“敗家”的福特：巨虧566億后，卻上調全員獎金30%

全球銷量被比亞迪超越

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

福特腦回路有點奇怪——

越是虧損，發給員工的獎金反而越多。

根據路透社報道，福特汽車CEO吉姆·法利（Jim Farley）剛剛在員工大會上宣布，將公司全員的獎金提高30%，也就是福特會發130%的獎金，這項福利覆蓋福特全球大約7.5萬名員工。

理由也有點非主流，原因是新車初期質量創下十年最佳表現——也就是車主買車后90天內需要維修的情況大幅減少。

而就在前兩天，福特才剛交出一份全年巨虧82億美元（約合人民幣566億），同比暴跌239.17%，創下5年歷史新低的財報，召回數量也創下行業新高。

如果按照往常的行業慣例，伴隨巨額虧損而來的往往是削減成本，去年的這個時候，福特內部為了削減成本還準備砍掉約50%中層管理人員的股票獎金。

然而更有意思的是，在發布財報的當天，麥當勞宣布了一項人事任命，福特汽車現任CEO吉姆·法利（Jim Farley）將加入公司擔任董事，任命已于2026年2月4日正式生效，沒錯，福特CEO跑去麥當勞兼職了。

01

賺的不少，賠的更多

對福特來說，2025年無疑是慘淡的一年。

2月11日，福特汽車發布2025年第四季度財報和2025年全年財報，全年來看，營收1873億美元，同比增長1.23%，創歷史新高，然而增收的背后卻是巨虧。

其全年凈虧損達到了81.82億美元，約合人民幣超過566億元，要知道在2024年，福特還有58.79億美元的盈利，短短一年利潤跌幅就超過140億美元，同比暴跌239.17%，不僅創下近5年新低，更是創2008年金融危機以來最差年度業績。

在銷量上，也同樣在走下坡路，福特汽車2025年在全球市場同比下降約2%，至439.5萬輛，還首次被國內車企比亞迪以460萬輛超越，排在全球汽車銷量排行榜第七。

如果細分季度看，福特第四季度的業績暴雷，成為直接扭轉福特全年盈利走向的關鍵節點，2025年前三個季度，福特營業總收入累計達1413.77億美元，凈利潤28.92億美元，雖有波動但整體平穩。

但第四季度，福特汽車營收為459億美元，同比下降5%；凈虧損直接干到了112億美元，這也是福特汽車自2008年金融危機以來最大的季度虧損，疊加之下，擊穿了前三季度積累的微薄利潤，最終全年錄得虧損記錄。

雖然業績不太好看，并沒有澆滅法利的樂觀情緒，其表示盡管特殊項目拖累了財報，但2025年的整體表現證明，福特的核心業務正在穩步改善。

福特在財報中對2026年較為樂觀的預期，預計2026年調整后息稅前利潤將回升至80億至100億美元，調整后自由現金流預計在50億美元至60億美元之間。

這或許也是福特決定給全員漲獎金的底氣來源。

另外，一個有意思的現象是，在福特汽車2025年的財報口徑中，2025年全年凈虧損的確達到了近82億美元，然而福特在中國發布的海報中表述卻是“全年調整后息稅前利潤為68億美元”。

截然不同的表述，里外近150億美元的缺口，讓福特汽車2025年的財報天差地別。

其實，兩邊的說法都不算錯，只是存在統計口徑上的差異，在完整的財報文件中，福特海報中的68億利潤，是靠汽車業務“賣車賺錢”實打實的盈利。

乘用車方面，傳統燃油和混動汽車的Ford Blue板塊，銷量雖同比下滑5%。但全年營收達到了1010億美元，實現了30.2億美元的盈利，特別是皮卡F系列總銷量達到了82.9萬輛，同比增長8.3%，連續第49年穩居美國最暢銷卡車的地位，銷量比其最接近的競爭對手高出近25萬輛；混動車型也創造了歷史新高，2025年福特共售出22.8萬輛混合動力車型，同比增長21.7%。

商用車Ford Pro板塊，仍然是福特的利潤引擎，2025年，商用車部門累計營收超660億美元，利潤率維持在10.3%的高位，貢獻了68億美元的利潤，福特1至7級的卡車和廂式車在美的市場份額已上升至42.9%。

作為轉型核心的Ford Model e板塊，成為這次虧損的源頭，2025年全年銷量為17.8萬輛，同比增長69%；營收為67億美元，同比增長73%，但賣的越多虧的越多，虧損達到了48.06億美元。

事實上，Ford Model e板塊自成立后就一直在拖福特整體業績的后腿，福特在電動汽車業務上的累計虧損已超過160億美元，虧損態勢始終未能得到遏制。而且福特認為2026年仍會繼續虧損，虧損額在40億～45億美元，福特CFO雪莉·豪斯（Sherry House）甚至坦言，電動汽車部門要到2029年才有望達成收支平衡。

再加上其他兩項業務，Ford Credit和Corporate Other，前者2025年凈利潤為2.55億美元，后者則虧損8.3億美元，這幾項業務疊加之下，68億美元的盈利呼之欲出。

這么來看，在單純的賣車業務上，福特在2025年還是有不錯的業績表現，全年調整后利潤68億美元，約人民幣470億元，這一數據比福特2024年的表現還要好。

但電動部門接連的虧損，也讓福特不得不重新審視此前對于電動車業務的大規模投入，這也是為何福特在2025年最終錄得巨額虧損的原因。

02

戰略大清算

這場“雪崩”的導火索，正是其曾寄予厚望的電動化戰略。

全年82億美元虧損的背后，是福特為過去的“激進布局”買單，去年年底，福特宣布將計提約195億美元的特殊項目費用，在財報中也披露了和電車業務相關的費用高達174億美元，用于取消部分大型電動車生產計劃、全球業務重組及相關資產減值，而且大部分計入了2025年第4季度。

根據財報，光第四季度就提交了155億美元，這也是福特第四季度利潤斷崖式下滑的直接原因。

其中主要分為三個部分，約55億美元為現金影響，包含在戰略調整下，更改生產線，裁員補償產生的費用等；另外約60億美元與解散和韓國SK On的電池合資企業有關，還有約85億美元與取消計劃中的電動汽車車型有關，比如取消F-150 Lightning純電動皮卡的研發。

更關鍵的，福特已經明確表示，電動車業務至少還將虧損3年，這意味著，短期內電動化仍然是“燒錢業務”，此前，埃隆·馬斯克還曾公開嘲諷，稱福特若不徹底砍掉巨虧的純電線，將難以度過2026年。

值得一提的是，站在這個調整十字路口的，遠不止福特一家。

整個北美傳統汽車制造業似乎都在經歷一場集體的“戰略瘦身”。通用汽車此前宣布計提大約71億美元的電動車相關費用，Stellantis集團也宣布大規模收縮電動車業務并計提高達222億歐元的資產減記，光這三大車企因電動車業務裁減的累計損失高達人民幣3700億元。

另外，除了電動化業務的巨虧，供應鏈的不穩定與關稅政策的波動，也加劇了福特的成本壓力。在財報會上，福特CFO雪莉·豪斯（SherryHouse）明確表示，福特在2025年全年支付的關稅總額約為20億美元，其中有9億美元是在12月底臨時增加的。

原因是 12 月底美國調整了針對北美自貿區零部件的貿易溯源與關稅豁免政策，疊加消費者稅收抵免條件的收緊，導致福特此前預期的“關稅抵免”落空，關稅賬單直接飆升至 20 億美元。

禍不單行的是，2025年，福特汽車關鍵鋁材供應商的工廠還發生了大火，這直接影響著福特汽車重要銷量來源的F-150系列皮卡，福特因而承擔了極大的供應鏈損失，這進一步壓縮了本已不寬裕的盈利空間。

僅2025年下半年，火災就給福特帶來約20億美元損失，幾乎吃掉了公司在其他領域辛苦省下的全部成本，而2026年，這一“后遺癥”仍將持續，今年5月～9月才能全面復產的情況下，預計還會造成10億美元支出。

不難看出，福特的2025年更像是一場“戰略大清算”，未來的贏家，可能不是最先謀劃的，而是最能適應變化、在燃油車利潤和電動車投資之間找到最佳平衡點的那個。

福特的這次財報，或許正是這種艱難平衡的開始。