Mysteel：山西焦企開工庫存調(diào)研 節(jié)前焦炭市場預(yù)計暫穩(wěn)運行

山西市場冶金焦價格近期保持平穩(wěn)。自1月底首輪提價落地以來，區(qū)域內(nèi)焦企利潤獲得一定修復(fù)，主要由于前期焦煤價格下跌降低了原料采購成本，使得焦炭成本支撐有所減弱。目前多數(shù)焦企利潤仍處于盈虧平衡線附近，開工率普遍維持此前限產(chǎn)水平，僅個別企業(yè)小幅增產(chǎn)，廠內(nèi)焦炭庫存繼續(xù)低位運行。鋼廠方面，隨著成本上升，利潤空間進(jìn)一步收縮，市場情緒仍偏謹(jǐn)慎。高爐鐵水產(chǎn)量震蕩回落，且多數(shù)鋼廠已完成冬季備庫，對焦炭維持按需采購節(jié)奏。成材成交未見持續(xù)好轉(zhuǎn)，終端需求持續(xù)性仍待觀察，市場供需博弈加劇。整體來看，春節(jié)前山西冶金焦價格預(yù)計將繼續(xù)維持穩(wěn)定運行。

從近期焦企開工及庫存情況看，焦炭供應(yīng)整體穩(wěn)定，僅呈現(xiàn)小幅增長。自1月底焦炭首輪提價全面落地以來，結(jié)合前期焦煤價格回調(diào)降低原料成本的影響，目前多數(shù)焦企仍處于盈虧平衡線附近，生產(chǎn)大多延續(xù)此前限產(chǎn)水平，供應(yīng)量因此基本保持平穩(wěn)。根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，上周全國平均噸焦虧損為10元/噸。近期煤價走勢相對平穩(wěn)，鋼廠春節(jié)前補庫也已基本完成，對焦炭多維持按需采購節(jié)奏。在此情況下，焦企廠內(nèi)焦炭庫存持續(xù)處于低位運行。

Mysteel4日調(diào)研結(jié)果顯示，本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本和平均鋼坯含稅成本小幅增加，與當(dāng)前的方坯出廠價格2920元/噸相比，鋼企虧損增加。 Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.53%，環(huán)比上周增加0.53個百分點，同比去年增加1.55個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.69%，環(huán)比上周增加0.22個百分點，同比去年減少0.07個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比上周持平，同比去年減少12.13個百分點；日均鐵水產(chǎn)量228.58萬噸，環(huán)比上周增加0.60萬噸，同比去年增加0.14萬噸。部分前期檢修鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)端對焦炭仍保持一定剛性需求；但鋼廠盈利率仍維持在39.39%的偏低水平，同比明顯下降，說明當(dāng)前成材成交一般、利潤收縮的環(huán)境下，鋼廠生產(chǎn)積極性并未同步回暖。在此背景下，鋼廠雖因鐵水產(chǎn)量微增而對焦炭采購需求略有增加，但受制于自身虧損加劇、終端需求持續(xù)性不足，且多數(shù)已完成節(jié)前補庫，目前仍以按需采購為主，并未出現(xiàn)集中備貨行為。焦企方面在低庫存、穩(wěn)供應(yīng)的格局下，調(diào)價意愿也相對有限。總體來看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)供需雙弱、成本與價格博弈加劇的特征。鋼廠雖維持生產(chǎn)但利潤壓力顯著，焦炭需求缺乏大幅放量基礎(chǔ)，預(yù)計節(jié)前焦炭價格將繼續(xù)以穩(wěn)為主，難有明顯波動。

結(jié)合近期市場變化，焦炭價格在經(jīng)歷1月底首輪提價全面落地后，焦企利潤獲得一定修復(fù)，但目前多數(shù)企業(yè)仍處于盈虧平衡線附近，整體生產(chǎn)維持之前限產(chǎn)水平，廠內(nèi)焦炭庫存持續(xù)低位運行。從供需結(jié)構(gòu)看，雖然近期高爐開工率與鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，顯示一定剛性需求支撐，但終端成材成交尚未明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠在虧損壓力下采購仍以按需為主，且多數(shù)已基本完成節(jié)前備庫，進(jìn)一步補庫動力有限。當(dāng)前市場心態(tài)已從前期樂觀逐步轉(zhuǎn)向?qū)徤鳎┬桦p方博弈態(tài)勢明顯。焦企在低庫存和微利狀態(tài)下調(diào)價意愿不強，而鋼廠受成本壓力和成材銷售一般的影響，對原料提價的接受度也較為有限。綜合來看，在終端需求未出現(xiàn)實質(zhì)性改善、鋼廠利潤仍承壓的背景下，預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格將延續(xù)平穩(wěn)運行。后續(xù)市場走勢需重點關(guān)注鋼廠利潤修復(fù)進(jìn)度、焦煤價格變動以及終端需求復(fù)蘇的可持續(xù)性。