鋼市搖搖欲墜，節后如何走？

春節前的鋼材市場處于一種矛盾的平靜中。

一方面是現實層面的虛弱，另一方面是對未來的謹慎預期，兩者共同構成了當前鋼市的底色。節前最后一周，鋼材庫存以驚人的速度累積，貿易商倉庫里堆積的現貨，心里盤算著節后市場能否消化掉這些“存貨”。

2026年1月，鋼鐵行業PMI為49.9%，雖仍低于50%的榮枯線，但環比上升3.6個百分點，顯示行業收縮勢頭正在放緩；這一數據變化背后是復雜的基本面：鋼廠生產回穩運行，生產指數環比上升4.7個百分點，結束了連續兩個月的下降態勢。

新年開局的心理支撐仍存。鋼鐵需求的微妙變化與2026年是“十五五”開局之年密切相關。市場對鋼鐵需求的預期有所上升，為行業帶來了一定的心理支撐。

現實的壓力不容忽視。房地產行業雖有政策方面的積極信號釋放，但偏緊態勢短期內仍未根本扭轉。鋼鐵企業的原材料采購活動在1月份有所回升，采購量指數為57.9%，環比上升13.4個百分點，創下近七年以來新高。

這一異常活躍的采購行為背后，是鋼廠對節后市場的一種復雜預判——既擔心原料價格上漲，又對需求復蘇心存疑慮。

可惜，原料可能漲不上去。那鐵礦石來講，截至2026年2月初，全國主要港口鐵礦石庫存總量已突破1.7億噸，創下近兩年新高。這不僅遠超2016-2018年供給側改革時期，也超過了2021年粗鋼產量平控時的庫存高點。高庫存對價格構成了天然的、沉重的壓力。

但，鋼材需求恢復的節奏與強度成為市場最大的未知數。2026年春節下游停工節奏顯示，河北鍍鋅加工、管廠及冷軋廠多于小年前后集中停產，小廠停工時間早于去年。

值得警惕的是，當前庫存結構呈現集中化特征，大部分資源集中在少數正套交易者（鋼廠）手中。一旦預期轉變，可能引發集中拋售。

面對充滿不確定性的節后市場，各類市場參與者需要根據自身定位制定差異化的應對策略，在風險與機遇并存的復雜環境中尋找生存之道。

貿易商和加工企業需要更加謹慎地管理庫存風險。冬儲呈現輕倉、剛需、后結算，正套補庫為主的特征。貿易商與加工廠主動囤貨意愿較低，僅補常備庫存。這種謹慎態度反映了市場對春季復蘇的審慎預期，資金與預期的雙重約束下，冬儲力度明顯弱于往年。

投資者和套保者需要關注市場結構性機會。正套交易可能成為市場主要特征之一，但同時也需要注意解套時可能帶來的價格壓力。春節后的開局，也給市場帶來更多不確定性。

大背景下的鋼鐵市場，我們堅持低庫存，穩健經營，不賭市場總是對的。

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作者：呂克強