預警、復蘇與不確定性：2026精品酒將走向何方？

全球精品葡萄酒交易所Liv-ex發(fā)布最新研究，重點強調了其買賣比的預測能力。該指標追蹤平臺上數(shù)千款葡萄酒的買入興趣與賣出壓力之間的平衡狀態(tài)。

據(jù)Liv-ex稱，該比率始終是市場變動的領先指標，往往能在市場變化發(fā)生前兩個月發(fā)出預警信號。

眾所周知，精品酒市場以復雜性著稱。價格受市場情緒、稀缺性、評論家評分及宏觀經濟趨勢等因素影響。

由于信息往往零散分散，令買賣雙方難以預判市場走勢。Liv-ex的買賣比率旨在通過基于真實交易活動的數(shù)據(jù)驅動信號解決這一難題，而非依賴調查或主觀意見。

買賣比率的運算過程并不復雜，它反映的就是交易所活躍買入（買家）與賣出（賣家）的數(shù)量比值。

當比率上升時，表明市場需求正在增強，信心正在回歸；當比率下降時，則意味著市場趨于謹慎，供應可能超過需求。

過去十年的Liv-ex數(shù)據(jù)顯示，買賣比率上升通常預示著價格穩(wěn)定或回升期即將到來，而比率下降則能在價格實際下跌前就發(fā)出市場下行的預警信號。

這種模式在2022年市場峰值前已顯現(xiàn)。在價格開始下跌數(shù)月前，買入價與賣出價之比就急劇下降，預示著需求正在減弱。

2025年的盛夏時節(jié)，該比率觸及歷史低點后開始回升。直至稍晚時期，Liv-ex 100等核心指數(shù)才顯現(xiàn)復蘇跡象。

這一規(guī)律表明，買賣比率可以為參與精品酒買賣或投資的人士提供早期預警信號。

Liv-ex數(shù)據(jù)分析師亞歷克斯·奇斯霍姆（Alex Chisholm）解釋稱，買入價與賣出價之比能為精品酒市場走勢提供統(tǒng)計學意義上可靠的早期信號。

他指出，該比率在兩至五個月周期內能解釋價格波動的顯著部分。對經銷商、貿易商及投資顧問而言，這些信息對制定定價策略、庫存管理及投資時機決策至關重要。

盡管沒有任何單一指標能涵蓋影響精品酒價格的所有因素——例如年份品質或全球經濟波動——但買入價與賣出價之比因其能實時反映市場情緒而尤為突出。

隨著精品酒市場持續(xù)演變并日益數(shù)據(jù)驅動，買入價與賣出價比率等工具正變得至關重要，有助于把握市場趨勢。

眾所周知精品酒市場搶占先機是至關重要的一環(huán)，Liv-ex最新報告深入剖析了過去一年的關鍵變動 ，并勾勒出2026年精品酒市場可能會出現(xiàn)的走勢。

對于藏家、投資者與行業(yè)從業(yè)者而言，理解這些信號，或許正是在復雜市場中捕捉先機的關鍵。

正如《Liv-ex 2025年度回顧：關鍵市場變動與信號》報告所指出的，自2025年9月以來，所有主要指數(shù)均持續(xù)攀升，為2026年的精品葡萄酒市場“注入了一定程度的樂觀情緒”。

報告特別強調，下半年買入價與賣出價比率（“市場情緒的晴雨表及未來價格走勢的可靠指標”）的提升，隨后價格、交易額與交易量在9月至10月持續(xù)攀升。盡管“交易量的增長仍呈間歇性特征”，但秋季報告中已提及亞洲市場復蘇的早期跡象。

Liv-ex 市場情報主管湯姆·伯奇菲爾德（Tom Burchfield）指出亞洲市場情緒好轉，歐洲的買盤“填補了美國需求萎縮留下的大部分缺口”。

“如果這些復蘇跡象在今年上半年繼續(xù)保持，我們或許最終能夠宣布市場已經進入復蘇階段?！彼f道。

毫無疑問，特朗普總統(tǒng)對歐盟酒類加征關稅重創(chuàng)了市場。正如Liv-ex所指出的，2025年3月可能實施200%關稅的威脅，對當時剛剛顯現(xiàn)些許積極跡象的市場而言，無異于“一記重拳，令市場窒息”。當關稅最終在4月敲定時，盡管稅率大幅下調至15%，但“美國買家紛紛撤出”。

關稅的影響不僅體現(xiàn)在關稅本身，還體現(xiàn)在其對貨幣的沖擊。美元貶值導致美國買家購買優(yōu)質葡萄酒的成本上升，而2024年最主要的購買群體在2025年“退居次席”。

Liv-ex指出，美國買家的精品酒全年采購額較2024年下降43.6%，受沖擊最嚴重的地區(qū)正是那些“長期受益于”美國需求的產區(qū)，例如意大利（美國買家占意大利葡萄酒總采購額的43.2%）和香檳產區(qū)。

不過，匯率波動帶來的一個好處是，盡管歐元在2025年走強，但這并未對歐洲買家購買葡萄酒產生太大影響。

Liv-ex指出，歐洲買家的購買活動在2025年有所增加，歐洲葡萄酒總購買額同比增長48.2%，其中意大利托斯卡納產區(qū)便是受益者之一，歐洲買家彌補了美國買家對意大利葡萄酒整體購買量大幅下降的缺口。

去年波爾多期酒市場表現(xiàn)不盡如人意（Liv-ex稱其為“災難”），英國頂級酒商的交易額暴跌60%。

報告指出：“權力平衡已從生產商手中轉移，有消息稱酒商拒絕接受配額分配”，并強調“一場糟糕的期酒銷售季對波爾多品牌造成的損害不容小覷”。

今年，波爾多即將到來的期酒活動必須充分考量這些因素，并以“令人振奮的價格”吸引買家的興趣，這意味著價格需低于同等年份酒的市場價。

“若第一季度市場持續(xù)回暖，此時推出具有吸引力的期酒活動，或能推動復蘇進程邁入新階段?！眻蟾嫒缡钦f。

與此同時，波爾多葡萄酒在二級市場的表現(xiàn)略好。誠然，其整體份額再度下滑，從2024年的36.3%降至2025年底的35.5%，但Liv-ex指出，在當年最后一個季度，優(yōu)質葡萄酒50強榜單上的波爾多葡萄酒數(shù)量有所增加，買賣價差比率也同步上升。Liv-ex總結道：“市場上的年輕葡萄酒確實仍供過于求，但波爾多的前景已好于半年前?！?/p>

然而，報告以謹慎的基調收尾。報告指出：“我們預計后續(xù)發(fā)展不會一帆風順”，并警告稱“整體而言，市場將在2026年全年持續(xù)在低位徘徊”。

積極的一面是“若價格長期維持當前水平，將為新藏家創(chuàng)造購買和品鑒佳釀的機會，從而培育出源于對精品葡萄酒的熱愛而非投機牟利的可持續(xù)長期需求”，讓市場進入良性循環(huán)。

文中部分圖片源自thedrinkbusiness、liv-ex、vinetur以及Unplash

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