白銀暴跌？這樣調(diào)整為啥惹爭(zhēng)議？

最近發(fā)生了一件有廣泛爭(zhēng)議的事，

一款白銀LOF基金發(fā)布公告，對(duì)基金估值方法進(jìn)行調(diào)整，基金當(dāng)日凈值下跌了31%。

這到底是咋回事呢？我們簡(jiǎn)單說一說。

大家掏錢買了這款LOF基金，基金經(jīng)理就會(huì)拿著大家的錢去投資白銀。

（想了解何謂LOF，）

不是說買白銀嗎？咋變成買白銀期貨了？

你可以把白銀期貨理解為是白銀的提貨券，只要買了它，未來你就可以用它換回白銀。

然而白銀“提貨券”的價(jià)格并不是一成不變，一般來說會(huì)跟著市場(chǎng)上白銀的價(jià)格變動(dòng)。

白銀貴了，這張?zhí)嶝浫膬r(jià)格通常會(huì)變貴；如果白銀便宜了，這張券的價(jià)格大概率也會(huì)下跌。

投資者購買這款基金的凈值，則是由這一車提貨券的價(jià)格決定的。

如果有新的投資者來基金公司買這款基金，購買價(jià)格就由當(dāng)天收盤后的基金凈值決定。

基金經(jīng)理拿到錢后，當(dāng)天也沒法操作，通常要在第二天才能用這些錢再去交易所買入新的“提貨券”。

而如果原本的投資者想贖回基金，拿回自己的錢，贖回的價(jià)格也是按照當(dāng)天收盤后的基金凈值來計(jì)算。

隔日基金經(jīng)理又會(huì)把提貨券拿到市場(chǎng)上賣出變現(xiàn)，取回資金。

可見，不管是投資人申購還是贖回，等到基金經(jīng)理實(shí)際進(jìn)行買賣操作，都會(huì)出現(xiàn)延遲。

這種模式看上去沒啥問題，但就怕極端情況。

大家知道，白銀作為國際定價(jià)的投資品種，其價(jià)格并不是簡(jiǎn)單由國內(nèi)市場(chǎng)決定的，國際市場(chǎng)上白銀價(jià)格才決定了“提貨券”的真實(shí)價(jià)值。

但近期國際白銀市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了史詩級(jí)暴跌，直接跌了30%多！

通常情況下，“提貨券”價(jià)格也會(huì)同步下跌。

然而國內(nèi)期貨市場(chǎng)設(shè)置了±17%的漲跌幅。即使國際市場(chǎng)白銀價(jià)格出現(xiàn)天大的暴跌，“提貨券”當(dāng)天最多只能跌17%。

原來跌停板限制是為了保護(hù)投資者，降低波動(dòng)，但此時(shí)造成一個(gè)問題：

一個(gè)跌超30%，一個(gè)跌17%，白銀期貨合約的價(jià)格反而遠(yuǎn)高于了白銀本身的實(shí)際價(jià)值。對(duì)于當(dāng)天先贖回的那批投資者會(huì)以“虛高”的凈值退出。

而“提貨券”價(jià)格總要回歸真實(shí)價(jià)值，這部分波動(dòng)損失就需要由繼續(xù)持有基金的投資者被動(dòng)承擔(dān)。

對(duì)此，為了保護(hù)基金持有人的利益，該基金公司當(dāng)晚臨時(shí)調(diào)整估值方法，把當(dāng)日基金凈值按照沒有漲跌幅限制的國際銀價(jià)來計(jì)算。

這樣一來，輪到先贖回的投資者有意見了！

原先預(yù)期按照虧17%的價(jià)格贖回，結(jié)果基金公司晚上公告一出，變成按照虧31%的價(jià)格贖回。

其實(shí)，基金公司進(jìn)行估值調(diào)整是符合行業(yè)慣例的，確保基金凈值能夠真實(shí)反映底層資產(chǎn)狀況，但核心爭(zhēng)議點(diǎn)在于調(diào)整的時(shí)間。

投資者質(zhì)疑基金公司沒有在盤中及時(shí)說明調(diào)整凈值計(jì)算方法，而是選擇在深夜修改凈值算法。

對(duì)此，基金公司也說有自己的苦衷，擔(dān)心在交易時(shí)間提前公告會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

然而投資者似乎并不買賬。

而就在2月5日晚間，上海期貨交易所發(fā)布通知，滬銀期貨的漲跌停板擴(kuò)大至20%。

好了，今天就說到這兒吧。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！本文不構(gòu)成任何投資建議！

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