金價巨震下的銀行“圍城”

大行筑墻、小行借道。

年終獎即將到手的律師王植（化名），在二月初的寒意中感到了某種難言的燥熱。那是金價巨震帶給市場的余溫，也是財富焦慮在特定節點下的投射。

2月2日，全球貴金屬市場遭遇深幅回調，此前一度沖破5500美元/盎司大關的現貨黃金，在短短數個交易日內掉頭向下，多日累計跌幅接近20%區間。

盡管市場彌漫著對“史詩級暴跌”的恐慌，但對于王植而言，波動即是磁石——他既不甘心在這一輪黃金熱潮中徹底缺位，又對當前高位的劇烈波動心存忌憚，最終在多家大型銀行推出的黃金掛鉤結構性存款前，停下了目光。

這并非王植一個人的選擇。

隨著大量存款到期與年終獎發放季重合，在黃金行情余溫尚存的背景下，各類掛鉤貴金屬的理財產品正成為銀行獲客攬儲的“勝負手”。

在這場全民淘金熱中，大型銀行與中小型銀行對于黃金業務的態度，正在呈現出微妙的分化：

一邊是努力“降溫”的國股行，正通過抬高門檻、強化風險評級來構筑防火墻；

一邊是仍在“升溫”的中小銀行，試圖在技術與渠道的縫隙中，借道分享這場盛宴。

大行“筑墻”

在金價立于高位、波動率放大的背景下，國有大行與頭部股份制銀行正悄然掀起一場“去散戶”的運動；

這種策略并非拒絕客戶，而是通過提高準入門檻與設計風險對沖產品，試圖將不具備極端波動承受能力的儲戶與高風險投機行為進行隔離。

從2025年末到2026年初，各主要商業銀行紛紛上調積存金定投起點：

截止2月2日，建設銀行已將個人黃金積存業務定期積存起點金額（包括日均積存及自選日積存）上調至1500元，工商銀行積存金起購金額已上調至1100元；

股份行中的中信銀行，同樣將將積存金定期計劃的最低金額調至1500元。

這種調整并非單純由于金價上漲導致的計價波動，更在于大行意識到了在單日波動幅度可能覆蓋掉一年存款收益的極端行情下，極小金額的入場者對風險更為敏感，需要對“小額高頻”投機客的過濾。

與硬性金額門檻同步的，是風險評級的嚴苛化。

工商銀行自1月中旬起，將積存金業務風險準入等級上調至C3（平衡型）及以上，明確只有“能接受資產價值波動，甚至面臨一定投資損失”的投資者才有資質入場；

農業銀行要求個人客戶辦理存金通黃金積存業務（包括存金通1號、2號）簽約、買入、定投3類業務時，需在風險測評問卷中取得謹慎型及以上的評估結果。

在防御風險的同時，國股行開始密集轉向結構化產品，相比于讓散戶在二級市場肉搏，大行更傾向于將黃金波動包裝進這種“盈虧有界”的標準化產品中。

具體來看，交通銀行推出了保本金博收益的穩添慧系列掛鉤黃金結構性存款，掛鉤標的為“上海黃金交易所黃金AU99.99合約收盤價”，年化收益率區間均為0.5%-3.2%；

招商銀行發行了多款“點金”系列掛鉤黃金的結構性存款，產品存款期限從7天至367天不等，起存金額最低為1萬元，最高為30萬元，預計到期年利率1%-1.78%。

以招商銀行的“點金系列進取型看漲鯊魚鰭181天結構性存款”為例：

從獲利機制看，該產品并非簡單的單邊看漲工具，其核心是一套復雜的二元選擇邏輯；

若在觀察期內，國際現貨黃金價格始終未曾觸及約定的“敲出”價（上限），且到期時價格高于行權價，投資者可獲得接近3.15%的年化收益；

一旦金價劇烈波動沖破特定區間，產品將觸發“自動離場”機制，年化收益則回落至1.2%左右的保本水平。

這種設計本質上是銀行利用金融衍生工具，將客戶的收益鎖定在一個狹窄的震蕩區間內，滿足客戶“搏一把”的心態的同時，又對沖掉了金價單邊暴漲或暴跌可能引發的兌付壓力。

與此同時，外資行與地方性銀行也在跟進黃金存款產品：

例如，星展銀行旗下“星展豐盛理財”首推看漲黃金主題結構性存款，期限12個月，年化收益分為1.5%和4%，起購金額1萬美元；

匯豐中國推出的掛鉤金礦公司結構性存款，2萬美元起投，期限3年，最高票息年化4.5%；

江蘇銀行等多家城商行也推出類似產品，起存金額僅1萬元，收益率根據金價波動的三個檔位劃定。

可以觀察到的是，大行們并沒有放棄黃金業務，而是希通過結構化設計，以相對較低的保本成本鎖定長期資金，實現風險與利潤的平衡。

中小行“借道”

與大行“筑墻”自守不同，地方性城商行與農商行在這場熱潮中，表現出了更強的入場欲望。

在近年來的黃金熱潮中，江蘇銀行、南京銀行及滬農商行等機構均已積極布局黃金業務：

例如，青島銀行為了優化客戶體驗、加大貴金屬業務投入，其財務報表中“其他業務成本支出”一度出現爆發式增長；

南京銀行則通過持續引進專業交易人才并最終獲得金交所會員資格，完成了從“看客”到“操盤手”的身份轉變。

這是因為，大熱的黃金業務是財富管理的流量入口，亦是拓寬客群的利器。

杭州銀行副行長李曉華曾在近期撰文表示，在黃金投資屬性持續強化和客群年輕化迭代的背景下，銀行渠道憑借其綜合金融服務能力，正在崛起為年輕群體進行黃金投資的核心場所。

然而，大部分中小銀行在黃金業務中仍面臨著核心痛點：不具備上海黃金交易所金融類會員資格（全牌照），無法獨立開展自營積存金業務。

“借道布局”成為了中小銀行分得杯羹的生存法則。

尤其對于技術底蘊薄弱的銀行，“借雞生蛋”已成為主流玩法：找科技公司買系統，找大型黃金供應商借貨源，自身則充當流量通道。

有金融科技公司人士對信風指出，目前業內已形成一條成熟的產業鏈，上游由具備SGE會員資格的國有大行或大型黃金貿易商提供支持，中間由金融科技公司提供標準化系統，下游則由中小銀行負責獲客。

“這是業內目前的主流模式，也是合規模式。”上述人士表示。

通過科技賦能，中小銀行只需向科技公司支付軟件訂閱費或維護費，即可在手機銀行快速上線積存金功能，這些“貴金屬業務中臺”通過API接口，將銀行核心系統與外部黃金報價即時對接。

值得注意的是，這種模式在解決了準入門檻的同時，也帶來了一系列隱憂。

最顯著的挑戰在于系統穩定性與報價延遲，在極端行情下，數秒鐘的延遲可能導致客戶面臨巨大的滑點損失；

而被中小銀行“圈”進黃金市場的客群，又往往包括縣域居民等風險識別能力較弱的儲戶，他們將黃金視為避險的“硬通貨”，容易忽略衍生產品的杠桿風險與波動特征。

信風了解到，目前部分科技公司已在優化系統時已設置熔斷機制。

上述人士透露：“我們的系統和大行系統的延遲是相近的。如果極短時間波動巨大，系統不會交易成功，快速上漲行情買不進去、極端下跌行情賣不出去，一定程度避免了在極端下跌行情中盲目成交的損失。”

只是以“不成交”換取的安全，在極端行情下，或許也讓投資者失去了止損或止盈的窗口期。

當金價波動的巨浪拍向岸邊，技術系統是否足夠穩健、下沉客群的抗壓能力是否足夠堅強，都將在接下來的周期中得到驗證。

可以預計到的是，在金價高位震蕩的當下，這種分化格局仍將持續：

國有大行憑借牌照與風控優勢，試圖建立一個更理性的專業投資者市場，而中小銀行則在科技加持下，不斷拓寬黃金投資的邊界。

但無論策略如何，在二月這場巨震之后，所有的市場參與者都應意識到，黃金的底色除了耀眼的光澤，還有未曾消失的風險。

責任編輯 | 陳斌