中國加速拋售美債，美專家：中國用了新的拋售方式，根本無法干預

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眼看特朗普越來越胡搞，美元的不確定性越來越高。

美債的最大債主，已經換人了。

今年1月，美國方面公開了去年年度各國持有美國國債的最新數據，我們中國持倉的持續下降，引起了美國專家的高度關注。

我們中國的美債持倉，已經跌到了6826億美元，不僅跌破了2008年金融危機時期的數據，也創下了過去十幾年來的新低，而就在全球對美國國債趨之若鶩的時候，中國卻在逆勢減持，這自然引來各種猜測和解讀。

美國本土經濟專家認為，中國并沒有直接大幅度一次性扔出大量國債，而采用了一種“快慢相互交替”、“有節奏、有層級”的方式悄悄退出。

甚至明確表示，美國對此根本沒法干預。

何出此言？

其實，從數據上看，我們中國持有美債的最高點是2013年，差不多是1.3萬億美元，那時，中國作為美國最大的外國債權人，持倉穩居榜首。

整個世界都在買美債，尤其是在金融危機之后，很多國家都把美債當成最安全的穩定資產，也確實，幾乎所有主要經濟體政府的外匯儲備中，美債是默認的標配。

它流通性好，信用背書強，用起來順手，賣也容易出手，再加上美元本身就是全球主要的儲備貨幣，買美債之前根本無需解釋原因。

可目光長遠的我們中國，雖知它好，但我們也看清了美債背后的隱患，在一天天地擴大，從2022年之后，不管美國經濟怎么調控，美債利率怎么變動，我們中國始終沒有像之前那般熱情。

減持的過程時快時慢，有時候某個月輕微增持一點點，沒幾個月又反向拋出，而到了2025年年中后，減持的動作就變得更加清晰，有些月份一次就削掉幾百億美元，而這正是讓美方緊張的源頭。

美方一直都很在意我們持有美債的動向，原因也很簡單，美債之所以能成為全球買單對象，是因為其他國家信它、用它，但一旦全球第二大經濟體開始不信了，那其他國家就會緊張。

這就好比你家樓下的銀行存款老客戶天天往外提錢，別人看到了難免跟著擔心，對吧？所以這次即便是中國沒有一次性甩出巨額美債，但那種一點點、持續地減少，美方專家依然覺得棘手，因為止不住，也干預不了。

可即便如此，依然擋不住其他國家的猛猛買入，目前日本現在手上已經持有超過1.2萬億美元的美債，英國也差不多8100億。

此外，美國的幾個外界盟友，像加拿大、挪威等國的購債量也在往上漲，從一次次的財政部公報里可以看得很清楚，全世界像是在排隊抬著現金買美國國債，而我們中國卻要選擇做那個“逆行者”。

美國國內財政現在到底是什么情況，很多關注國際財經消息的人早就心里有數，不用多說，光是政府的總債務規模，到2025年底已經沖上38萬億以上，這個數字幾年前還屬于“只能想象”的境界，現在變成現實。

美國政府每年光還利息就要拿出萬億美金，這個規模比全球很多國家一年的全部財政收入還要多，更加微妙的是，這些支出結構底下，還有大量的是非生產性開支，直接拿來搞基建或者發展產業倒也罷了，更多卻是投到難以產生回報的領域。

評級機構不可能看不懂這些，今年5月份，三大國際評級機構之一的穆迪，將美國的主權信用從最高級往下調了一檔，這不是個小事，因為美國長期以來就靠著這個“金字招牌”吸引大量購債者。

一旦評級往下走，那買債的心理預期就要調整，不少對沖基金已經不問收益率高低，而是問這個債能不能像過去那樣好賣、能不能在市場波動大時當成穩壓資產。

也正因如此，這幾年，我們在外儲結構上，出現了很大的調整。

一個非常明確的動向就是，我們中國在過去十來個月里，持續不斷地買入黃金，到2025年8月的時候，已經是連續第十個月增加黃金儲備，核心原因很簡單，那就是黃金從來不認誰是老大，它不像債券，特別是主權債務這種，你還得看政治氣候、市場承認度等等。

除了黃金，我們中國還在有選擇地買入了一些品質較高的非美元資產，比如德國、法國等國的主權國債，同時還在推動更多跨境支付場景改用人民幣結算。

中國主導建設的人民幣跨境支付系統，通過幾年的擴容，如今交易額已經突破120萬億，接入國也越來越多，這種趨勢一看就不是權宜之計，而是長期做規劃的結果。

從時間點來看，這種操作跟美國凍結俄羅斯外匯儲備的做法基本是前后腳，中國方面應該也充分意識到，外匯儲備集中在美元資產上的問題。

所以在美債問題上少點熱情，總歸是好事。

畢竟，即便就像日本、英國這些美國的傳統盟友，但說到底，他們自身的經濟也并不輕松，就拿大洋彼岸的日本來說，本國國債的規模遠遠超過國內生產總值，幾乎成了“積重難返”的狀態，他們加倉美債，其實并不是純粹的市場行為，更多是政治信號。

誰都知道，持有美債既有收益也有風險，如果不是站隊壓力大的情況，很多國家也不會一味跟進，而反過來看，中國目前這種“減的不是很多、但一直在減”的節奏，反而更讓美國感到不安。

一次砍個千億，那還可以說是市場情緒急劇變化導致的集中拋售，但長期慢慢減、節奏穩穩的，那就說明是提前決定了方向，這跟有計劃地脫離，是兩個性質了。

除了改善氣氛，美國還在試圖構建所謂的戰略資源合作，把稀土、能源等產業鏈與其他盟友綁定，比如拉攏七國集團組建“反華稀土聯盟”。

目的是希望通過地緣手段穩定金融端，可問題是，盟友國家各有自己的盤算，沒有誰真的愿意為美國的財政問題買單。

美債市場的變化，更像是一場無聲的國際調控較量，沒有硝煙，也沒有聲明書，更多是在數據的變化中逐漸展開，一個國家不吭聲地慢慢撤出，一些國家默默填上去，一切看起來都還是老套路，但細節都發生了變化。

美國越來越不靠譜，已經是大勢所趨，我們中國抽身但不完全抽離，也是一種智慧。