資產破2.3萬億卻不分紅？揭秘微商銀行股東與管理層的長遠考量

出品|中訪網

審核|李曉燕

2026年年初，總資產規模突破2.3萬億元的徽商銀行，在第一次臨時股東大會上經歷了一場特殊的“民意測驗”。由股東中靜新華資產管理及其關聯方提出的中期分紅提案，最終以50.45%的反對票未獲通過。這場看似分歧的表決，實則折射出在銀行業轉型關鍵期，股東與管理層對“短期回報”與“長期發展”的理性權衡，更凸顯了這家區域龍頭銀行堅守穩健經營、聚焦核心能力建設的戰略定力。

盡管中期分紅提案引發熱議，但徽商銀行2025年以來的經營答卷展現出強勁的發展韌性。截至2025年9月末，該行未經審計的資產總額達到22976.40億元，較年初大幅增長14.1%，成功躋身城商行第一梯隊，成為國內資產規模領先的區域性商業銀行。在資產規模快速擴張的同時，盈利水平穩步提升，2025年上半年實現營業收入211.57億元，同比增長2.25%；凈利潤93.28億元，同比增幅3.81%，營收與凈利的雙增長態勢，在當前復雜的市場環境中尤為難得。

從股東結構來看，徽商銀行擁有堅實的股東基礎，存款保險基金管理有限責任公司作為持股11.22%的重要股東，其持股穩定性為銀行的風險抵御能力提供了有力支撐。而中靜新華資產管理及其香港子公司合計持股比例約2.87%，此次臨時提案雖未獲通過，但反映出部分股東對現金回報的合理訴求，這種多元股東訴求的充分表達與博弈，恰恰構成了現代公司治理的重要組成部分。

值得關注的是，徽商銀行的分紅政策始終保持穩步優化的態勢。2022-2024年，該行分紅率從13.37%逐步提升至15%，連續三年實現分紅率穩步增長，既體現了對股東回報的重視，也展現了根據自身發展階段動態調整分配策略的審慎態度。相較于部分城商行分紅率的大幅波動，這種漸進式提升的分紅模式，更符合銀行業“穩健經營、持續回報”的行業特性。

此次中期分紅提案引發的分歧，本質上是銀行業轉型期“短期收益”與“長期投入”平衡的縮影。提案方提出每10股派息1.87元（含稅）的方案，對應分紅總額25.97億元，占中期母公司凈利潤的30.06%，并以杭州銀行、南京銀行等頭部城商行的中期分紅比例作為參考。但從行業全貌來看，城商行分紅率呈現明顯分化特征，2025年以來宣布中期分紅的城商行平均分紅率為24.9%，其中既有上海銀行32.22%的高比例分紅，也有平安銀行18.4%、華夏銀行15.1%的適度分配，重慶銀行更是低至13%。

過半股東反對該提案，核心邏輯在于對銀行長遠發展的考量。2025年上半年，徽商銀行面臨著銀行業普遍存在的息差收窄壓力，期內利息凈收入145.30億元，同比減少1.06%，凈利差與凈利息收益率分別較上年同期下降20個基點和25個基點。在傳統存貸款業務盈利空間收窄的背景下，銀行需要留存更多資本金用于業務轉型、風險抵御和服務升級。尤其是對于資產規模仍在快速擴張的徽商銀行而言，充足的資本儲備是支持其持續服務地方經濟、拓展優質業務的基礎。

從監管導向和行業實踐來看，“量力而行”成為銀行分紅的核心原則。銀行業作為經營風險的特殊行業，資本充足率是衡量風險抵御能力的關鍵指標。近年來，監管部門多次強調，銀行分紅應與自身盈利水平、資本充足狀況相匹配，在確保穩健經營的前提下實現股東回報。對于正處于轉型關鍵期的徽商銀行而言，將更多利潤留存用于數字化轉型、普惠金融拓展、風險管理強化等領域，無疑是更具長遠價值的選擇。

面對行業共性挑戰，徽商銀行正以資產規模擴張為基礎，積極探索盈利增長的新路徑。作為服務地方經濟的主力軍，該行依托2.3萬億元的資產規模優勢，持續加大對實體經濟的支持力度。在城商行整體普惠小微企業貸款增速領先同業的背景下，徽商銀行有望進一步發揮地緣優勢，圍繞小微企業“短、小、頻、急”的融資需求，通過產品創新與服務升級，拓展普惠金融這片藍海市場。

業務結構優化成為破解息差壓力的關鍵抓手。隨著利率市場化改革的持續深化，傳統依賴利差的盈利模式難以為繼，徽商銀行正逐步提升中間業務占比，通過財富管理、投資銀行、金融科技服務等多元化業務，培育新的利潤增長點。同時，該行通過修訂股東大會議事規則、董事會議事規則等舉措，持續完善公司治理結構，為轉型發展提供制度保障。

從行業發展趨勢來看，城商行作為多層次金融體系的重要組成部分，正迎來高質量發展的機遇期。截至2024年末，全國城商行總資產已突破60萬億元，占銀行業金融機構比例達13.53%，在服務中小企業、制造業升級等領域發揮著不可替代的作用。徽商銀行憑借2.3萬億元的資產規模、持續增長的盈利水平和不斷完善的公司治理，有望在行業整合與轉型中搶占先機。

徽商銀行此次臨時股東大會的分紅爭議，最終以理性的表決結果落幕，既體現了股東對銀行經營決策的監督與參與，更彰顯了市場對穩健發展理念的共識。在資產規模突破2.3萬億元的新起點上，該行既面臨著息差收窄、轉型攻堅的挑戰，更擁有服務地方經濟、拓展多元業務的廣闊空間。

未來，隨著公司治理結構的持續完善、業務轉型的深入推進和風險抵御能力的不斷增強，徽商銀行有望在保持規模穩健增長的同時，實現盈利質量的穩步提升，最終形成“穩健經營-持續增長-合理回報”的良性循環。對于股東而言，短期分紅的適度克制，換來的將是銀行長遠價值的提升；對于銀行業而言，這種基于自身發展階段的理性抉擇，更將推動行業在轉型中實現高質量發展，為實體經濟提供更可持續的金融支持。