愛芯元智港股上市：定義智能汽車芯片量產(chǎn)新范

【摘要】愛芯元智已于2月10日正式上市港股，股票代碼“0600.HK”，股價(jià)為28.2港元，市值為165.75港元，成為“中國(guó)邊緣AI芯片第一股”。同時(shí)，公司自研的面向高階智能駕駛應(yīng)用的旗艦芯片產(chǎn)品 M97 已于近日回片并順利點(diǎn)亮。

據(jù)公司招股書，其智能汽車業(yè)務(wù)在2025年前三季度毛利率高達(dá)49.5%，位居行業(yè)頭部。

其答卷的核心，在于將邊緣AI的工程化能力，注入汽車芯片的完整生命周期中。

這套方法論可精煉為：以“技術(shù)通用、芯片專用”的平臺(tái)化研發(fā)確保效率與可靠性，以“智價(jià)比”的精準(zhǔn)定位切入主流市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速規(guī)模化，并通過構(gòu)建開放的軟硬件生態(tài)，降低車企集成門檻，最終在高端化與全球化的進(jìn)階中兌現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。

這并非簡(jiǎn)單的產(chǎn)品移植，而是一套經(jīng)過驗(yàn)證、可復(fù)制的商業(yè)與技術(shù)閉環(huán)。在當(dāng)前階段，能扎根于具體行業(yè)，以系統(tǒng)工程思維解決真實(shí)問題，并逐步構(gòu)建生態(tài)能力的公司最有前景，這也是愛芯元智案例最深刻的啟示。

以下為正文：

北京時(shí)間2月10日，據(jù)港交所披露，愛芯元智半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛芯元智”）已正式掛牌上市。此次愛芯元智發(fā)行價(jià)為28.2港元，開盤價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，開盤后也長(zhǎng)時(shí)間維持在28.2港元，市值為165.75港元。同時(shí)，公司自研的面向高階智能駕駛應(yīng)用的旗艦芯片產(chǎn)品 M97 已于近日回片并順利點(diǎn)亮。

此前愛芯元智于1月30日招股、至2月5日結(jié)束，至此，公司已成為“中國(guó)邊緣AI芯片第一股”。

在人工智能的宏大敘事中，算力曾是長(zhǎng)期主導(dǎo)芯片產(chǎn)業(yè)走向的關(guān)鍵，但當(dāng)模型參數(shù)膨脹、訓(xùn)練成本飆升時(shí)，一個(gè)根本性問題在于：云端算力神話能不能率先落地某個(gè)領(lǐng)域，帶來一個(gè)完整可驗(yàn)證的商業(yè)模型。

基于此，愛芯元智的上市之路，為我們提供了一個(gè)絕佳的觀察窗口：當(dāng)產(chǎn)業(yè)敘事愈發(fā)轉(zhuǎn)向落地，邊緣AI芯片如何跨越商業(yè)生命線，真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模落地？

01

靠智能汽車兌現(xiàn)價(jià)值

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年至2024年，愛芯元智的營(yíng)收分別為0.50億元、2.30億元和4.73億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為206.8%；2025年前三季度，愛芯元智的營(yíng)收同比增至2.69億元。至2025年年底，其智能汽車芯片累計(jì)出貨量近100萬。

據(jù)招股書披露，其智能汽車業(yè)務(wù)在2025年前三季度毛利率高達(dá)49.5%，位居行業(yè)頭部，這從側(cè)面驗(yàn)證了其產(chǎn)品在目標(biāo)市場(chǎng)中具備了良好的價(jià)值認(rèn)可度和議價(jià)能力。

體現(xiàn)在規(guī)模化和全球化上，公司M55H芯片已成為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿，是國(guó)產(chǎn)智能駕駛SoC中單系列最快實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)突破10萬顆的產(chǎn)品。百萬級(jí)的車載出貨，是功能安全、可靠性與供應(yīng)鏈韌性的最有力證明，也意味著公司的芯片已經(jīng)過了大規(guī)模市場(chǎng)應(yīng)用的嚴(yán)苛考驗(yàn)，構(gòu)建了極高的客戶信任壁壘。

M57等新一代芯片則獲得來自中國(guó)、歐洲等地區(qū)的多項(xiàng)車型平臺(tái)訂單。這不僅意味著其技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)滿足了全球嚴(yán)苛的車規(guī)要求，更標(biāo)志著其“智價(jià)比”優(yōu)勢(shì)具備了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，打開了遠(yuǎn)超本土市場(chǎng)的成長(zhǎng)天花板。

目前，公司已發(fā)起成立合資公司創(chuàng)元智航，專注于高端智能汽車芯片的研發(fā)，預(yù)示著其在高端市場(chǎng)的布局已經(jīng)開始落子。同時(shí)，其產(chǎn)品線已覆蓋從M55H、M76H到M57的完整譜系，能夠滿足從基礎(chǔ)ADAS到行泊一體乃至高階導(dǎo)航輔助駕駛的全場(chǎng)景需求。

此外，據(jù)官方消息，公司自研的面向高階智能駕駛應(yīng)用的旗艦芯片產(chǎn)品 M97 已于近日回片并順利點(diǎn)亮。這顆芯片是公司智能汽車業(yè)務(wù)邁向高端化的核心產(chǎn)品，也是繼 M55H、M76H、M57 系列的全新一代智能汽車芯片，凝結(jié)了公司在芯片設(shè)計(jì)和研發(fā)領(lǐng)域的核心創(chuàng)新成果。

至此，其芯片產(chǎn)品已覆蓋ADAS、電子外后視鏡（CMS）、駕駛員監(jiān)測(cè)（DMS），未來還會(huì)布局智能座艙域。這種能力使其有望為車企下一代集中式電子電氣架構(gòu)提供從邊緣感知到中央計(jì)算的芯片整合方案，極大提升客戶粘性與整體價(jià)值。

02

方法論三角：技術(shù)、市場(chǎng)與生態(tài)

技術(shù)需求上看，智能汽車對(duì)實(shí)時(shí)性、可靠性和功耗的控制嚴(yán)苛，且直接關(guān)乎生命安全。邊緣AI能夠提供的“感知+計(jì)算”能力，恰好能在這里找到關(guān)鍵應(yīng)用舞臺(tái)。從愛芯元智招股書看，公司正將智能汽車視為驅(qū)動(dòng)未來增長(zhǎng)的核心引擎，這也是公司適應(yīng)市場(chǎng)需求的結(jié)果。

對(duì)于愛芯元智來說，這是一次有鋪墊的戰(zhàn)略縱深。此前，公司在視覺終端領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)過大規(guī)模出貨，打磨了其核心的愛芯通元NPU和愛芯智眸AI-ISP技術(shù)，并獲得了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

這相當(dāng)于在要求相對(duì)清晰、容錯(cuò)空間稍大的訓(xùn)練場(chǎng)完成了技術(shù)和產(chǎn)品的驗(yàn)證。如今，這套已驗(yàn)證的平臺(tái)化能力，系統(tǒng)性地遷移到智能汽車賽道并加以精進(jìn)，是水到渠成之舉。智能汽車賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，長(zhǎng)坡厚雪，應(yīng)對(duì)車規(guī)級(jí)研發(fā)的長(zhǎng)周期和高投入勢(shì)必需要寶貴的緩沖墊，終端計(jì)算業(yè)務(wù)是其能飛速成長(zhǎng)起來的關(guān)鍵基因。

愛芯通元NPU與愛芯智眸AI-ISP構(gòu)成的感知+計(jì)算平臺(tái)互相之間能打好配合。NPU的混合精度能力確保算力高效轉(zhuǎn)化為真實(shí)性能，而AI-ISP則在前端解決看得清、看得真的行業(yè)痛點(diǎn)。這套平臺(tái)的可復(fù)用性，使得公司能快速響應(yīng)不同車企的差異化需求，實(shí)現(xiàn)底層技術(shù)歸一化與產(chǎn)品應(yīng)用多元化的統(tǒng)一，這是其研發(fā)效率與可靠性的基石。

此外，愛芯元智是最早一批敢在智能汽車芯片賽道抓準(zhǔn)領(lǐng)域的公司，避開了與巨頭打算力軍備消耗戰(zhàn)，而是錨定“智價(jià)比”戰(zhàn)略，專注于規(guī)模最龐大、需求最務(wù)實(shí)的主流市場(chǎng)。對(duì)于大多數(shù)車企而言，在有限的車規(guī)級(jí)功耗與成本約束下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可靠的高階智能駕駛功能，遠(yuǎn)比追求頂級(jí)算力參數(shù)更為緊迫。愛芯元智的產(chǎn)品矩陣，正是為此類“量產(chǎn)普及”需求而生。

生態(tài)側(cè)，通過與安波福、智駕科技MAXIEYE、STRADVISION等Tier 1及算法廠商的深度解耦合作，公司構(gòu)建了靈活的開放生態(tài)，進(jìn)一步降低了車企的開發(fā)門檻與落地成本。

這意味著，愛芯元智并非從零開始闖入智能汽車的紅海，而是完成了一次經(jīng)過預(yù)先驗(yàn)證的、高效率的戰(zhàn)略遷移。可復(fù)用的技術(shù)平臺(tái)、精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位、開放的生態(tài)合作共同作用，使其能夠以較低的風(fēng)險(xiǎn)和較高的效率實(shí)現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)品的有效落地。

03

從核心單品到生態(tài)賦能

愛芯元智已經(jīng)向產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)了一條完整的智能汽車芯片閉環(huán)。以視覺終端業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流與產(chǎn)品技術(shù)積累為基礎(chǔ)，成功開拓出高毛利、高增長(zhǎng)的智能汽車業(yè)務(wù)，已經(jīng)能夠達(dá)到百萬片的車載芯片出貨量和49.5%的毛利率，就是有效落地能力。

對(duì)于公司而言，上市恰好在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上提供了后續(xù)沖擊高端化和全球化所必需的彈藥。對(duì)于下游車企而言，一個(gè)擁有長(zhǎng)期資本支持、有持續(xù)技術(shù)攀登能力的芯片伙伴，其供應(yīng)鏈安全性與技術(shù)前瞻性都更加可靠。

未來，其想象力已經(jīng)從單一的智能駕駛芯片，向賦能整車智能的核心載體擴(kuò)展。一方面，能夠橫向擴(kuò)展智能汽車芯片應(yīng)用場(chǎng)景，提供全域解決方案。下一代汽車電子電氣架構(gòu)向“中央計(jì)算+區(qū)域控制”演進(jìn)，車企對(duì)跨域融合與降低系統(tǒng)復(fù)雜度的需求日益強(qiáng)烈。

愛芯元智憑借其技術(shù)平臺(tái)的延展性，能夠?qū)a(chǎn)品線從智能駕駛域，橫向拓展至智能座艙、電子外后視鏡（CMS）、艙內(nèi)感知等多個(gè)領(lǐng)域。未來有望為車企提供覆蓋智能汽車多個(gè)關(guān)鍵域提供解決方案。這不僅能為客戶創(chuàng)造更大的集成價(jià)值，也將大幅提升愛芯元智自身的單車價(jià)值與客戶粘性。

高端化方面，通過創(chuàng)元智航布局高端智能汽車芯片，意味著向全棧產(chǎn)品譜系的靠近；下一代大算力高階智駕和符合全球車規(guī)的芯片產(chǎn)品，是中國(guó)車企國(guó)際化進(jìn)程中不可缺少的一環(huán)，既能輸出可靠性、又能構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)。資本市場(chǎng)的支持，使得這些“長(zhǎng)坡厚雪”的投入成為可能，為其長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入了確定性。

在此基礎(chǔ)上，隨著大模型技術(shù)向車端滲透，公司芯片在邊緣側(cè)處理AI任務(wù)的高效性，天然成為大模型上車的理想載體。

這意味著，公司的價(jià)值可以不局限在于銷售硬件，而是構(gòu)建一個(gè)連接算法、數(shù)據(jù)與汽車的生態(tài)節(jié)點(diǎn)。

04

尾聲

我們一直在討論的愛芯元智港股上市所體現(xiàn)的“價(jià)值回歸”，絕非產(chǎn)業(yè)的收縮或熱情的冷卻，恰恰相反，它標(biāo)志著中國(guó)硬科技產(chǎn)業(yè)正步入一個(gè)更成熟、更堅(jiān)實(shí)、也更富挑戰(zhàn)的新階段。

愛芯元智展示了一條被驗(yàn)證的路徑：通過在視覺終端完成技術(shù)閉環(huán)與現(xiàn)金流驗(yàn)證，再以“技術(shù)通用、芯片專用”的平臺(tái)能力高效切入汽車賽道，最終憑借“智價(jià)比”定位在主流市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速規(guī)模化。這套從技術(shù)到產(chǎn)品再到商業(yè)的完整邏輯，構(gòu)成了其可復(fù)制、可持續(xù)的增長(zhǎng)飛輪。

尤為關(guān)鍵的是，在當(dāng)前這個(gè)階段，愛芯元智對(duì)車企而言具有稀缺的戰(zhàn)略定力，能夠清晰地定位于賦能者，而非顛覆者——不與Tier 1爭(zhēng)奪系統(tǒng)集成，不與算法公司角逐軟件霸權(quán)，而是專注于打磨芯片的效能、可靠性與開放易用性。

這也使得車企能夠在不背負(fù)沉重研發(fā)包袱的前提下，獲得一塊經(jīng)過大規(guī)模量產(chǎn)驗(yàn)證、擁有極致“智價(jià)比”且能快速集成的芯片基石。這種不與客戶和伙伴爭(zhēng)利的生態(tài)位選擇，使其成為了主機(jī)廠與科技公司之間值得信賴的硬科技接口。

這也意味著其芯片平臺(tái)是經(jīng)過跨品牌、跨車型“壓力測(cè)試”的規(guī)模化可靠選擇。因此，選擇愛芯，并非只是選擇一個(gè)簡(jiǎn)單的供應(yīng)商，而是接入了一個(gè)持續(xù)進(jìn)化、經(jīng)驗(yàn)共享的開放性硬件生態(tài)，在保障供應(yīng)鏈安全和核心技術(shù)自主性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了效率與風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)平衡。

愛芯元智這家公司更大的想象空間在于，它錨定的是邊緣AI這片尚屬藍(lán)海的未來市場(chǎng)。隨著智能從云端下沉，數(shù)以百億計(jì)的終端設(shè)備對(duì)實(shí)時(shí)、可靠、低功耗的智能感知與決策提出剛需，將催生一個(gè)遠(yuǎn)比當(dāng)前云端訓(xùn)練更廣闊、更分散也更具長(zhǎng)尾效應(yīng)的巨大市場(chǎng)。

因此，愛芯元智上市的深層啟示在于，中國(guó)硬科技產(chǎn)業(yè)的成熟，不僅需要技術(shù)突破的“從0到1”，更需要商業(yè)智慧的“從1到N”。那些能扎根產(chǎn)業(yè)腹地、以長(zhǎng)期主義打磨核心部件、并以開放姿態(tài)融入全球生態(tài)的公司，正在成為支撐智能化浪潮不可或缺的基石。