12億救命錢，52歲李斌又回一口血！

2025年，“四季度必須盈利”成了蔚來全公司的共識，更是李斌掛在嘴邊、刻在心里的目標。

不僅是為了打破外界的長期質疑，更是為了給100多萬車主一個交代，給堅守11年的團隊一個回響。

皇天不負有心人，命運終究是眷顧追夢人的。

就在昨晚，李斌發布了一段簡短文字，沒有華麗的辭藻，只有克制中的喜悅：

“很高興向大家匯報，今天，我們發布了盈利預告，蔚來公司預計2025年第四季度錄得經調整經營利潤為7億元至12億元。謝謝大家支持，我們繼續努力！”

●圖源：微博@李斌

這一刻，距離李斌被媒體稱為“2019年最慘的人”，已經過去了7年。

從巨虧55億到盈利12億

這份預告除了盈利本身帶來的震撼，值得留意的，還有盈利與虧損之間那道巨大的鴻溝。

2024年第四季度，蔚來錄得的單季度經調整經營虧損為55.436億元。

僅僅過去一年時間，該數據就從負55億變成了正12億，超67億元的財務逆轉，意味著蔚來打贏了一場漂亮的絕地反擊戰。

官方給出的盈利原因簡潔有力：銷量持續增長、有利的產品組合推動毛利率優化、以及全面的降本增效。

這三句話，每一句背后都是海量的工作與艱難的取舍。

●圖源：蔚來盈利公告

2025年第四季度，蔚來共計交付12.48萬輛新車，同比增長71.7%，創下歷史新高。2025年全年32.6萬輛的交付量，同樣刷新了紀錄。

規模，還是第一次真正成為了蔚來手里的趁手武器。

更為關鍵的是有利的產品組合，蔚來品牌、樂道品牌、螢火蟲品牌組成的“三駕馬車”開始協同奔跑。

●圖源：蔚來

尤其是定價在40萬元以上的全新ES8，在2025年12月單月交付超過2.2萬輛，直接刷新了國內40萬元以上車型的單月銷量紀錄。

而且其毛利率超過20%，是名副其實的“利潤奶牛”。

與此同時，定價在20-30萬元區間的樂道L90，上市即爆火，成功拿下年度大型純電SUV銷量第一。

高端車拉升品牌和利潤，主流車撐起規模和市場，精品小車開拓新用戶群，蔚來摸索多年的多品牌矩陣終于在2025年顯現出了清晰的協同效應，并取得了不錯的成績。

蔚來體系力的全面爆發

如果把蔚來的盈利歸功于一兩款車的爆發，那會大大低估這場翻身仗的含金量。

李斌在內部常說一個詞：通盤無妙手。

意思是真正的勝利不是靠一兩步驚天的妙棋，而是靠每一步扎實的“本手”積累出來的優勢。

蔚來盈利，正是這種體系化能力開始釋放能量的結果。

首先是技術自研的紅利進入了兌現期。

曾被質疑燒錢的自研神璣NX9031芯片、全域整車操作系統，不僅提升了產品體驗，更重要的是帶來了實實在在的成本下降。

●圖源：微博@李斌

比如神璣芯片，不僅單顆算力相當于四顆行業旗艦芯片，而且成本大幅降低，分攤到每臺車上能省出超過1萬元。

這種“技術換成本”的能力，讓蔚來在提升產品力的同時，擁有了價格主動權。

其次是換電體系開始從成本中心轉向價值護城河。

截至2026年初，蔚來換電次數即將突破1億次，全國換電站網絡超過3700座，貫通了川藏線、滇藏線。

●圖源：微博@李斌

里程焦慮這個純電車的最大心結，被蔚來用最笨重也最扎實的方式極大地緩解了。

這不僅直接促進了像ES8、L90這類純電大車的銷售，更在2026年購置稅優惠減半的政策背景下，因“車電分離”模式讓用戶能省下近萬元的購置稅，變成了一個獨特的競爭優勢。

而貫穿這一切的，是李斌在2025年全力推動的一場名為CBU（基本經營單元）的組織變革和“百萬倍思維”的成本革命。

●圖源：微博@濟南時報

所謂百萬倍思維，就是要求每一個團隊在花每一分錢時，都要想到“當我們的規模達到百萬輛時，這一塊錢就是一百萬，一百塊就是一個億”。

以前可能覺得幾塊錢的包裝損耗無所謂，現在卻必須錙銖必較。

正是從“愿景驅動”到“經營驅動”的深刻轉型，讓蔚來內部花錢的方式發生了根本性變化，運營效率被提升到了前所未有的高度。

李斌自己也說，蔚來成了行業里算賬算得最細的公司之一。

李斌的超強定力

回看蔚來走過的11年，尤其是2025年這次驚險的盈利跨越，李斌身上有一種近乎偏執的戰略定力，起到了決定性的作用。

在最艱難的時候，他頂住了放棄純電、放棄換電、放棄自研的誘惑和壓力。

當同行紛紛選擇增程、插混作為市場突破口時，李斌依舊堅持all in純電。

他認為，從用戶體驗的終極形態和產業效率來看，純電才是未來。

●圖源：蔚來

2025年市場數據似乎也印證了他的判斷：在30萬元以上的高端市場，純電車型銷量同比增長33%，而增程式卻下滑了10%；在大三排SUV品類中，純電車型的銷量已經連續多月超過了增程、插混和燃油車。

李斌預測，到2030年中國新能源車滲透率將超過90%，其中純電占比至少80%。

換句話說，蔚來在純電領域長達十一年的“笨功夫”，已經等來了市場趨勢的拐點。

●圖注：蔚來公司烏茲別克斯坦首家國家總代理門店正式開業

眾所周知，換電網絡的建設在早期因消耗了巨量資金，一直承受著外界“該商業模式不成立”的質疑。

但李斌卻將其視為純電路線不可或缺的基礎設施，是必須扎下去的“硬寨”。

如今，當這個網絡初具規模、體驗優勢開始顯現時，它已經成了對手短期內難以逾越的護城河。

這種在正確方向上的長期堅持，被李斌總結為“結硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久為功”。

在蔚來第100萬輛量產車下線的儀式上，李斌表現出了異常的清醒。

●圖源：蔚來

他說100萬輛在中國年銷超千萬輛的大盤里只占約1%，蔚來還是一家弱小的公司，沒有資格想東想西。

他還把2025年下半年開始的階段，定義為蔚來以“全面提升運營效率和運營質量”為核心的第三個發展周期。

其目標不再是飄在空中的宏大敘事，而是踏踏實實地把活干好，追求每年40%-50%的穩健增長，并在2026年挑戰全年盈利。

盈利，而是高質量生存的起點

蔚來11年來的首次單季盈利，不僅僅是財務數字的轉正，它的深層意義還在于：

向市場證明了李斌所選擇的這條極其艱難的道路——高端純電、全棧自研、充換電一體、多品牌運營——在商業上具有閉環的可能性。

它標志著蔚來從過去那個依靠資本輸血、情懷驅動的“新勢力樣板”，開始蛻變為一個具備內生造血能力和體系化運營效率的成熟車企候選者。

總的來說，蔚來盈利預告的意義在于釋放了經營拐點這一信號。如果它的高端放量和多品牌協同能夠持續，就可為盈利提供可復制的路徑。

當然，盈利只是拿到了下一個賽段的入場券。

畢竟單季度盈利帶有一定的偶然性，持續盈利的能力才是真正的考驗。

面對依然激烈的市場競爭、波動的供應鏈成本（尤其是內存芯片價格的飆升），以及全球化拓展的挑戰，李斌和蔚來的“泥濘馬拉松”還遠未結束。

但對于一家曾兩度徘徊在生死邊緣的公司而言，這次的盈利無疑是一針強心劑。

它讓李斌那句“蔚來還活著，活著就有機會”的感慨，又多了幾分底氣。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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