從審計(jì)視角淺析投資建設(shè)項(xiàng)目管理問題與改進(jìn)建議

A公司是一家傳統(tǒng)施工企業(yè)，持有市政公用工程、公路、鐵路、房屋建筑等類別工程的資質(zhì)，并擁有豐富的項(xiàng)目業(yè)績(jī)。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，搶占市場(chǎng)先機(jī)，A公司積極探索新的市場(chǎng)開發(fā)策略，積累了豐富的項(xiàng)目投融資、建設(shè)管理、承包施工、運(yùn)營(yíng)維護(hù)及資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

本案例涉及的項(xiàng)目道路全長(zhǎng)約50公里，投資金額約45億元人民幣，招標(biāo)內(nèi)容是選擇項(xiàng)目聯(lián)合投資人，與項(xiàng)目所在市公路集團(tuán)共同出資成立項(xiàng)目公司。該市公路集團(tuán)投資比例為70%，中標(biāo)人出資比例為30%，項(xiàng)目資本金為項(xiàng)目總投資的25%，投資各方按投資比例分擔(dān)，其余建設(shè)資金由項(xiàng)目公司籌集。該項(xiàng)目的建設(shè)期為3.5年，運(yùn)營(yíng)期長(zhǎng)達(dá)30年，項(xiàng)目收入主要來源為使用者的付費(fèi)。A公司在委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析后，參與了該項(xiàng)目投標(biāo)，并成為該項(xiàng)目參股投資人。此后，A公司還取得了該項(xiàng)目的總承包合同，計(jì)劃通過總包利潤(rùn)作為項(xiàng)目資本金出資，待項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后出售股權(quán)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出，以獲取投資收益。但最終，A公司項(xiàng)目投資效益未達(dá)預(yù)期，且未能實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出，項(xiàng)目后期運(yùn)營(yíng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于此，本次審計(jì)目標(biāo)主要是復(fù)盤項(xiàng)目投資策劃、實(shí)施與運(yùn)營(yíng)全周期管理問題，查找管理缺陷，通過舉一反三，為提升后續(xù)投資管理能力提供有益借鑒。

（一）項(xiàng)目策劃階段交通量預(yù)測(cè)研究不到位

項(xiàng)目策劃階段工作包括投資機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究、可行性研究、項(xiàng)目評(píng)估、投資決策等內(nèi)容。該項(xiàng)目可行性研究由該市政府主導(dǎo)完成，并提供給了A公司，A公司聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資機(jī)會(huì)評(píng)估。由于項(xiàng)目完工后實(shí)際車流量與第三方評(píng)估車流量相差較大，審計(jì)人員對(duì)可行性研究與投資機(jī)會(huì)評(píng)估中車流量計(jì)算過程進(jìn)行了重點(diǎn)分析，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目策劃階段存在車流量分析與預(yù)測(cè)不到位的問題。

1.項(xiàng)目可研對(duì)交通量分析與預(yù)測(cè)。項(xiàng)目可研中交通量分析與預(yù)測(cè)是在道路機(jī)動(dòng)車起訖點(diǎn)調(diào)查（OD調(diào)查）的基礎(chǔ)上，采用“四階段法”對(duì)項(xiàng)目交通量進(jìn)行分析預(yù)測(cè)的。

一是開展公路交通調(diào)查與分析，共設(shè)置21個(gè)OD調(diào)查點(diǎn)，涉及30個(gè)交通小區(qū)，調(diào)查時(shí)長(zhǎng)平均為24小時(shí)，其中17個(gè)調(diào)查點(diǎn)數(shù)據(jù)來源于可行性研究前兩年其他項(xiàng)目調(diào)查的所得數(shù)據(jù)，另外4個(gè)調(diào)查點(diǎn)數(shù)據(jù)為可行性研究當(dāng)期數(shù)據(jù)，在獲得調(diào)查日交通OD矩陣后，以此作為可行性研究前兩年日平均交通OD矩陣數(shù)據(jù)，再根據(jù)交通量變化系數(shù)對(duì)所有調(diào)查點(diǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，從而得出可行性研究年份各調(diào)查點(diǎn)OD矩陣，最終推算30個(gè)交通小區(qū)可行性研究年份OD矩陣。二是進(jìn)行項(xiàng)目影響區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀分析和發(fā)展趨勢(shì)的研究，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)、特點(diǎn)，以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)與交通運(yùn)輸之間的關(guān)系，分析交通量發(fā)展的規(guī)律，預(yù)測(cè)區(qū)域交通發(fā)生、吸引總量。三是采用Frator（弗雷特）法計(jì)算趨勢(shì)交通分布，利用重力模型計(jì)算項(xiàng)目誘增交通分布。四是將分布矩陣分配到特征年，預(yù)測(cè)年限為項(xiàng)目建成通車后20年，預(yù)測(cè)特征年為通車后車流量第1年、第5年、第10年、第20年，其對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)值為5631輛/日、11248輛/日、24665輛/日、30009輛/日。

通過分析新建道路起點(diǎn)附近入城主干道24小時(shí)交通量觀測(cè)值可知，該調(diào)查點(diǎn)位于項(xiàng)目北邊，更靠近城市中心，OD值為4084輛，折合標(biāo)準(zhǔn)小客車4839輛/日。從調(diào)查區(qū)域出行分布總體特征來看，該投資道路位于市中心的東南方向，不在城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要方向上，調(diào)查顯示居民期望出行線也不在該方向上。從直接影響區(qū)出行分布特征來看，道路O區(qū)方向與D區(qū)方向出行量為973輛/日，D區(qū)方向到O區(qū)方向出行量也為973輛/日。

2.第三方投資機(jī)會(huì)評(píng)估對(duì)交通量分析與預(yù)測(cè)。在第三方投資機(jī)會(huì)評(píng)估中，審計(jì)人員對(duì)項(xiàng)目工程可行性研究報(bào)告中的交通量進(jìn)行了分析與評(píng)估，認(rèn)為可行性研究中21個(gè)OD點(diǎn)，其中17個(gè)點(diǎn)并非為本項(xiàng)目預(yù)測(cè)交通量布設(shè)。盡管補(bǔ)充了4個(gè)OD點(diǎn)，能夠在一定程度上反映與本項(xiàng)目相關(guān)交通量情況，但由于不同項(xiàng)目在OD調(diào)查目的、調(diào)查口徑、關(guān)注重點(diǎn)、交通小區(qū)劃分等方面不可避免地存在差異，加之既有OD調(diào)查距今在時(shí)間上相差2年，因此對(duì)本項(xiàng)目相關(guān)交通量，尤其是通道交通量仍難以準(zhǔn)確掌控。第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估組在項(xiàng)目南邊、項(xiàng)目沿線途經(jīng)的某城鎮(zhèn)，采用登記車牌的形式對(duì)相關(guān)交通量的流量、車型構(gòu)成、貨物類型、核載、實(shí)載等進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，項(xiàng)目南段交通量為6830輛/日，項(xiàng)目沿線途經(jīng)某城鎮(zhèn)調(diào)查到的內(nèi)部交通量為1281輛/日。第三方機(jī)構(gòu)以此數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，直接引用可研報(bào)告中增長(zhǎng)率及誘增率，預(yù)測(cè)特征年為通車后車流量第1年、第5年、第10年、第20年，其對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)值為5348輛/日、12551輛/日、32221輛/日、40817輛/日。

3.交通量預(yù)測(cè)的比較分析。在項(xiàng)目策劃階段，審計(jì)人員進(jìn)行了可研分析、投資機(jī)會(huì)分析，最后基于上述分析結(jié)果，開展了投資決策，但由于可研OD觀測(cè)點(diǎn)選取、投資機(jī)會(huì)分析精度不夠等原因，導(dǎo)致預(yù)測(cè)交通量過大，偏離率隨著特征年逐漸增大，這嚴(yán)重影響了項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的準(zhǔn)確性。通過比較分析發(fā)現(xiàn)，可行性研究、投資機(jī)會(huì)分析在車流量預(yù)測(cè)方面存在以下兩個(gè)明顯不合理之處：一是在采用相同趨勢(shì)型增長(zhǎng)率及誘增率，通車后第一年投資機(jī)會(huì)分析交通量小于可行性研究交通量的情況下，后期各特征年投資機(jī)會(huì)分析預(yù)測(cè)交通量都要高于工可預(yù)測(cè)交通量；二是在可行性研究中，位于項(xiàng)目北邊觀測(cè)點(diǎn)OD值為4839輛/日，在投資機(jī)會(huì)分析中調(diào)查值為6830輛/日，盡管理論上北邊觀測(cè)點(diǎn)離市中心更近，符合車輛出行趨勢(shì)，交通量相應(yīng)也越大，但最后審計(jì)人員決定采用投資機(jī)會(huì)分析的數(shù)據(jù)（見表1）。

（二）實(shí)施階段投資與總包項(xiàng)目系統(tǒng)管理不到位

審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)，實(shí)施階段A公司對(duì)投資與總包項(xiàng)目系統(tǒng)管理不到位，沒有根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)進(jìn)行有效協(xié)同管理，僅在項(xiàng)目公司需要資本金支持時(shí)，才從總包項(xiàng)目部調(diào)配資金；而當(dāng)總包項(xiàng)目部面臨問題和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，A公司及項(xiàng)目公司中A公司管理團(tuán)隊(duì)并未給予充分的支持，最后導(dǎo)致總包項(xiàng)目部未到達(dá)預(yù)期利潤(rùn)。

在項(xiàng)目投資竣工決算審核報(bào)告中，項(xiàng)目批復(fù)概算總投資46億元，審定總投資48.12億元，較概算超支2.12億元。A公司負(fù)責(zé)實(shí)施涉及的項(xiàng)目建安費(fèi)、設(shè)備及工具購(gòu)置費(fèi)實(shí)際發(fā)生額較概算金額節(jié)約了3912萬(wàn)元，超支主要原因是土地征用及拆遷補(bǔ)償費(fèi)、試運(yùn)營(yíng)期利息。從本項(xiàng)目的A公司角色來看，其既是項(xiàng)目投資方，也是項(xiàng)目實(shí)施方，由于實(shí)施階段投資與總包項(xiàng)目系統(tǒng)管理不強(qiáng)，致使其在原有概算的基礎(chǔ)上增加了投資規(guī)模，同時(shí)總部項(xiàng)目施工利潤(rùn)也未全部拿回來。

在對(duì)項(xiàng)目總包利潤(rùn)不及預(yù)期分析時(shí)，項(xiàng)目部也提到工程實(shí)施過程中，業(yè)主、地方政府就完善設(shè)計(jì)提出了較多設(shè)計(jì)變更需求，因業(yè)主要求按期完工，項(xiàng)目部在變更未獲批的情況進(jìn)行了施工，致使施工成本增加。盡管項(xiàng)目部按照開口變更方式進(jìn)行了申報(bào)，但大部分變更請(qǐng)求未獲批準(zhǔn)，相關(guān)費(fèi)用不予結(jié)算，最終導(dǎo)致A公司在投資端與實(shí)施端均未實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

（三）運(yùn)營(yíng)階段退出管理不到位

運(yùn)營(yíng)階段項(xiàng)目管理是化解投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一環(huán)，但現(xiàn)實(shí)中往往容易被忽視。審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)，在項(xiàng)目投資決策時(shí)，A公司的上級(jí)單位B公司要求其防范運(yùn)營(yíng)前期的資金風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，項(xiàng)目公司進(jìn)行了組織評(píng)估，結(jié)論是該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，A公司采納了項(xiàng)目公司評(píng)估結(jié)論，但未依據(jù)投資合作合同在營(yíng)運(yùn)期內(nèi)推動(dòng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。

在A公司層面，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)距投資決策有4年之久，A公司決策領(lǐng)導(dǎo)與管理人員經(jīng)歷幾輪更替，投后管理在部門職責(zé)劃分中沒有清晰界定負(fù)責(zé)部門，現(xiàn)任管理人員對(duì)項(xiàng)目了解不深入，對(duì)項(xiàng)目決策的預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠清晰，盡管項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)后有關(guān)會(huì)議上討論過退出項(xiàng)目公司股權(quán)，但最后都不了了之。審計(jì)訪談中，相關(guān)人員的普遍說法是，由于A公司為公司項(xiàng)目貸款提供了擔(dān)保，且轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)須經(jīng)當(dāng)?shù)厥形唾J款行同意等原因，導(dǎo)致A公司未能按照約定方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。

在B公司層面，相關(guān)人員與投資管理機(jī)構(gòu)也經(jīng)歷多次變更。盡管其內(nèi)控制度上明確提到，要對(duì)投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行定期監(jiān)督和不定期檢查，但由于B公司成立了專門的投資公司，負(fù)責(zé)自營(yíng)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理，因此B公司投資部門將更多精力集中在投資項(xiàng)目開發(fā)上。A公司投資的項(xiàng)目大部分還是靠自己管理，在其報(bào)送運(yùn)營(yíng)虧損時(shí)，B公司也一直未對(duì)該項(xiàng)目予以重視，沒有進(jìn)行監(jiān)督檢查，更沒有督促其落實(shí)當(dāng)時(shí)決策時(shí)制定的股權(quán)退出目標(biāo)。

投資決策階段A公司對(duì)交通量的測(cè)算過度依賴當(dāng)?shù)卣偷谌剑狈?yán)謹(jǐn)性；實(shí)施階段系統(tǒng)性、整體性管理不強(qiáng)，兩端失利；運(yùn)營(yíng)階段未有效落實(shí)投資決策階段制定的投資項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)方式，忽視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)上述情況，審計(jì)人員提出以下投資管理改進(jìn)建議。

（一）穿透審核投資決策階段項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)

可行性研究與投資機(jī)會(huì)研究對(duì)項(xiàng)目投資至關(guān)重要，但很多企業(yè)并不重視該項(xiàng)工作。究其原因主要是：應(yīng)付審批，搞形式；前期研究?jī)?nèi)容深度不夠；計(jì)算過程中選取參數(shù)不夠客觀嚴(yán)謹(jǐn)，存在人為控制評(píng)價(jià)結(jié)論的現(xiàn)象。

以該公路建設(shè)項(xiàng)目投資決策階段管理為例，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)作為可行性研究與投資機(jī)會(huì)研究?jī)煞莩晒撟C的重要內(nèi)容，其結(jié)論直接決定了該項(xiàng)目是否值得投資，評(píng)估的準(zhǔn)確性直接影響了投資的成敗。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在企業(yè)層面主要是指財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)分析以項(xiàng)目為出發(fā)點(diǎn)，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。在財(cái)務(wù)分析審核中應(yīng)注意以下四點(diǎn)：一是深入分析項(xiàng)目交通量的計(jì)算過程，考慮到交通量數(shù)據(jù)多依賴于預(yù)測(cè)和估算，需對(duì)數(shù)據(jù)的合理性持審慎態(tài)度，并進(jìn)行反復(fù)推演和審核；二是結(jié)合項(xiàng)目所處區(qū)域的經(jīng)濟(jì)狀況、資源稟賦、人口預(yù)測(cè)等情況，開展與本項(xiàng)目相匹配的專項(xiàng)調(diào)查；三是將項(xiàng)目預(yù)測(cè)交通量數(shù)據(jù)與平行老路交通量數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，充分分析數(shù)據(jù)差異的原因；四是加強(qiáng)財(cái)務(wù)敏感性分析結(jié)果運(yùn)用，對(duì)于無(wú)法承受交通量變化10%的項(xiàng)目，應(yīng)特別關(guān)注交通量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。

（二）系統(tǒng)管理實(shí)施階段項(xiàng)目投資與項(xiàng)目實(shí)施

投資項(xiàng)目實(shí)施階段，是指投資項(xiàng)目經(jīng)審批后，投資主體按照批復(fù)內(nèi)容組織實(shí)施，實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期目標(biāo)的過程，“超概”問題與其直接相關(guān)。對(duì)于大多數(shù)規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的建筑類企業(yè)，其除承擔(dān)投資主體角色外，還負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施，并且投資管理與項(xiàng)目實(shí)施可能歸屬于同一企業(yè)的不同部門管理，或者不同企業(yè)管理，由于追求的管理目標(biāo)和組織考核導(dǎo)向不同，往往容易導(dǎo)致投資項(xiàng)目系統(tǒng)性管理不強(qiáng)。

以該公路建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施階段管理為例，應(yīng)從以下三個(gè)方面落實(shí)系統(tǒng)管理：一是完善管控機(jī)制，實(shí)施階段涉及企業(yè)的投融資、財(cái)務(wù)、工程、內(nèi)部審計(jì)等部門，在明確職責(zé)劃分的基礎(chǔ)上，需要各部門共同參與、加強(qiáng)溝通、遇事共商，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享和協(xié)同聯(lián)動(dòng)，以發(fā)揮“1+1＞2”的協(xié)作優(yōu)勢(shì)；二是加強(qiáng)過程分析，通過“動(dòng)態(tài)+靜態(tài)”“定量分析+定性分析”“宏觀效益+微觀效益”的分析方式，及時(shí)掌握項(xiàng)目全貌，發(fā)現(xiàn)并處理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；三是加強(qiáng)項(xiàng)目變更管理，變更管理涉及投資管理部門的投入目標(biāo)、工程管理部門施工利潤(rùn)目標(biāo)，僵持等待將會(huì)影響項(xiàng)目進(jìn)度與投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，投資管理部門應(yīng)統(tǒng)籌考慮項(xiàng)目實(shí)施成本，以控制概算目標(biāo)為牽引，以控制項(xiàng)目成本為主線，嵌入考慮引起成本變化的因素，統(tǒng)籌管理項(xiàng)目全過程變更工作。

（三）有效落實(shí)運(yùn)營(yíng)階段投資后管理目標(biāo)

運(yùn)營(yíng)階段投資后管理，是指投資主體通過被投企業(yè)的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，開展對(duì)被投企業(yè)的管理。運(yùn)營(yíng)階段管理團(tuán)隊(duì)的變化、管理深度及控制權(quán)程度均會(huì)影響投資后管理效果，進(jìn)而可能引發(fā)新的投資風(fēng)險(xiǎn)。

以該公路建設(shè)項(xiàng)目投資后管理為例，A公司應(yīng)從以下三個(gè)方面有效落實(shí)管控目標(biāo)。一是加強(qiáng)投資計(jì)劃延續(xù)性管控，項(xiàng)目投資決策目標(biāo)往往綜合考慮企業(yè)自身的管理能力、科學(xué)技術(shù)水平、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況，慎重考慮投資項(xiàng)目各階段的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行合理的評(píng)估后制定，在投資運(yùn)營(yíng)期繼續(xù)按照決策目標(biāo)執(zhí)行，有助于減少投資失敗的可能性。二是全面做好審計(jì)監(jiān)督，企業(yè)審計(jì)部門應(yīng)嚴(yán)格按照審計(jì)程序，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面審計(jì)，深度剖析投資項(xiàng)目決策執(zhí)行情況、運(yùn)行效益情況，以揭示項(xiàng)目潛在問題與風(fēng)險(xiǎn)。三是加強(qiáng)投資后評(píng)價(jià)管理，企業(yè)應(yīng)聘請(qǐng)有資質(zhì)的獨(dú)立第三方開展投資后評(píng)價(jià)，后評(píng)價(jià)組織部門與投資管理部門應(yīng)歸口不同部門，設(shè)置職責(zé)不相容機(jī)制，確保投資后評(píng)價(jià)客觀公正。

高速公路投資建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)工程類項(xiàng)目，管理得當(dāng)能夠?yàn)槠髽I(yè)獲得可觀利潤(rùn)；管理不當(dāng)，將給其帶來沉重的包袱，影響企業(yè)發(fā)展。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下，大多數(shù)建筑類企業(yè)都開展了高速公路項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)，在這個(gè)過程中，企業(yè)需高度重視風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)過程風(fēng)險(xiǎn)管控，穿透審核投資決策階段項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，系統(tǒng)管理實(shí)施階段項(xiàng)目投資與工程實(shí)施，有效落實(shí)運(yùn)營(yíng)階段投資后管理目標(biāo)。

通過對(duì)該項(xiàng)目的審計(jì)，啟發(fā)企業(yè)要高度重視高速公路投資項(xiàng)目的全過程審計(jì)、階段性審計(jì)工作，尤其對(duì)新型業(yè)務(wù)，企業(yè)要盡早安排審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)整改防范風(fēng)險(xiǎn)；審計(jì)人員在審計(jì)中，也要重點(diǎn)關(guān)注新型業(yè)務(wù)，提出系統(tǒng)性的管理提升建議。

文章摘自《中國(guó)內(nèi)部審計(jì)》雜志2025年第9期

作者：羅威

單位：中國(guó)能源建設(shè)股份有限公司

編輯：孫哲

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