中藥企業淘汰賽開始！

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

2026年中藥產業，誰會順勢突圍？誰又將黯然出局？

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香雪制藥正推動預重整

近日，廣州市香雪制藥股份有限公司（以下簡稱“香雪制藥”）發布一則關于累計訴訟事項公告，將這家因連年虧損、欠款而啟動預重整的老牌中藥企業再次拉回公眾視野。

其發布的業績預告顯示，2025年歸母凈利潤預計虧損6.35億元至9.34億元，這也是其連續虧損的第5年。

對此，香雪制藥解釋稱，一方面受2025年財務費用高、資產負擔重、減值準備、預重整等影響；另一方面因中成藥銷售不及預期，導致收入減少和毛利率下降。

2025年1月，香雪制藥收到了預重整《告知函》，此后預重整期限歷經兩次延期，分別延至2025年10月11日和2026年1月11日。

再看香雪制藥的中成藥市場情況。

香雪制藥成立于1997年，旗下中成藥產品有抗病毒口服液、板藍根顆粒以及橘紅系列等。2025年上半年，抗病毒口服液和橘紅系列毛利率分別同比下降23.18%和38.10%。

02

多家老牌中藥企業開始“自救”

不只是香雪制藥，據賽柏藍觀察，中藥領域的山西省呂梁中藥廠、安徽廣印堂中藥也因破產或停業啟動了重整程序。

呂梁中藥廠成立于1992年，較香雪制藥歷史更為悠久。其是一家全民所有制的國有企業，呂梁國投集團、呂梁市財政局、山西晉通企業資產管理分別持股約38.56%、35.25%、26.19%。

2025年6月，山西省呂梁市中級人民法院正式裁定受理其破產重整申請；2026年1月，呂梁中藥廠發布公告，招募重整投資人。

另一家安徽廣印堂中藥成立于2000年，是安徽亳州中藥龍頭企業。2025年10月其發布預重整案共益債投資人招募公告，公告稱當前其因經營困境陷入停產停業，擬在預重整程序中引入共益債資金，推進復工復產與業務重啟。

重整與破產清算不同，表明上述藥企均具有重整價值及重整的可行性。

如香雪制藥橘紅系列產品包括橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏、橘紅痰咳顆粒等，其中橘紅痰咳液是獨家品種。另外，香雪制藥位于廣東，擁有原材料化橘紅的道地產區優勢。此外，主營業務中藥材板塊依舊穩健，2025年上半年營收增加19.02%，毛利率增加3.6%。

除傳統中藥主業外，香雪制藥在前沿生物治療領域亦布局——正推進TCR-T細胞治療新技術。其子公司香雪生命科學在研產品TAEST16001注射液已獲批三個臨床試驗批件，其中用于晚期軟組織肉瘤適應癥的治療已被國家藥監局納入突破性治療藥物名單；TAEST1901注射液已獲批兩個臨床試驗批件，適應癥分別為原發性肝癌、晚期胃癌。

呂梁中藥廠同樣具備優勢，其持有105項藥品批文，其中40項系高價值批文。如長春寶丸等7項批準文號，全國生產企業小于或等于5家。安徽廣印堂則是與某央企初步達成代加工合作意向，上述提到的融資款項將用于這項合作的設備新購、改造、升級等。

引入合適的戰略投資者，重塑治理結構，或許這些藥企會迎來新的轉機。日前，進展較快的是石藥集團接手具有中藥業務的景峰醫藥的重整，詳情查看：

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中藥產業三大趨勢已至

這些藥企的經歷正是當前中藥產業變革的一個片段。在監管約束與創新強驅動的新階段，行業已告別粗放式增長，步入新一輪洗牌期。

2026年誰能順勢突圍？誰又將黯然出局？

趨勢一：全鏈條質量嚴管，說明書“不明”即出局

今年，中藥領域兩大重磅政策的實施將影響中藥企業發展格局。一是《中藥生產監督管理專門規定》將在3月1日正式施行，該規定構建了從中藥材基原管控、規范生產，直到藥品出廠放行、上市后監測評價的全鏈條質量“緊箍咒”。意味著，質量管理能力薄弱的中藥企業將面臨嚴峻考驗。

二是，《中藥注冊管理專門規定》要求，7月1日后企業申請藥品再注冊時，說明書三項仍有“尚不明確”的依法不予再注冊。若結合藥品注冊證書5年有效期的法定要求，最長整改延長期可達5年，整體過渡期跨度為3至8年。

趨勢二：研發創新能力驅動分化

在新一輪洗牌中，創新能力的強弱將直接決定中藥企業能否進一步突破。

國家醫保局近日發布《參照藥預溝通辦法（試行）》，若是1類中成藥可申報預溝通。通過提前溝通，專家與藥企可就參照藥選擇進行充分討論，減少因參照藥分歧導致的評估偏差，提高后續醫保準入和綜合價值評價的確定性，使中藥創新藥能更快進入醫保目錄。

另一重磅文件則是工業和信息化部等八部門發布的《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》，也提到深度賦能中藥新藥研發，明確到2030年推動一批中藥創新藥獲批上市，新培育10個中成藥大品種以及建設20個智能工廠。

仍停留在低水平仿制、缺乏技術儲備的中藥企業，將在效率與質量的競爭中徹底掉隊。

趨勢三：從“價格博弈”轉向“價值競爭”

2025年下半年，全國已有至少20個地區發布通知規范中成藥藥品價格，各地治理基本都錨定已掛網同種藥品最低日治療費用，推行“紅黃綠燈”式的分級管理以及超出10倍價格將面臨暫停掛網的措施。

這意味著，中藥產業要從“價格博弈”轉向“價值競爭”，這里的價值包括臨床價值以及品牌價值。

如何證明自身價值？

今年1月，國家醫保局與79家醫療機構簽署《真實世界醫保綜合價值國家可信評價點網絡公約》，鼓勵藥企開展真實世界醫保綜合價值評價工作，該項評價正在成為價格招采的核心依據之一。

評價將重點考量在真實使用情景下患者依從性、用藥便利性及長期管理效果，重點關注的是患者健康和生活質量。這對于一些中藥企業來說是一項利好，有望通過真實世界的價值證據獲得合理市場地位。

此外，《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》還明確，加大對老字號商標、品牌以及傳統工藝的知識產權保護力度。

這意味著，缺乏價值支撐、依賴營銷生存的中藥企業，將在價格擠壓下加速消亡。

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