上海
導語：根據USDA公布的2025/26年度全球棉花平衡表顯示，2月份全球產量調增9.3萬噸，期末庫存調增13.7萬噸，進出口量以及消費量均有所減少，其中消費量調減4.4萬噸。
2023/2024年
2024/2025年
2025/2026年
環比
同比
1月
2月
期初庫存
1651.7
1595.9
1605.9
1605.9
0.00%
0.63%
產量
2443.5
2580.9
2600.3
2609.6
0.36%
1.11%
進口
959.1
936.9
952.8
951.7
-0.11%
1.58%
消費
2503.6
2589.6
2589.2
2584.8
-0.17%
-0.18%
出口
959.3
923.4
953.0
951.7
-0.14%
3.06%
期末庫存
1595.9
1605.9
1621.6
1635.3
0.85%
1.83%
根據美國USDA報告顯示，全球產量估值上調9.3萬噸，產量的增加主要得益于中國及南非產量的增加，而阿根廷及墨西哥產量由于產量減少抵消部分增幅；全球消費量下降明顯，共計下調4.4萬噸，其中巴基斯坦消費量減少了2.18萬噸，其他地區小幅下降。全球出口估值下降1.3萬噸，美國和澳大利亞出口量此消彼長，整體變化不大；而期末庫存增加13.7萬噸，期末庫存大幅變化主要是報告對馬里、阿富汗以及墨西哥去年數據進行修正導致的。
2023/2024年
2024/2025年
2025/2026年
環比
同比
1月
2月
期初庫存
101.2
68.6
87.1
87.1
0.00%
26.97%
產量
262.8
313.7
303.1
303.1
0.00%
-3.40%
進口
0.0
0.0
0.2
0.2
0.00%
0.00%
消費
40.3
37.0
34.8
34.8
0.00%
-5.86%
出口
255.8
259.1
265.6
261.3
-1.64%
0.84%
期末庫存
68.6
87.1
91.4
95.8
4.77%
10.00%
根據USDA報告顯示，2月份美國供需平衡表中產量、期初庫存以及國內消費都沒有明顯變化，但下調了出口量，據了解，1月份美國棉花出口簽約量約20萬噸，主要買家為越南、巴基斯坦、中國以及土耳其等，亞洲國家節前備貨，1月份整體出口較好，2月由于受節假日影響，影響市場情緒，出口量預期減少。
2023/2024年
2024/2025年
2025/2026年
環比
同比
1月
2月
期初庫存
85.6
61.6
74.5
74.5
0.00%
20.84%
產量
317.2
370.1
408.2
408.2
0.00%
10.30%
進口
0.2
0.0
0.2
0.2
0.00%
0.00%
消費
73.4
73.8
74.0
74.0
0.00%
0.30%
出口
268.0
283.5
315.7
315.7
0.00%
11.37%
期末庫存
61.6
74.5
93.0
93.0
0.00%
24.86%
根據USDA報告顯示，2月份并未對巴西的供需平衡進行調整。但進入2016年以來，巴西棉花整體呈現價格走弱，競爭優勢減弱特點。種植方面，巴西新季種植進度完成88.1%，據CONAB調研顯示，新季種植面積202.6萬公頃，同比減少2.8%。價格方面，隨著美棉價格回落至62-65美分/磅，巴西棉價格優勢明顯減弱，買家轉向購買美棉。
類型
2023/2024年
2024/2025年
2025/2026年
環比
同比
1月
2月
期初庫存
235.6
202.5
200.7
200.7
0.00%
-0.86%
產量
553.0
505.1
511.7
511.7
0.00%
1.29%
進口
19.4
66.2
65.3
69.7
6.66%
5.26%
消費
555.2
544.3
544.3
544.3
0.00%
0.00%
出口
50.3
29.0
30.5
30.5
0.00%
5.25%
期末庫存
202.5
200.7
202.9
207.3
2.14%
3.25%
根據USDA報告顯示，2月份印度方面上調了進口量，環比上漲6.66%。印度進口增加主要是內需驅動導致的。印度方面自去年10月份接連受到降雨導致單產與品質雙減、農戶種植意愿下降等因素影響，國內供應不足催動進口量的增加。
類型
2023/2024年
2024/2025年
2025/2026年
環比
同比
1月
2月
期初庫存
726.3
799.3
758.6
758.6
0.00%
-5.09%
產量
595.5
696.7
751.2
762.0
1.45%
9.38%
進口
325.9
113.0
117.6
121.9
3.71%
7.90%
消費
847.0
849.1
849.1
849.1
0.00%
0.00%
出口
1.3
1.3
1.7
1.7
0.00%
32.82%
期末庫存
799.3
758.6
776.4
791.7
1.96%
4.36%
根據USDA報告顯示，2月份繼續調增中國的產量，符合國內對于25/26年度棉花豐產的預期，進口量增加主要是因為內外棉價差較大，外棉更具價格優勢，且進入1月份以來，配額得到釋放，進口量增加明顯。
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