即時(shí)零售誕生50億元收購：美團(tuán)和叮咚都需要機(jī)會(huì)

2月5日，美團(tuán)在港交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元（按當(dāng)日匯率折合人民幣約50億元）的初始對(duì)價(jià)（可調(diào)整），完成對(duì)生鮮電商公司叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。收購消息公布后，美團(tuán)當(dāng)日收盤股價(jià)漲幅為1.79%。

交易信息還提示，轉(zhuǎn)讓方（叮咚買菜股東）可以從公司提走2.8億美元現(xiàn)金。這也意味著，叮咚買菜股東出售股權(quán)的實(shí)際收益價(jià)值為9.97億美元（按當(dāng)日匯率折合人民幣69億元）。

經(jīng)過抖音、京東、阿里的輪番進(jìn)攻，美團(tuán)處境不同往日，戰(zhàn)略需要聚焦，戰(zhàn)略決策也需要更加果斷。從多方報(bào)道信息也可以看出，在叮咚買菜出售競(jìng)標(biāo)中，美團(tuán)出手較晚，但最后還是迅速敲定了收購。從業(yè)務(wù)匹配度來看，美團(tuán)收購叮咚買菜也比京東更加適配。探討此次并購對(duì)美團(tuán)和行業(yè)帶來的影響，可以添加作者微信zymcfip交流。

一位行業(yè)人士向雷峰網(wǎng)分析，美團(tuán)此舉收購主要是快速鋪城市覆蓋，以及防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此前就有消息稱，京東在洽談收購叮咚買菜，但后續(xù)京東對(duì)外否認(rèn)。不過此前收購消息傳出后，叮咚買菜的股價(jià)曾單日大漲20%。

加速全國(guó)擴(kuò)張的同時(shí)，美團(tuán)通過收購叮咚加強(qiáng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)。雷峰網(wǎng)2月5日統(tǒng)計(jì)，美團(tuán)小象超市已覆蓋全國(guó)46個(gè)城市，2025年下半年至今拓展超過20個(gè)城市。2025年6月，美團(tuán)宣布旗下小象超市未來要拓展向全國(guó)所有一二線城市。彼時(shí)，美團(tuán)公布過小象超市在全國(guó)20個(gè)城市開倉近千個(gè)。

此前小象超市的主要優(yōu)勢(shì)地區(qū)是廣東和北京，2025年加速全國(guó)版圖拓展。而在華東地區(qū)，叮咚買菜的根基很強(qiáng)。

2025年叮咚買菜在上海和江浙地區(qū)保持一定增速，并在江浙區(qū)域加密倉網(wǎng)。根據(jù)公布的信息，截至2025年9月，叮咚買菜在國(guó)內(nèi)共運(yùn)營(yíng)超過1000個(gè)前置倉。雷峰網(wǎng)2月5日統(tǒng)計(jì)，叮咚買菜業(yè)務(wù)覆蓋了29個(gè)城市。

叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖發(fā)布全員信回應(yīng)為什么選美團(tuán)，他提及：雙方在供應(yīng)鏈能力和優(yōu)質(zhì)商品挖掘方向一致，放下較量，并肩同行，是更有遠(yuǎn)見的決定。叮咚買菜這些年在供應(yīng)鏈能力建設(shè)上主要結(jié)果是，85%以上生鮮源頭直采，12家自營(yíng)工廠，2家自營(yíng)農(nóng)場(chǎng)。

在即時(shí)零售領(lǐng)域，今年阿里旗下盒馬增長(zhǎng)迅速，自聚焦盒馬鮮生和盒馬NB兩大業(yè)態(tài)后，實(shí)現(xiàn)前所未有的擴(kuò)張。2025年，盒馬鮮生進(jìn)入了40個(gè)新城市，超盒算NB新開門店超過200家。與此同時(shí)，這個(gè)領(lǐng)域還有山姆、樸樸超市、錢大媽等不少玩家。

雷峰網(wǎng)在「小象超市邁向300億，美團(tuán)即時(shí)零售另一張牌怎么打」一文中分析過，此前小象超市、樸樸超市、叮咚買菜等幾家規(guī)模差距不大。2024年叮咚買菜的GMV為255億元，小象超市GMV接近300億元，樸樸超市超過300億元。整個(gè)行業(yè)里山姆前置倉交易額居首。

此次收購?fù)瓿珊螅斩＿速I菜的美團(tuán)也將成為行業(yè)新頭部。但山姆前置倉業(yè)務(wù)、盒馬以及樸樸超市等體量都不小，未來的競(jìng)爭(zhēng)格局還很有看頭。

公告顯示，叮咚買菜海外業(yè)務(wù)不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過渡期內(nèi)，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

叮咚買菜創(chuàng)立于2017年，是行業(yè)較早布局生鮮即時(shí)零售的平臺(tái)，主打“最快29分鐘送達(dá)”。公司于2021年登陸紐交所。2025年三季度，叮咚買菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.6億元，凈利潤(rùn)0.8億元，連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利。

梁昌霖全員信同時(shí)強(qiáng)調(diào)，叮咚買菜的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)會(huì)保持穩(wěn)定?；仡欉^去，2017年，梁昌霖到上海創(chuàng)業(yè)時(shí)，上海有十幾家生鮮電商公司，叮咚買菜是入局最晚的那一個(gè)。通過生鮮活魚活蝦配送到家這個(gè)差異化服務(wù)，叮咚買菜找到了方向，也在激烈廝殺中活了下來。

本文作者應(yīng)梅長(zhǎng)期關(guān)注外賣、團(tuán)購、前置倉等業(yè)態(tài)，聚焦美團(tuán)、抖音生服、淘寶閃購等平臺(tái)，想進(jìn)一步探討行業(yè)趨勢(shì)、了解前沿動(dòng)態(tài)，可添加微信zymcfip交流。