降息“騙局”終結?美聯儲內部文件泄露:下場風暴是金屬，而非股市

美聯儲最近的動靜鬧得市場人心惶惶，尤其是那份12月會議紀要一出來，就像是捅了馬蜂窩。原本大家以為降息會繼續下去，好刺激經濟，結果紀要顯示內部意見分歧大，2026年可能只降一次息。

這消息一傳開，金價銀價直接跳水，銅鋁等工業金屬也跟著晃蕩、而股市那邊倒沒多大動靜。說白了，這不是什么騙局終結，而是市場對寬松預期落空的真實反應。

美聯儲主席鮑威爾任期快到期，特朗普提名沃什接班，這人過去鷹派作風明顯，市場擔心政策會收緊。金屬價格波動這么大，主要因為它們對利率敏感度高，降息預期弱了，避險需求就下來了。

美聯儲人事調整背后的市場預期轉變

特朗普在1月30日宣布提名凱文·沃什擔任下任美聯儲主席，這事直接點燃了市場的導火索。沃什之前在美聯儲當過理事，從2006年到2011年，那時候他才35歲，是歷史上最年輕的理事。他在金融危機期間參與過決策，批評美聯儲資產負債表膨脹過大，主張縮表和回歸核心使命。

特朗普選他，可能是因為沃什最近立場柔和了點，支持溫和降息，但整體還是偏緊縮。鮑威爾主席任期到2026年5月結束，沃什如果上臺，市場預計2026年降息次數會從原來的兩三次減到一兩次。

參議院銀行委員會在2月3日開會，11名民主黨議員要求推遲審議提名，因為司法部正在調查鮑威爾涉及辦公樓翻新超支的事。共和黨那邊也有人反對，說要等調查結果透明化。這提名過程卡殼，鮑威爾可能繼續干下去。

市場本來賭降息會多，現在一看政策可能不那么松，資金就開始從金屬那邊撤。金價從1月底的5500美元上方，直接掉到4900美元，銀價從120美元跌到85美元。

這不是突發事件，而是積累的結果。美聯儲在12月10日降息后，紀要在12月30日發布，顯示19名官員對2026年只預期一次降息，通脹壓力和就業放緩成了爭論焦點。

沃什提名一出，市場解讀為鷹派信號，金屬價格應聲而落。股市那邊，道瓊斯指數只小跌，因為企業盈利預期還穩，科技股有AI支撐，沒那么依賴利率變化。

內部紀要細節暴露的政策不確定性

美聯儲12月會議紀要一公開，就成了焦點。紀要顯示，官員們對經濟形勢看法不一，有的覺得通脹還在2.8%左右，受關稅影響推高商品價格，要小心降息；有的擔心就業增長放緩，失業率上升，需要繼續寬松。最終他們把基準利率降到3.5%-3.75%，但對未來路徑模糊。

紀要里提到，大部分官員認為如果通脹如預期下降，再降息合適，但有些人覺得現在就該停手。兩個官員甚至投了反對票，這是近年少見的。這份紀要被市場視為“泄露”的內部文件，因為它打破了之前寬松一致的印象。

原本投資者以為2026年會有2-3次降息，總幅度50-100基點，現在看來可能只有一次。沃什的鷹派背景加劇了這種不確定。他過去批評量化寬松常態化，說那是通脹高企的原因，上臺后可能推動縮表。特朗普想低利率減輕37萬億國債負擔，但沃什強調美聯儲獨立性，不會完全聽命。

司法部對鮑威爾的調查，也被解讀為政治干預，加大了人事博弈。結果，金屬市場首當其沖。貴金屬像黃金白銀，本來靠央行增持和避險屬性上漲，現在預期收緊，機會成本上升，價格就回調。

工業金屬銅錫鋁，本來供給受巴拿馬礦停擺、緬甸動蕩和中國產能上限影響，需求又有新能源拉動，但流動性預期弱了，波動就大。相比之下，股市沒那么亂，因為美聯儲還是在保就業和控通脹之間平衡，沒完全轉向緊縮。

金屬市場風暴遠超股市的原因剖析

為什么風暴集中在金屬而不是股市？簡單說，金屬對全球供需和流動性更敏感。黃金白銀今年1月創紀錄，金破5000美元，銀上110美元，主要因為地緣風險和央行買盤。美聯儲紀要和沃什提名一出，市場重估降息路徑，金銀期貨大跌，成交量激增。

銅價過山車，因為智利國有化和巴拿馬停產，供給增速放緩，需求側光伏和電動車占鋁消費24%，AI服務器拉動錫需求。但政策不確定一上來，這些基本面就被流動性預期蓋過。歐盟原材料儲備計劃和美國75億美元關鍵礦產撥款，本來是支撐，現在成了隱形因素。

股市呢，道瓊斯和納斯達克只微調，因為企業盈利穩，減稅政策預期強。比特幣和股票有ETF支撐，散戶多，沒金屬那么投機。金屬市場擁擠交易多，高估值下對邊際變化敏感。

紀要顯示美聯儲對通脹反彈警惕，尤其是特朗普關稅可能推高物價，這讓金屬投資者更謹慎。結果，金屬波動幅度是股市的三倍以上。不是騙局，而是真實的市場邏輯：寬松預期破滅，資金流向更穩的資產。這場風暴提醒大家，政策博弈和產業轉型是核心，等塵埃落定再動。