因誤導性營銷等多項違規，九方智投被責令整改并停拓新客3個月

撰稿|行星

來源|貝多商業&貝多財經

上海證監局的一紙《行政監管措施決定書》，揭開了“新一代股票投資助手”華美長袍下的暗瘡。

2月9日，九方智投控股（HK:09636，下同“九方智投”）發布公告稱，其子公司上海九方云智能科技有限公司（下稱“九方云智”）因存在多項違規行為，被上海證監局責令改正并暫停新增客戶三個月，且須每月提交整改報告。

對于2025年業績顯著增長、付費用戶數突破10萬，并計劃拓展國際市場的九方智投而言，這記監管重錘無異于“當頭棒喝”，不僅強制為該公司按下了擴張暫停鍵，更敲響了其內部合規體系與風險管理能力的警鐘。

更令人警惕的是，這并非九方智投首度因類似違規問題而被監管追責，有關該公司刻意夸大投資水平、誘導股民繳納咨詢服務費等違規行為的投訴也屢見不鮮。這種“屢罰屢犯”的癥結，深刻拷問著該公司的治理根基。

一邊是擁有27年行業積淀、領跑在線投教市場的“行業老將”，一邊是投訴纏身、因不當營銷屢遭監管點名的“違規?？汀?，九方智投矛盾的經營態勢猶如一面鏡子，折射出其商業擴張與合規管控之間的失衡。

一、多項業務違規

根據公告，九方智投的違規行為包括部分營銷宣傳內容存在誤導性、直播營銷內容存在虛假不實信息、合規管理和風險控制機制不健全，以及部分未登記員工向投資者提供投資建議等，違反了《證券投資顧問業務暫行規定》相關規定。

基于上述違規事實，上海證監局責令九方云智改正，并自收到決定書之日起暫停新增客戶3個月。在暫停新增客戶期間內，九方云智不得簽約新客戶、不得以“投資者教育”等名義變相開展投資咨詢業務，并須每月提交書面整改報告。

九方智投表示，該公司將高度重視決定書指出的問題，嚴肅處理涉及違規的個別人員，加強營銷宣傳與直播內容管理，保障信息真實可靠，同時健全合規風控體系、筑牢穩健經營底線，明確業務操作邊界，規范投資建議行為。

盡管九方智投強調其經營狀況正常，內外部經營環境均未發生重大不利變化，監督管理措施系對部分業務環節規范性提出的行政監管要求，不涉及重大違法違規，亦不影響其持續經營能力，但這則罰單依舊不可避免地動搖了市場信心。

1月26日，九方智投的股價突發“跳水”，單日跌幅高達25.92%，市值蒸發超60億港元。彼時便有傳聞稱，證監會對數家持牌投顧機構啟動了“突擊式現場檢查”，檢查直指“擦邊球”營銷以及用戶適當性管理等問題。

當晚，九方智投控股發布自愿性公告，稱該公司擬斥資不超過1億美元回購股份，回購數量不超過其總股本的10%。董事會稱“相信當前股價未能反映公司實際價值”，并強調“回購計劃旨在管理層對公司未來發展的信心”。

然而受到監管監察傳聞帶來的不確定影響，九方智投的股價跌勢并未得到緩和。在隨后的多個交易日里，該公司股價持續走低，截至2月11日收盤九方智投報收36.86港元/股，較2026年以來64.35港元/股的最高值跌去近半。

值得注意的是，就在九方智投控股披露監管處罰公告的當天，該公司同步發布了正面盈利預告，預計其2025年實現收入34.30億元，較2024年增長約11.24億元；總訂單金額約39.55億元，亦較2024年增加約4.49億元。

盈利方面，九方智投控股預計其非香港財務報告準則下的經調整凈利潤將在10億元至10.3億元之間，較2024年同期的約3.51億元大幅提升；股東應占凈溢利預計約9億元至9.3億元，同樣實現了翻倍增長。

在九方智投控股看來，其2025年的業績改善得益于主要產品訂單確認為收益、立體化產品體系驅動，以及其持續提升對存量用戶的服務質量，但在短期監管措施的沖擊下，該公司市場擴張模式背后的合規性依舊面臨考驗。

二、歷史頑疾仍存

需要指出的是，這家業績增速亮眼的“投教巨頭”曾多次觸碰監管“紅線”。就在一年前的2025年2月13日，九方智投因無投顧資質員工向投資者提供投資建議、部分營銷宣傳內容存在誤導性表述等違規行為，被上海監管局責令改正。

對比前后兩份監管函不難看出，九方智投先前被指出的合規問題并未得到實質性解決。正是由于營銷宣傳誤導這一“頑疾”的故態復萌，才使得監管措施從去年起到警示作用的“責令改正”演變為今年更具懲戒意義的“暫停新增客戶”。

進一步拉長時間線可知，外界圍繞九方智投營銷宣傳的合規爭議由來已久。早在2021年該公司沖刺港股IPO時，其以案例個股和相關學習服務為核心的“在線高端投教服務”就曾被指以高額回報為由，誘導用戶繳納證券投資咨詢服務費。

根據中新經緯的報道，用戶在購買九方智投高端投教服務后將進入“內部圈層”，投顧經理每周會分享2到3只左右的“內部案例個股”，并附帶明確的教學買賣點、倉位提示以及每天的跟蹤服務。

彼時有業內專業人士分析稱，從相關聊天記錄來看，雖然投顧經理在溝通中不會直接承諾具體收益金額，但會使用“還怕會員費賺不回來嗎”等具有強烈暗示性質的話語，向客戶傳遞穩賺不賠的誘導性信息。

而《證券投資顧問業務暫行規定》第24條規定，證券公司、投資咨詢機構不得對服務能力和過往業績進行虛假、不實、誤導性的營銷宣傳?，?禁止以任何方式承諾或者保證投資收益?。九方智投投顧經理的上述行為，實質上已構成違規。

如今，雖然九方智投已將業務板塊調整為更中性的“金融軟件銷售及服務”，但名稱的變更并未帶來運營的合規化，隨著該公司投教業務規模的持續擴張，相關用戶投訴量與監管關注度亦同步上升。

據中國證券報2025年8月的報道，記者以2.53萬元認購九方智投“股道領航鴻運系列”產品，一個月內收到108條薦股信息，綜合測算下來浮虧個股占比達51.85%，但該公司僅將表現較好的案例制成海報宣傳，浮虧案例則只字不提。

在第三方投訴平臺，亦存在大量與九方智投相關的用戶投訴，且內容多集中在虛假宣傳、服務與承諾不符、誘導多次消費方面。結合案例來看，業務人員“天天漲停”“只需復制模擬盤指令即可輕松獲利”的表述無疑已構成不當營銷。

三、結語

站在行業發展的高維角度審視，九方智投受罰一事是2026年證券投教行業“強監管風暴”中的一個縮影。iFind數據顯示，2026年以來已有5家投資咨詢機構收到行政處罰，多家持牌機構因營銷誤導、直播違規薦股等問題被罰。

這一系列動作清晰標志著監管正持續深化行業生態的重塑，推動投教行業從過去粗放擴張，駛入規范、透明、專業的高質量發展軌道。未來九方智投的業績與規模增長能否持續，關鍵在于其能否在真正意義上筑牢合規底線。