建發國際集團被剔除

近日，MSCI全球小盤股指數剔除了建發國際集團。

一、核心事實確認

2026年2月11日，國際指數編制公司MSCI（明晟公司）公布了2026年2月的指數季度調整結果。其中，MSCI全球小盤股指數在中國地區剔除了11只個股，建發國際集團位列其中。

調整生效時間：本次調整將于2026年2月27日收盤后正式生效。

二、建發國際集團基本情況

公司概況：

? 全稱：建發國際投資集團有限公司（C&D International Investment Group Limited）

? 股票代碼：01908（香港聯交所主板上市）

? 上市時間：2012年12月14日

? 控股股東：建發房地產集團有限公司（建發房產）

? 所屬集團：《財富》世界500強廈門建發集團成員企業

主營業務：

建發國際集團是一家主要從事房地產開發業務的投資控股公司，通過四個分部運營：

1. 房地產開發分部：從事建筑及銷售住宅單位、商鋪及車位業務

2. 物業租賃分部：從事租賃商業單位、住宅單位及商鋪業務，并提供樓宇管理服務

3. 代建服務分部：提供管理及建筑服務

4. 智能化建設服務分部：提供智能化建設服務

財務概況（截至2024年數據）：

? 營業收入：1429.86億元人民幣（同比增長6.36%）

? 股東應占溢利：48.04億元人民幣（同比下降4.6%）

? 毛利率：13.26%

? 凈利率：4.46%

? 負債權益比率：87.6%

業務布局：

公司業務遍及廈門、上海、深圳、廣州、珠海、蘇州、南京、長沙、成都、武漢等30余個城市，截至2024年底在中國設有合計311個項目，土地儲備總可供銷售總建筑面積為1243萬平方米。

三、MSCI指數調整機制

調整頻率與類型：

MSCI每年會對其所有指數進行四次例行調整：

? 半年度審議（5月和11月）：調整幅度較大

? 季度審議（2月和8月）：調整幅度較小

調整依據：

每次調整的主要依據為客觀量化指標，包括但不限于：

1. 市值：公司總市值和自由流通市值

2. 流動性：過去12個月的日均交易量

3. 可投資性：自由流通比例、股權結構清晰度、外資投資限制

4. 公司治理與合規性：信息披露質量、財務透明度、國際監管合規

調整流程：

遵循"候選池篩選→市場咨詢→名單公告→生效實施"的標準流程。MSCI先通過量化指標篩選出候選股，再向全球機構投資者、券商征求"可投資性"反饋，并提前2-3個月公告最終名單。

四、本次MSCI指數調整全景

MSCI全球小盤股指數調整詳情：

? 納入個股：21只中國地區個股。

? 剔除個股：11只中國地區個股，包括建發國際集團。

同期其他重要指數調整：

1. MSCI中國指數：納入37只成份股（含33只A股和4只港股），剔除16只成份股

2. MSCI中國A股指數：新納入33只股票，剔除9只股票

3. MSCI全球標準指數：新增63只證券，剔除61只證券

五、可能的原因分析

基于MSCI的客觀篩選標準：

1. 市值變化：建發國際集團作為房地產企業，可能因行業調整導致市值波動，不符合MSCI小盤股指數的市值門檻要求

2. 流動性因素：房地產板塊整體交易活躍度可能下降，影響個股的日均交易量指標

3. 行業代表性：MSCI可能根據行業分布優化指數成分股結構

行業背景因素：

? 房地產行業調整：中國房地產行業持續調整，對相關企業的經營與估值構成影響

? 投資者偏好轉移：當前資本市場關注焦點向科技、創新等高景氣賽道轉移，傳統地產板塊吸引力相對下降

公司特定因素：

? 業績表現：2024年建發國際集團股東應占溢利同比下降4.6%，盈利能力面臨壓力

? 負債水平：負債權益比率達87.6%，財務杠桿相對較高

六、市場影響與意義

對建發國際集團的直接影響：

1. 被動資金流出：跟蹤MSCI全球小盤股指數的被動型基金（如ETF）需要在調整生效日前后進行調倉，賣出被剔除的股票，可能導致短期拋壓

2. 國際曝光度下降：減少在國際資本市場的曝光度和關注度

3. 流動性影響：可能影響股票的流動性和交易活躍度

對投資者的啟示：

1. 指數化投資的動態性：MSCI指數定期"新陳代謝"機制優化成分股質量，提升指數代表性

2. 行業輪動信號：此次調整反映國際資本對中國經濟結構變化的認知，科技、創新領域成為配置重點

3. 房地產板塊估值重估：房地產企業面臨國際資本重新評估，需關注行業基本面和政策環境變化

宏觀意義：

1. 中國資本市場國際化：MSCI持續調整中國股票權重，反映A股全球配置價值提升

2. 產業升級映射：新納入股票集中在硬件科技、半導體、數字經濟等領域，代表國際資本對中國新質生產力的看好

3. 資金流向指示：高盛預計到2026年底MSCI中國指數可能上漲20%，國際主動型基金可能重新評估對中國股市的投資敞口

七、歷史對比與趨勢展望

歷史調整規律：

從MSCI過往調整歷史看，指數成分股的變化往往反映：

1. 經濟結構變遷：從傳統行業向新興產業的轉移

2. 市值輪動：符合小盤股、中盤股、大盤股不同市值區間的動態調整

3. 流動性優化：確保指數成分股具備足夠的交易活躍度

未來關注點：

1. 建發國際集團的應對策略：公司如何應對被剔除指數的影響，包括改善財務狀況、提升投資者關系等

2. 房地產行業復蘇信號：關注政策支持、銷售回暖等積極因素是否能夠改善板塊整體估值

3. MSCI后續調整：關注5月半年度審議中是否會有新的變化

八、總結

MSCI全球小盤股指數剔除建發國際集團是2026年2月季度指數調整的一部分，反映了國際指數編制機構基于客觀量化標準對成分股的動態優化。這一調整既體現了MSCI指數管理的專業性和紀律性，也映射出中國房地產行業面臨的階段性挑戰以及資本市場關注焦點的轉移。