日本資產外逃：個人與企業都在拋售日元

東京外匯市場4日交易中，日元持續貶值，美元兌日元一度升至156日元前半區間，創下約兩周來的日元走弱水平。

當天下午3點，美元兌日元較前一交易日紐約市場尾盤小幅走高，維持在156日元前半震蕩。市場對高市早苗政權推行積極財政政策的預期并未發生改變，部分投資者認為日元仍存在進一步走弱空間。隨著周末眾議院選舉臨近，也有觀點指出，市場正提前布局選后日元繼續貶值的可能性。

日本政局與匯率爭議

1月31日，日本首相高市早苗在川崎市為眾議院選舉站臺助選時發表的“外匯特別會計（外匯特會）現在‘賺得盆滿缽滿’”一席話，令日本社會震驚。

高市稱：“對出口產業來說，這是一次大好機會。外匯特會的運作，目前正處在賺得很開心的狀態。”不僅如此，她還補充說：“日元貶值，出口就會增加，日本經濟就會變好。”這番話無論如何解讀，都等同于日本公開歡迎本國貨幣貶值，實質上是在容忍、甚至縱容日元走弱，仿佛在說日元，盡管繼續貶吧。

發言次日，高市首相缺席了NHK的一檔討論節目，并在社交平臺“X”上就容忍日元貶值的批評作出解釋，稱自己并非強調日元貶值的好處，真實意圖是希望打造一個不懼匯率波動的經濟結構。

然而，無論如何反復閱讀這份說明，也難以得出這樣的結論。所謂“能夠承受匯率波動的經濟”本身就令人費解。通常而言，真正強健的經濟體，其貨幣理應更為堅挺。無論如何辯解，對當下的日本來說，日元貶值是“百害而無一利”。現實中，民眾正因日元走弱引發的物價上漲而苦不堪言。

通往地獄的道路也是善意

日本本次選戰呈現出一種異常狀態。日本已深陷財政危機，不解決這一根本問題就不可能實現經濟增長，但幾乎沒有政黨敢于正面提出。政治人物口中充斥的，只是空洞的口號：

“讓日本列島更強大、更富裕”（自民黨）

“由維新來推動改變”（維新）

“以生活者為先，讓生活居于中心”（中道）

“增加到手收入”（國民民主）

“人人都是日本”（參政黨）……

熟悉日本政界的高橋表示，這些口號，在舉債財政的前提下，無一可能實現。他說：“正如歐洲諺語所說，通往地獄的道路，是由善意鋪就的。”

日元走弱并非投機所致

高市就任以來，日元對美元已累計貶值超過10日元，而且幾乎對所有主要貨幣都在走弱。每逢此時，財務大臣片山等人反復表示密切關注市場動向，將對投機行為采取適當措施。

不過，當前的日元貶值，并非主要由投機推動。雖然確有對沖基金、海外投資者進行日元套利交易，但根本原因在于日本人、日本企業本身已不再信任本國貨幣，正在主動拋售日元。

資產外逃：個人與企業都在拋售日元

日媒稱，日本人好像越來越不再以日元持有資產，而是大量轉向美元資產。富裕階層尤甚，其資產組合中日元占比持續下降，在國內賺取日元后，往往立即兌換成美元。

所謂日元套利交易，并非只有海外投機者在做，日本的個人與金融機構同樣參與其中。這本質上是資本外流、資產外逃。在貨幣持續貶值的國家，這是常態。

其結果是，日本的日元資產，包括不動產和企業變得異常廉價。即便政府以經濟安全保障為名加強對外國人（尤其是中國人）的購房限制，只要日元繼續貶值，資產仍將被進一步壓價收購。

人民幣基本與美元掛鉤，而日元對人民幣已跌至歷史性的22日元區間。若趨勢延續，日本國內出現美元流通的那一天，并非不可想象。一旦如此，日本可能逐步演變為類似發展中國家的市場：不被信任的本國貨幣讓位于外幣，交易以外幣計價。正如柬埔寨，美元在當地普遍流通，在暹粒、吳哥窟一帶尤為明顯，本幣瑞爾只在小額找零時使用。

如果未來在京都等旅游城市也出現類似情形，并不意外。面對不斷貶值的日元，商家為了確保利潤，選擇直接收取美元，幾乎是必然。

那么，選舉之后日元將何去何從？在政策不發生根本轉向的前提下，答案已十分清楚。（本文僅供參考，不能作為買賣日元等外匯的依據）