chǎn)芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部企業(yè)占據(jù)較大市場(chǎng)份額，處于成熟發(fā)展階段。中芯國(guó)際和長(zhǎng)電科技的晶圓代工業(yè)務(wù)、北方華創(chuàng)的電子元器件業(yè)務(wù)均體現(xiàn)了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位。行業(yè)營(yíng)收結(jié)構(gòu)較為健康，但需關(guān)注中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)其加大研發(fā)投入，提升競(jìng)爭(zhēng)力，避免市場(chǎng)過(guò)度集中。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)前三名企業(yè)依次為：北方華創(chuàng)（53.03億元）、中芯國(guó)際（36.27億元）、生益科技（32.32億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)利潤(rùn)分布顯示北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際和生益科技占據(jù)較大市場(chǎng)份額，盈利集中度較高，反映了國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。行業(yè)整體盈利水平較高，盈利質(zhì)量良好。結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，盈利模式主要依賴技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模效應(yīng)。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)資金流入TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)資金流入前三名企業(yè)依次為：生益科技、寒武紀(jì)-U、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，生益科技資金流入以超大單和大單為主，而寒武紀(jì)-U和協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)則依靠大單凈流入，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)頭部企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。產(chǎn)業(yè)資金集中度較高，前三名占TOP10資金流規(guī)模超六成，市場(chǎng)熱點(diǎn)集中。因此，資金流向反映了市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的看好，以及對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤(rùn)TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤(rùn)前三名企業(yè)依次為：北方華創(chuàng)（51.30億元）、滬電股份（27.18億元）、生益科技（24.43億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，頭部企業(yè)歸母凈利潤(rùn)分布顯示北方華創(chuàng)占據(jù)領(lǐng)先地位，前三名企業(yè)占比接近一半，頭部企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，反映出行業(yè)盈利能力高度集中。整體盈利水平較高，盈利質(zhì)量良好。結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)盈利模式以技術(shù)驅(qū)動(dòng)為主，盈利能力較強(qiáng)，但需警惕市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入前三名企業(yè)依次為：北方華創(chuàng)（32.85億元）、海光信息（25.86億元）、中芯國(guó)際（23.75億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，研發(fā)投入前三名占比接近一半，顯示出研發(fā)資源向頭部企業(yè)聚集的趨勢(shì)。行業(yè)整體研發(fā)投入水平較高，研發(fā)投入占營(yíng)收比例普遍超過(guò)5%，反映出國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視。研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)發(fā)展階段密切相關(guān)，初創(chuàng)企業(yè)如翱捷科技-U的研發(fā)投入占比高達(dá)34.88%，而成熟企業(yè)如中芯國(guó)際研發(fā)投入占比相對(duì)較低。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)負(fù)債管控TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)負(fù)債率最低的三家企業(yè)依次為：芯導(dǎo)科技(2.63%)、鉅泉科技(5.83%)、帝奧微(6.50%)。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，低負(fù)債率企業(yè)通常擁有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)靈活性。整體上，行業(yè)負(fù)債率較低，顯示出國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)較為保守的財(cái)務(wù)策略。低負(fù)債率在科技行業(yè)中較為合理，有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和創(chuàng)新投入，但過(guò)低的負(fù)債率可能限制企業(yè)擴(kuò)張速度，需結(jié)合企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段綜合判斷。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)負(fù)債率TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)負(fù)債率前三名企業(yè)依次為：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（78.33%）、甬矽電子（73.39%）、德明利（73.28%）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，高負(fù)債率企業(yè)普遍集中在芯片制造和封裝測(cè)試領(lǐng)域，這與行業(yè)資本密集型特征相符。高負(fù)債水平在一定程度上反映了企業(yè)擴(kuò)張和研發(fā)投入的需求，但需關(guān)注現(xiàn)金流和盈利能力。行業(yè)整體負(fù)債率較高，但考慮到國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)正處于快速發(fā)展期，適度財(cái)務(wù)杠桿有利于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)擴(kuò)張。企業(yè)需平衡負(fù)債規(guī)模與償債能力，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)毛利率TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，毛利率前三名企業(yè)華大九天、概倫電子和臻鐳科技，其毛利率分別為90.51%、89.11%和82.26%。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，高毛利率反映了這些企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)或產(chǎn)品上的顯著優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明其在國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)中顯示出極強(qiáng)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。行業(yè)整體盈利水平較高，多數(shù)企業(yè)毛利率超過(guò)60%，顯示國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。高毛利率在技術(shù)密集型行業(yè)中較為合理，企業(yè)通常擁有更強(qiáng)的市場(chǎng)地位和技術(shù)壁壘。

　　國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)商譽(yù)規(guī)模TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，商譽(yù)規(guī)模前三名企業(yè)分別為長(zhǎng)電科技（38.98億元）、北京君正（30.08億元）、北方華創(chuàng)（21.77億元）。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，長(zhǎng)電科技和北京君正屬于高商譽(yù)企業(yè)，并購(gòu)活躍，北方華創(chuàng)屬于中等商譽(yù)，適度擴(kuò)張。行業(yè)整體商譽(yù)水平中等，并購(gòu)趨勢(shì)穩(wěn)健。商譽(yù)規(guī)模與企業(yè)規(guī)模和并購(gòu)行為匹配，合理性較高。但高商譽(yù)企業(yè)面臨一定減值風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注減值對(duì)利潤(rùn)和估值的潛在影響。

　　行業(yè)典型案例研究：龍芯中科（經(jīng)營(yíng)情況）

　　龍芯中科近年來(lái)營(yíng)收規(guī)模呈現(xiàn)先減后增趨勢(shì)，2023-2025年前三季度分別為3.94億元、3.08億元和3.51億元，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。然而，公司當(dāng)前處于利潤(rùn)為-4.01億元的虧損狀態(tài)，這可能與研發(fā)投入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或成本控制有關(guān)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，信息化類芯片和工控類芯片是主要收入來(lái)源，分別占比47.09%和35.82%，解決方案業(yè)務(wù)占比較小，收入質(zhì)量有待提升。結(jié)合國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)特點(diǎn)，公司需加大研發(fā)投入，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升解決方案業(yè)務(wù)比重，以增強(qiáng)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　行業(yè)典型案例研究：龍芯中科（歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)）

　　龍芯中科的歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)相近，表明公司受非經(jīng)常性損益的影響較小，盈利能力較為真實(shí)。然而，公司連續(xù)四個(gè)季度均出現(xiàn)虧損，且虧損額逐季擴(kuò)大，反映出公司盈利能力較弱，盈利質(zhì)量不佳。虧損的持續(xù)和擴(kuò)大可能影響公司的長(zhǎng)期可持續(xù)性，對(duì)股東的回報(bào)能力也較弱。整體來(lái)看，龍芯中科的財(cái)務(wù)狀況堪憂，需要關(guān)注其業(yè)務(wù)調(diào)整和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

　　行業(yè)典型案例研究：華虹公司（研發(fā)投入）

　　華虹公司的研發(fā)投入規(guī)模在2023-2025年呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。從前三季度看，從2023年的10.82億元增至2025年的14.23億元，2025年同比上升26.26%，顯示出公司對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的高度重視。在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)背景下，華虹公司的研發(fā)投入強(qiáng)度合理，有助于提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。然而，利潤(rùn)虧損可能影響研發(fā)項(xiàng)目的持續(xù)性和穩(wěn)定性，需關(guān)注其對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的潛在影響。

　　行業(yè)典型案例研究：華虹公司（資金流入）

　　華虹公司近期資金流數(shù)據(jù)顯示，主力資金整體呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，尤其是超大單和大單資金流出較為顯著，表明機(jī)構(gòu)投資者可能對(duì)公司前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。中單和小單資金凈流入，反映出散戶投資者對(duì)華虹公司相對(duì)樂(lè)觀。資金流趨勢(shì)波動(dòng)較大，反映出市場(chǎng)對(duì)華虹公司的關(guān)注度與投資信心不穩(wěn)定，短期內(nèi)資金面表現(xiàn)持續(xù)震蕩。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，若公司基本面良好，資金面的波動(dòng)可能是市場(chǎng)情緒的短期反應(yīng)，長(zhǎng)期投資價(jià)值仍需關(guān)注公司業(yè)績(jī)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

　　行業(yè)典型案例研究：通富微電（歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)）

　　通富微電的歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，公司盈利在2023年經(jīng)歷顯著波動(dòng)，并于上半年出現(xiàn)虧損。2024年起盈利狀況明顯改善，兩者均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，且趨勢(shì)高度同步，這表明公司盈利增長(zhǎng)主要由核心業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，受非經(jīng)常性損益影響較小。盡管第一季度出現(xiàn)季節(jié)性回落，但隨后恢復(fù)高速增長(zhǎng)。2025年前三季度業(yè)績(jī)已遠(yuǎn)超2024年同期。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和趨勢(shì)向好，盈利質(zhì)量與可持續(xù)性有所增強(qiáng)。

　　行業(yè)典型案例研究：通富微電（資金流入）

　　通富微電的資金流數(shù)據(jù)顯示，主力資金近期呈現(xiàn)凈流入趨勢(shì)，尤其是1月16日和1月21日，主力資金流入量巨大，主要依靠超大單凈流入。而中單和小單則呈現(xiàn)凈流出，表明中小投資者相對(duì)保守，可能對(duì)公司前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)關(guān)注度較高，但投資者態(tài)度分化，主力資金的流入可能反映了對(duì)公司短期內(nèi)的樂(lè)觀情緒或市場(chǎng)調(diào)整。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，資金面表現(xiàn)可能受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)需求變化等因素的影響。若公司能維持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)和良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，長(zhǎng)期資金流入有望持續(xù)。短期內(nèi)，建議關(guān)注公司基本面變化和市場(chǎng)情緒，以評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　行業(yè)典型案例研究：通富微電（資產(chǎn)分析）

　　通富微電的總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2024年9月的380.72億元增長(zhǎng)至2025年9月的454.74億元，顯示出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。固定資產(chǎn)占比在65%左右，非固定資產(chǎn)占比維持在35%左右，符合重資產(chǎn)型特征，與制造業(yè)行業(yè)特征相匹配。資產(chǎn)增長(zhǎng)主要受固定資產(chǎn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，非固定資產(chǎn)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，與行業(yè)特點(diǎn)相符，表明企業(yè)資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健。資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模匹配，有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　行業(yè)典型案例研究：通富微電（資產(chǎn)詳解）

　　通富微電的固定資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)占據(jù)顯著地位，表明公司具有明顯的重資產(chǎn)特征，這與芯片行業(yè)資本密集型的行業(yè)特性相吻合。同時(shí)，長(zhǎng)期投資和無(wú)形資產(chǎn)的占比較小，反映出公司在戰(zhàn)略擴(kuò)張和技術(shù)依賴上可能更傾向于內(nèi)生增長(zhǎng)而非外延并購(gòu)。非固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金占據(jù)主導(dǎo)地位，顯示出公司具備較強(qiáng)的流動(dòng)性儲(chǔ)備。應(yīng)收賬款和存貨的占比相對(duì)較高，這可能意味著公司在信用政策和營(yíng)運(yùn)周期管理上可能面臨一定的挑戰(zhàn)，需要關(guān)注其運(yùn)營(yíng)資本效率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯示出其在保持財(cái)務(wù)彈性的同時(shí)，也面臨著運(yùn)營(yíng)效率和流動(dòng)性管理的挑戰(zhàn)。

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