回到原點之際，再寫一次養老

“有錢沒錢，回家過年”，體驗了外面的豐盈與消耗后，回家過年是無數人的年終期盼，呼吸一口家鄉的空氣，生命原點的溫情和庇佑不再停留于記憶。

每到春節前，挖掘基訴說欲更甚，見到老人、舊物件，想和大家聊人生、聊養老。春節前話養老的系列文章挖掘基第四年寫，撫觸著社會行走的脈搏，每一年的感悟都并不相同。

遙憶三年前第一次寫時是個臨放假的下午，寫完就收工了。個人養老金試點第一年，挖掘基想起老家阿婆的一生，以及七歲時的那個院子，天空爬滿了葡萄藤。

春節特刊丨回到原點之際，再寫一次養老-2023

兩年前寫的時候恰好在醫院陪朋友做近視激光手術，趴在護士站敲字，那是一個留下了很多故事的A股開年，突傳消息頂層設計巨大變化，“一個春天就要打開”。

春節特刊丨回到原點之際，再寫一次養老-2024

去年寫的時候已經回到老家，此時個人養老金已經全面推開，三線城市的父母也能開戶了，坐在沙發前、邊和父母嘮個人養老金邊寫，陽光曬在一家人身上。

春節特刊丨回到原點之際，再寫一次養老-2025

今年，又在寫了。回望這一年，腦海中閃現兩個場景兩道光。一道光落在金融街，一道光落在亦莊的槐樹下，前者打開了一個春天，后者擰亮了一個黃昏，個人養老金的價值，照進了普通人的歲月。

金融街的一道光

一個春天打開了

2025年11月25日，個人養老金制度落地整三周年。這一天，挖掘基參與了央視媒體對個人養老金的訪談節目，錄制地點在北京·金融街，對個養一路走來的成果進行了盤點，感觸頗多。

三年前，“個人養老金”還是一個需要反復解釋的陌生詞匯。三年后的今天，它已飛入尋常百姓家，覆蓋超過1.5億國人，相當于每十個人中就有一人為自己開啟了這扇通往未來之門。

個人養老金基金規模（億元）和數量變化

（數據來源：Wind，截至2025.6）

可供選擇的產品，從首批的129只，豐富至如今的1245只。而在超300只Y份額養老基金的布局中，目標風險、目標日期、指數基金等品類更是百花齊放，為不同風險偏好、不同配置需求、不同人生階段的我們提供了豐富的工具箱。

目前，在個人養老金基金的持有人中，指數型基金的持有戶數位居前列。

具體來看，投資者既青睞中證A500這類能夠反映股市整體走勢、分散度較高的寬基指數，也對科創50、科創創業50等成長型指數表現出濃厚興趣。

產品本身或許沒有溫度，但當它穿上“Y份額”的外衣，被賦予長期陪伴的使命，成為普通人對抗通脹、安度晚年的工具時，便擁有了溫度。

據天相投顧基金評價中心統計，截至2025年11月17日，首批40只Y份額基金自成立以來均實現正收益，其中，收益率超過10%的產品占比過半。（來源：《個人養老金基金迎三年大考Y份額最高賺到20%》，21世紀經濟報道，2025.11.18）特別是隨著25年以來權益市場顯著回暖，相當一部分基金產品實現業績增長，讓居民的個人養老金實現保值增值。

挖掘基印象非常深刻，其中有一個路人街采環節，“你的個人養老金賬戶收益如何？”。從路人們的答案中真切感受到資本市場、金融市場持續的賺錢效應，是發展個人養老金的關鍵，伴隨著權益市場的回暖，個人養老金打開了新的春天。

其中賺錢最多的一位居民，三年來一直在堅持做個人養老金基金的定投，他的個養賬戶畫出了一條完美的微笑曲線，在賬戶中真實看到這條曲線，那一刻非常觸動。

說起來，2022年底個人養老金制度出臺后，A股市場曾經歷漫長季節，不少配置了權益倉位較高產品的投資者打開賬戶，投資出現了浮虧。然而市場特性便是如此，周期往復，不會只跌不漲，再堅持一段時間，波動可能就向相反的方向運行了。很快，欣欣然的春景便從荒蕪中萌發。

個人養老金投資最堅實的底氣，在于它所依托的，是不斷向前發展的中國經濟。回望歷史，A股雖歷經多輪周期，但其長期趨勢與經濟發展基本同頻。

以中證全指為例，2004年年末該指數收于1000點左右，截至2024年年末則為4751點，二十年間復合年增長率約8.1%；同期中國GDP從16.4萬億元增長至超134.9萬億元，復合年增長率約11.1%。考慮到指數的編制調整與估值中樞波動，兩者長期方向基本吻合。

前瞻后市，“十五五”規劃重申“到2035年人均國內生產總值邁上新的大臺階，達到中等發達國家水平”。據學術機構測算，“十五五”期間我國潛在經濟增速約4.8%-5.0%。雖較過往有所放緩，但仍高于全球主要經濟體，有望為資本市場提供基本面支撐。

“十五五”期間我國潛在經濟增速或在4.8%-5.0%

資料參考：開源證券《2026年宏觀展望：通往供需新均衡》，2025.11.2。以上信息僅供參考，不代表任何投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

訪談完走在金融街上，陽光照下來，它是一種流動的、雙向的奔赴，自己存進去的每一份相信，都在此刻的陽光里看見了回響，也正長成為這個國家更好的模樣。

亦莊樹下的一道光

一個黃昏擰亮了

挖掘基又想起了，隔著三十公里，隔著三十層寫字樓，城市一東一西——亦莊槐樹下的一道陽光。

這一年探索了一件頗有趣味的事情，《新青年未來第一人稱丨養老投資解決方案共創計劃》正式開機了。初衷，是想和千行百業的朋友們去交流探討對未來養老規劃的思考、對個人養老金制度的建議、對個養產品個性化組合配置的需求。

每次對話結束后，我們會制作一張專屬于這位朋友的養老ID卡。這是一位駐地亦莊某社區的快遞小哥小來的ID卡，挖掘基印象非常深刻。

這是他在北京送快遞的第八年，他熱愛當下的人生，談起來眼角盡是笑意，我們在亦莊的一棵槐樹下進行了兩個小時的對談。

他說已經做好了未來的養老準備，一是儲蓄，每月雷打不動存下4000塊錢，存在銀行卡里；二是老家有宅基地，以后回了老家有房產。在他的認知里，投資的概念大致等同于炒股，難度大風險大，他不想破壞當下的安全感。

小來的想法代表了很多人，儲蓄、房產仍然承載著大部分人的財富以及財富理想。改革開放走過48年，大眾理財場景不斷變遷。

1978年，城鄉居民人均存款約20元，按工資漲幅折算相當于如今2500元。彼時無需理財，首要任務是解決溫飽。

1998年，商品房制度改革啟動，居住需求與資產升值共同推動樓市走向二十年牛市。據Choice援引世界銀行數據，1993年-1995年，中國的1年期存款利率約為10.98%，到1998年時，這一數據指標降低為3.78%。（數據來源：Choice）

2013年，某寶點燃年輕一代理財意識，互聯網理財迅速普及，“寶寶類”貨幣基金蓬勃發展。

然而時過境遷，曾經“躺賺”的理財邏輯已然改變。隨著無風險收益率持續下行，貨幣基金收益率從2014年初的6%以上降至如今的1%左右；作為居民財富最重要載體的房產，也在2021年后出現顯著回調。

中金公司測算，2026年將有超50萬億的2—5年期定存資金陸續到期。它們將像潮水一樣回歸儲戶的賬戶，但要面臨的卻是，利率水平早已今非昔比：2025年5月20日起，多家大行1年定存款利率下調15bp至0.95%，大行大額存單5年期下架，3年期稀缺。（數據來源：公開報道）

我們精心積攢的養老錢，自然不愿眼睜睜看著它“越存越不值錢”。2025年政府工作報告提出，當年的通脹目標為2%，看似溫和。但如果長期維持這一水平，30年后，今天的1萬元，實際購買力將縮水至約5500元。

我們需要想想辦法，而這，正是Y份額基金的核心價值所在。它是目前個人養老金可選產品中，唯一能以更高比例配置權益資產的品類，能幫助我們相對便捷、低成本地參與資本市場的長期成長，也是長期預期收益率更具吸引力的選擇。

我們和小來說，個人養老金賬戶是“多元配置”。完全不是他所理解的“炒股”，也并不單一參與權益市場，而是通過公募基金、養老保險、養老理財、養老儲蓄等多元金融產品進行資產配置。這種依托“機構專業管理、分散投資風險”的模式，既有望分享權益市場的長期增長紅利，又能有效規避單一資產集中波動的風險。

小來若有所思，他抬起頭，瞳孔里忽然有了很遠很遠的東西——也許是六十歲的自己，正隔著幾十年的黃昏，朝此刻的他點了點頭，我抬起頭，看到一個普通人身體里的光被緩緩擰亮。

丙午馬年前，“四分之一”處的轉彎，存款搬家的趨勢、理財意識的覺醒、資產配置的深思，人們經歷了一場關于“如何與財富相處”的集體思考，其中包含個人養老話題。

轉彎之后，前方是更多元的路徑與更開闊的視野。該落幕的落幕，該生長的自然生長，新的季節正在到來，新的花朵正準備盛開。

風險提示

風險提示：1.“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，養老目標基金不保本，可能發生虧損。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。2.定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。3.投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的 《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并違慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的 “買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。8.本資料中觀點僅供參考，不構成對于投資人的任何實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。