10.5億重整案獲批！山西老牌化工國企0元轉(zhuǎn)讓虧損資產(chǎn)，背后暗藏…

2026年2月，山東省平原縣人民法院的一紙民事裁定書，為陽煤平原化工有限公司（以下簡稱“平原化工”）的重整案落下法槌。法院批準了《陽煤平原化工有限公司重整計劃》，并終止重整程序。

這一裁定標志著這家連續(xù)三年虧損超過21億元的企業(yè)，正式告別破產(chǎn)陰霾，迎來新生。

平原化工的重整案歷時一年有余，從2025年1月8日收到法院破產(chǎn)清算通知書，到2025年12月16日轉(zhuǎn)為重整程序，再到如今法院批準重整計劃，整個過程可謂一波三折。

根據(jù)重整方案，平原縣潤科地熱新能源有限公司將作為重整投資人，以10.5億元資金承接平原化工全部資產(chǎn)。

01

破產(chǎn)清算轉(zhuǎn)重整：出資人的“最后一搏”

平原化工的破產(chǎn)程序并非一帆風順。2025年1月，平原化工被債權(quán)人平原縣財金發(fā)展集團有限公司申請破產(chǎn)清算。

平原縣人民法院于2025年1月15日裁定受理破產(chǎn)清算申請，并指定了聯(lián)合管理人。

在法院受理破產(chǎn)申請后，宣告?zhèn)鶆杖似飘a(chǎn)前，出資額占注冊資本十分之一以上的出資人有權(quán)申請重整。平原縣聚源國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司出資額占平原化工注冊資本的12.25%，是適格主體。

2025年12月16日，平原縣人民法院作出裁定，對平原化工進行破產(chǎn)重整。法院認為，平原化工資產(chǎn)地理位置優(yōu)越，具有良好的市場前景，具備重整可行性。

從清算到重整的轉(zhuǎn)變，為平原化工爭取到了重生機會，避免了直接清算可能導致的社會資源浪費和債權(quán)人清償率過低的問題。

02

重整“兩座大山”：巨額負債與生態(tài)欠賬

任何潛在投資人在考慮接盤平原化工時，都無法回避其沉重的歷史包袱。

根據(jù)管理人披露，平原化工的資產(chǎn)評估總值為8.35億元，而經(jīng)確認的無異議債權(quán)總額高達15.19億元，涉及328位債權(quán)人，資產(chǎn)已無法覆蓋負債。

更棘手的是，作為一家長期從事合成氨、尿素等生產(chǎn)的化工企業(yè)，平原化工還背負著一筆巨大的環(huán)境債務。專業(yè)機構(gòu)評估，修復其受污染的土壤需要花費6.17億元。

這筆費用在法律上被認定為共益?zhèn)鶆眨枰谥卣^程中優(yōu)先解決，但目前資金來源尚未落實。這筆“天價修復費”已成為重整路上的最大障礙之一。

平原化工的虧損情況也十分驚人。根據(jù)潞化科技年報數(shù)據(jù)，2022-2024年三年間，平原化工累計虧損約21.15億元，其中2023年一年就虧損19.32億元。

03

苛刻的招募令：青睞國資，嚴審民資

面對如此復雜的局面，管理人發(fā)布的投資人招募條件相當嚴格，且明顯傾向于有政府背景的投資方。

2025年12月16日，管理人在全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布招募公告。公告歡迎國資背景公司參與重整，但要求其上級主管部門出具支持參與重整投資的材料。

對于民間資本，門檻則更高。需要出具銀行授信額度余額不低于2億元的證明，以彰顯其雄厚的資金實力。

所有意向投資人都必須是信譽良好的企業(yè)法人，近三年無重大違法行為，且未被列入失信名單。此外，意向投資人還需在報名時繳納高達300萬元的報名保證金。

留給潛在投資人的決策時間非常短暫。招募公告于2025年12月16日發(fā)布，報名截止日期為2025年12月31日24時，僅有約兩周時間。

04

國資接盤：平原縣潤科地熱新能源公司脫穎而出

經(jīng)過緊張的招募和遴選過程，平原縣潤科地熱新能源有限公司最終成為重整投資人。

該公司是平原縣舜景產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司的全資子公司，后者由平原縣國有資產(chǎn)運營服務中心控制。

這意味著，重整后平原化工與平原縣國有資產(chǎn)運營服務中心的層級關(guān)系將減少。

根據(jù)重整草案，重整投資人將投資10.5億元承接平原化工全部資產(chǎn)。其中6.17億元將用于土壤修復，剩余資金將用于支付破產(chǎn)過程相關(guān)費用，以及償付各類債權(quán)。

由于平原化工已嚴重資不抵債，原全體出資人的股東權(quán)益將調(diào)整為零，并無償轉(zhuǎn)讓給重整投資人。

潞化科技、中化化肥及平原縣聚源國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司將不再持股平原化工。

05

債權(quán)清償方案：大幅提升清償率，兼顧各方利益

重整模式下，各類債權(quán)清償率實現(xiàn)了大幅提升。

根據(jù)草案，建設工程價款優(yōu)先債權(quán)可100%現(xiàn)金清償；職工債權(quán)清償率提升至66.137%；稅收債權(quán)按50%比例現(xiàn)金清償，剩余部分由重整投資人兜底。

普通債權(quán)則實行差異化兌付，10萬元（含）以下部分全額清償，超過10萬元部分按0.14%比例清償。

這種階梯式清償方案，有效兼顧了不同債權(quán)人權(quán)益，特別是保護了小額債權(quán)人的利益。

與破產(chǎn)清算相比，重整方案大大提高了債權(quán)人的整體清償率，維護了更多債權(quán)人的利益。

06

產(chǎn)業(yè)盤活計劃：打造特色產(chǎn)業(yè)集群

本次重整草案的最大亮點為產(chǎn)業(yè)盤活方案。重整投資人計劃以 “蒸汽重啟先行、土地盤活為基、招商聚產(chǎn)增效”為路徑，打造特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

根據(jù)盤活方案，重整投資人將以蒸汽業(yè)務重啟為資產(chǎn)“盤活”突破口，依托廠區(qū)現(xiàn)有鍋爐機組，精準對接園區(qū)工業(yè)蒸汽需求。

經(jīng)測算，該業(yè)務預計可實現(xiàn)年營收5000萬元，年凈利潤910萬元，可快速激活資產(chǎn)價值，實現(xiàn)短期精準破局。

未來，隨著園區(qū)產(chǎn)業(yè)擴張，重整投資人將進一步整合園區(qū)供熱資源，啟動220T鍋爐規(guī)模化運行，進一步增厚陽煤平原年凈利潤至5000萬元。

同時，通過土壤分區(qū)域修復與產(chǎn)業(yè)植入同步推進，可盤活1000余畝工業(yè)用地，吸引生物制藥、精細化工等企業(yè)入駐，打造“煤-電-熱-材”一體化產(chǎn)業(yè)鏈條。

預計可形成年產(chǎn)值超50億元的特色產(chǎn)業(yè)集群，帶動就業(yè)1000人，年稅收超2億元。

07

潞化科技轉(zhuǎn)型：甩掉包袱，輕裝上陣

平原化工的母公司山西潞安化工科技股份有限公司，自身也正處于深度轉(zhuǎn)型期。

該公司原名為“陽煤化工”，是一家老牌煤化工企業(yè)。2025年，公司正式更名為“潞安化工科技股份有限公司”（簡稱“潞化科技”），明確了向科技驅(qū)動型企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。

近年來，受行業(yè)波動及原控股股東違規(guī)資金占用等歷史遺留問題影響，潞化科技經(jīng)營持續(xù)承壓，2023年及2024年合計虧損超過20億元。

根據(jù)其2025年業(yè)績預告，公司預計全年歸母凈利潤虧損6.38億元至8.63億元，這將是其連續(xù)第三年虧損。

此次推動平原化工進入重整程序，是潞化科技“甩包袱”、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦核心主業(yè)的舉措之一。

重整完成后，平原化工歷史形成的各類問題，包括土壤修復費支付、職工安置、債權(quán)債務等，均與原出資人無關(guān)。潞化科技等原股東將不再承擔任何相關(guān)責任。

平原縣潤科地熱新能源有限公司計劃將這片千余畝工業(yè)用地打造成特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)，預計可形成年產(chǎn)值超50億元的產(chǎn)業(yè)集群。這一轉(zhuǎn)變不僅盤活了閑置資產(chǎn)，更為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展注入新動能。

重整計劃獲批后，平原化工的歷史問題將與原出資人脫鉤。與此同時，潞化科技也在2025年完成了更名，從“陽煤化工”轉(zhuǎn)變?yōu)椤奥夯萍肌保瑯酥局@家老牌化工企業(yè)向科技驅(qū)動型企業(yè)的深度轉(zhuǎn)型。

在傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型和環(huán)保監(jiān)管日益嚴格的大背景下，平原化工重整案成為一個縮影，預示著高能耗、高污染企業(yè)的退出成本正變得越來越高昂，而重生之路必然伴隨著壯士斷腕般的改革決心。

｜本文綜合整理自潞化科技公告等公開報道