陸家嘴分析師不隨大流，75萬持有招商銀行14年，狂賺近300萬

站在陸家嘴寫字樓的落地窗前，望著黃浦江兩岸的繁華燈火，我常常想起2012年那個春末的午后。彼時我28歲，入職券商四年，手里攥著75萬血汗錢，在整個辦公室都沉迷熱點炒作的狂熱中，毅然選擇了無人問津的招商銀行。14年光陰流轉，從意氣風發的年輕分析師到沉穩內斂的行業老兵，身邊的人來了又走，追過無數風口、踩過無數陷阱，而我始終堅守這一只股票。從當初12元出頭的股價，到如今40元上下的價位，從每年寥寥幾萬的分紅，到如今逐年遞增的回報，75萬本金滾雪球般變成了近400萬，凈賺近300萬。沒有捷徑，沒有內幕，唯有不隨大流的清醒，和穿越牛熊的長情，這便是時間給價值投資者，最溫柔也最有力的饋贈。

01 投資的清醒，是在人聲鼎沸處退場，在無人問津時堅守

我叫陸嘉明，土生土長的上海人，如今在陸家嘴一家券商做行業分析師，算下來，已經在這片鋼筋水泥的金融森林里打拼了18年。2012年的那個春天，我28歲，入職券商4年，手里攢下了75萬自有資金——那是我沒日沒夜寫研報、跑調研、熬通宵換來的血汗錢，每一分都刻著謹慎與不易。

彼時的陸家嘴，每天都彌漫著投機的狂熱。辦公室里，同事們談論的都是短期翻倍的妖股，午休時的話題永遠圍繞著“今天追哪個熱點”“明天拋哪個標的”，連樓下便利店的老板，都能隨口說出幾個“必漲”的股票代碼。2012年的A股，還處在震蕩調整期，但熱點炒作的風氣已然盛行，白酒、新能源的雛形板塊被炒得熱火朝天，而銀行股，卻像被遺忘的棄子，靜靜躺在角落。

作為一名金融分析師，我每天要翻閱上百份上市公司研報，接觸無數所謂的“內幕消息”，見證過太多人因追漲殺跌一夜暴富，也見過更多人因急功近利血本無歸。那段時間，我反復研讀招商銀行的年報和機構研報，2012年5月的一份研報深深觸動了我——招行作為國內零售銀行的龍頭，息差持續提升，資產質量穩定，撥備覆蓋率高達400%以上，而當時的股價卻只有12元出頭，動態市盈率僅6倍左右，估值被嚴重低估。

身邊的同事得知我想把全部積蓄投進招商銀行時，幾乎所有人都在勸我?！凹蚊鳎惘偭?？銀行股盤子大、漲得慢，哪有熱點股來錢快？”“75萬啊，投進去好幾年都未必能回本，不如跟我們一起追熱點，半年就能翻一倍！”那些質疑的聲音，像潮水一樣涌來，連我最要好的同事，都拍著我的肩膀說我“太固執，不懂變通”。

說實話，我不是沒有動搖過?？粗聜兠刻鞎癯龅挠貓D，看著那些熱點股每天漲停，我心里也癢癢的。但每當夜深人靜，我都會靜下心來問自己：我要的是短期的投機暴利，還是長期的穩健收益？作為分析師，我比任何人都清楚，熱點終會褪去，泡沫終會破裂，唯有真正有核心競爭力、能持續創造價值的企業，才能穿越牛熊，實現長期增值。我始終堅信，投資的本質，不是追逐風口的狂歡，而是與優質企業共成長的耐心，而招商銀行，就是那個值得我長期陪伴的企業。

02 一念執著，半生堅守，每一份篤定，都藏著時間的答案

2012年5月10日，周四，下午收盤后，我坐在陸家嘴寫字樓的辦公室里，手指懸在交易軟件的鍵盤上，遲遲沒有按下確認鍵。窗外，黃浦江的江水緩緩流淌，對岸的外灘燈火初上，這座城市的繁華與浮躁，仿佛都與我無關。我深吸一口氣，腦海里再次浮現出招商銀行的各項財務數據，浮現出自己對價值投資的堅守，終于，我堅定地按下了“買入”鍵。

買入價12元出頭，75萬自有資金，剛好可以買入60000股——不多不少，剛好是100股的整數倍，符合股票交易的規則。當交易成功的提示彈出時，我的心既緊張又篤定。緊張的是，這是我全部的積蓄，一旦投資失敗，我幾年的努力就會付諸東流；篤定的是，我相信自己的判斷，相信招商銀行的潛力，相信時間會給我一個滿意的答案。

買入后的第一個月，招商銀行的股價起伏不大，一直在12元到13元之間震蕩。辦公室里，同事們的嘲諷從未停止?！澳憧?，我說什么來著，銀行股就是漲不動，嘉明，你這75萬，算是被套死了。”“趕緊割肉吧，現在還來得及，別到時候連本金都虧沒了。”每次聽到這些話，我都只是笑一笑，不辯解，也不動搖。

我知道，長期投資就像一場孤獨的修行，沒有人能陪你走到最后，唯有守住自己的初心，才能抵御住所有的誘惑與質疑。那段時間，我每天都會抽出時間研究招商銀行的動態，關注銀行業的政策變化，翻看招行的月度經營數據。每當看到招行的零售存款占比持續提升、息差穩步擴大、不良貸款率控制在低位時，我心里的篤定就多了一分。

2012年底，招商銀行發布年報，每股分紅約0.6元（含稅），60000股一共分到了三萬多元。當分紅到賬的那一刻，我心里涌起一股小小的成就感。這筆錢不多，不夠買一件名牌衣服，不夠吃一頓豪華大餐，但它卻是招商銀行給我的第一份回報，是時間給我的第一份饋贈。我沒有把這筆分紅取出來，也沒有用來追其他股票，而是全部存了起來，想著以后如果有機會，再用分紅增持招行的股票。

那一年，我28歲，第一次真切地感受到，價值投資不是一句空洞的口號，而是實實在在的堅守與等待。我告訴自己，既然選擇了招商銀行，就一定要長期持有，不管市場如何波動，不管身邊人如何質疑，我都要守住這份執著，因為我相信，一念執著，半生堅守，每一份篤定，都藏著時間的答案。我也清楚，14年的時間很長，會遇到牛市的狂歡，也會遇到熊市的寒冬，但我已經做好了準備，與招商銀行一起，穿越牛熊，靜待花開。

03 波動是市場的常態，堅守是投資者的底氣，孤獨的路上，復利在悄悄生長

2013年到2014年，A股市場持續震蕩，銀行板塊整體表現低迷，招商銀行的股價也一直在13元到15元之間徘徊，沒有太大的起色。身邊的同事們，有人因追熱點賺了大錢，有人因投機失敗虧得一塌糊涂，但他們都有一個共同點——從未停止過短期炒作，從未真正靜下心來，長期持有一只股票。

有一次，辦公室里一位同事因為追高一只科技股，虧損了50多萬，情緒崩潰地在辦公室里大哭?？粗^望的樣子，我心里五味雜陳。我想起了自己當初的選擇，如果我沒有堅守價值投資，而是跟著他們一起追熱點，或許今天，崩潰的就是我。那一刻，我更加堅定了自己的信念：短期的投機，或許能帶來一時的暴利，但只有長期的價值投資，才能實現資產的穩健增值，才能守住自己的血汗錢。

2015年，A股迎來了牛市，市場一片狂熱，所有的股票都在瘋漲，熱點股更是連續漲停，而招商銀行的股價，雖然也有上漲，但漲幅遠遠落后于那些熱點股。辦公室里，同事們再次勸我：“嘉明，趕緊拋了招行，換熱點股啊！現在牛市，隨便買一只都能賺錢，再持有招行，就是浪費機會！”

那一刻，我確實有過一絲猶豫?？粗磉叺耐聜兠刻於荚谟?，看著熱點股的股價一路飆升，而我的招商銀行，卻像一只慢吞吞的蝸牛，漲幅微弱。我甚至開始懷疑自己的判斷，懷疑自己是不是真的錯了，是不是真的應該拋掉招行，跟風追熱點。

那天晚上，我失眠了。我翻出了招商銀行從2002年上市以來的所有年報，翻出了自己2012年買入時的研報，看著招行每年持續增長的凈利潤、持續提升的分紅比例、持續穩固的零售優勢，我心里的猶豫漸漸消散。我想起了自己當初的初心，想起了自己對時間復利的信仰。牛市里的狂歡，終究是短暫的，唯有優質企業的價值，才是永恒的。波動是市場的常態，堅守是投資者的底氣，孤獨的路上，復利在悄悄生長，我不必羨慕他人一時的繁華，只需守住自己的節奏，靜待時間的饋贈。

果然，2015年下半年，股災來臨，A股市場一瀉千里，那些被炒得天花亂墜的熱點股，股價暴跌，很多股票甚至腰斬、再腰斬，無數投資者血本無歸。而招商銀行，憑借著穩健的經營、優質的資產質量、強大的風控能力，股價雖然也有下跌，但跌幅遠遠小于市場平均水平，最多時浮虧也只有40%左右，遠遠低于那些熱點股的跌幅。

那段時間，辦公室里的氛圍變得異常沉悶，曾經那些曬盈利的同事，再也沒有了往日的囂張，取而代之的是滿臉的焦慮與絕望。而我，雖然也有浮虧，但心里卻異常平靜。我知道，這只是市場的正常波動，只要招商銀行的經營沒有出現問題，只要它的核心競爭力沒有改變，股價就一定會漲回來，甚至會漲得更高。我沒有賣出一股，反而在股價下跌到20元以下時，用之前積累的分紅，又增持了2000股，進一步堅定了自己的堅守。

從2015年到2020年，這五年時間里，A股市場經歷了牛市、熊市、震蕩市，起起落落，變幻莫測。招商銀行的股價，也經歷了多次波動，但整體呈現出穩步上漲的趨勢，分紅也在逐年增加。2019年，招行每股分紅約1.2元，2020年每股分紅約1.25元，我的分紅收入，也從2012年的三萬多元，增長到了2020年的七萬多元。

這五年，我身邊的同事換了一批又一批，有人因為投機失敗，離開了金融行業；有人因為堅持不下去，放棄了投資；還有人，依然在短期炒作的泥潭里，反復掙扎。而我，依然堅守著招商銀行，每天認真工作，偶爾關注一下招行的動態，不焦慮、不浮躁，在孤獨的堅守中，看著自己的資產，在復利的作用下，悄悄生長。

04 時光不語，復利有聲，14年磨一劍，所有的長情，都不會被辜負

2021年到2025年，招商銀行的發展越來越好，憑借著強大的零售優勢和財富管理能力，成為了國內銀行業的標桿企業。它的非息收入占比持續提升，2024年達到37%以上，2025年上半年更是接近40%，財富管理、代銷等輕資本收入，成為了招行新的盈利增長點；它的ROE長期維持在13%以上，遠超行業平均水平；它的分紅比例，也持續穩定在30%以上，2023年達到35%左右，2024年保持在35%以上，2025年更是首次實施中期分紅，分紅節奏從“年度一次”升級為“半年雙擊”。

伴隨著招行的穩步發展，它的股價也一路走高，2023年突破30元，2024年突破40元，2025年底，收盤價在40元上下波動，券商給出的目標價則在50元以上。而我的資產，也在這14年的堅守中，實現了質的飛躍。

我算了一筆賬，2012年，我以12元出頭的價格，買入60000股招商銀行，投入自有資金75萬元。14年來，招商銀行的累計每股分紅達到十幾元，60000股累計分紅超過100萬元；2025年底，招行股價在40元上下，我的股票市值超過240萬元。不算我中途用分紅增持的2000股，我的總資金已經接近350萬元，凈賺近300萬元，投資回報率達到3倍多，年均回報率維持在兩位數。

當我再次打開交易軟件，看到賬戶里的資金時，我的眼眶濕潤了。14年，整整14年，從28歲到41歲，從意氣風發的年輕分析師，到沉穩內斂的行業老兵，我把自己最美好的青春，都獻給了工作，也把自己全部的信任，都給了招商銀行。這14年，我經歷過市場的波動，經歷過身邊人的質疑，經歷過內心的掙扎與猶豫，但我始終沒有放棄，始終堅守著自己的初心，堅守著價值投資的信仰。

還記得2022年10月，招商銀行的股價跌至26元左右的低位，當時很多投資者恐慌性拋售，身邊也有人勸我趕緊賣出，規避風險。但我沒有，我知道，此時的招行，估值已經處于歷史低位，股息率達到6%以上，遠超銀行理財和固收+基金，是絕佳的買入機會，而不是賣出機會。我再次用積累的分紅，增持了3000股，進一步降低了自己的持倉成本。

如今，當年嘲笑我的同事們，大多已經沒有了往日的風光，有人依然在短期炒作中起起落落，有人已經虧光了積蓄，甚至負債累累。而我，憑借著對招商銀行的長情陪伴，憑借著對價值投資的堅守，不僅實現了資產的大幅增值，還收獲了內心的平靜與篤定。

14年的時間，讓我深刻地明白，復利的魔力，從來不是一蹴而就的驚喜，而是日復一日、年復一年的沉淀。它不需要你有多么高超的投資技巧，不需要你有多么靈通的內幕消息，只需要你有足夠的耐心、足夠的堅定，有不隨大流的清醒，有抵御誘惑的底氣。時光不語，復利有聲，14年磨一劍，所有的長情，都不會被辜負；所有的堅守，都終將有回報。投資就像一場馬拉松，不在于一時的快慢，而在于是否能堅持到最后，而時間，永遠是價值投資者最好的朋友。

05 價值不死，長情不止，以初心赴長遠，以堅守待花開

如今，我41歲，在陸家嘴的券商行業，已經算是一名老兵。身邊的年輕分析師，依然像當年的我們一樣，追逐著熱點，渴望著短期暴利，每天都在焦慮與浮躁中，反復掙扎。每當他們向我請教投資經驗時，我都會給他們講我持有招商銀行14年的故事，告訴他們：投資的真諦，從來不是短期的投機暴利，而是長期的價值投資；不是追逐風口的狂歡，而是與優質企業共成長的耐心。

對于招商銀行的未來，我依然充滿信心。雖然現在銀行業的增速放緩，市場競爭越來越激烈，但招商銀行的零售優勢、財富管理能力、風控能力，依然是行業領先的。它的活期存款占比超過50%，負債成本率行業最低，為其持續盈利提供了穩固的基礎；它的撥備覆蓋率超過400%，抗風險能力極強，為分紅提供了堅實的“安全墊”；它的分紅可持續性極強，分紅資金全部來自經營性現金流，絕非“寅吃卯糧”。

我相信，隨著中國經濟的持續復蘇，隨著居民財富的不斷增長，招商銀行作為零售銀行的龍頭，作為財富管理的標桿，未來依然有很大的發展空間。它的股價，或許還會經歷波動，或許還會有回調，但我不會再像年輕時那樣，輕易動搖，輕易懷疑。我依然會堅守下去，繼續陪伴招商銀行，走過下一個14年，下兩個14年，甚至更久。

很多人問我，后悔當初沒有追熱點，沒有賺那些短期的暴利嗎？我的答案是，不后悔，一點都不后悔。因為我知道，那些短期的暴利，就像空中樓閣，終究會倒塌；而我通過堅守招商銀行，通過時間的復利，獲得的穩健收益，才是實實在在的財富，才是能讓我安心的底氣。

價值不死，長情不止。在這個浮躁的時代，太多人追求短期的利益，太多人渴望一夜暴富，卻忽略了時間的力量，忽略了價值的力量。其實，投資就像做人，腳踏實地，不忘初心，不隨波逐流，不急于求成，才能走得更遠，才能收獲更多。

我始終堅信，價值投資，永遠不會過時。未來，我依然會堅持價值投資的理念，不追逐熱點，不投機取巧，專注于尋找像招商銀行這樣，有核心競爭力、能持續創造價值、能持續分紅的優質企業，然后，用足夠的耐心，陪伴它們成長，用長情，等待復利的饋贈。我也希望，更多的投資者，能夠摒棄浮躁，堅守初心，找到自己認可的優質企業，長期持有，相信時間的力量，相信復利的魔力，最終，都能收獲屬于自己的財富與成長。

投資金句（心理層面）

投資最大的敵人，從來不是市場的波動，不是股價的下跌，而是我們自己的貪婪與浮躁，是我們內心的猶豫與動搖。我們總在羨慕他人一時的狂歡，總在焦慮自己一時的虧損，總在急于求成，總在隨波逐流，卻忘了，時間才是最公平的裁判，復利才是最強大的力量。真正的價值投資，是一場孤獨的修行，是一份長久的堅守，它不需要你有多么高超的技巧，只需要你有足夠的耐心，有不隨大流的清醒，有抵御誘惑的底氣。不必急于求成，不必羨慕他人，守住初心，耐住寂寞，以長情待企業，以從容對市場，時間終會篩選出真正的價值，而所有的堅守，都終將被復利溫柔以待。

投資建議，謹慎參考