四川
近日，全球知名投資研究機構晨星公司（Morningstar）旗下PitchBook發布了一篇關于AI制藥的報告：
AI in Drug Development：Tracking AI’s growing influence in biopharma。
報告明確提出：盡管AI正在重塑幾乎所有行業，但最具變革性的影響將出現在生物制藥領域。
并通過行業滲透率、風投數據、估值溢價、交易活動等數據佐證了這一觀點，其中對效率的提升是最突出的特征之一。
智藥局對該報告進行了編譯整理，并提煉出五組核心數據，與行業同仁交流分享。
101筆交易 27億美元交易額
報告顯示，2025年AI藥物研發領域共完成101筆交易，總金額達27億美元。
其中，AI賦能的制藥工具與服務占交易總量的62.5%，而AI原生型biotech（AI-native biotech）則吸引了更多的資本，占比提升到70.1%。
該報告中的 AI原生型biotech（ AI-native biotech）指將人工智能技術深度融入生物技術研發流程的公司。
報道明確點名的代表企業有英矽智能、Xaira Therapeutics、Isomorphic Labs、Generate:Biomedicines以及insitro等。
實現100%的估值溢價
在2024年，AI原生型biotech在融資時的中位數估值為7800萬美元，幾乎是生物制藥泛行業的兩倍。
其交易規模中位數也更為突出：2024年達到行業中位數的1.9倍，2025年攀升到1.6倍。
盡管AI制藥在生物制藥領域交易總量中的占比仍維持在五年的平均數4.1%左右，但其在總資本中的占比在過去兩年出現了持續攀升，2024年達9%，2025年升至8.4%。
這表明相較于傳統生物制藥企業，人工智能原生初創公司正以更高估值籌集更大規模的融資，站在當前人工智能投資環境下，這種現象并不令人意外。
I期臨床成功率高達80%-90%
AI原生型biotech在資本市場中取得如此優異的表現，除了AI投資熱潮外，這類公司相較傳統企業更優秀的臨床效率也是關鍵。
通過建立并利用內部開發的模型，這些初創公司承諾提高臨床成功率，覆蓋更廣泛的可藥物化靶點，并比傳統藥物開發者更高效地運作。
研究發現，這類公司在早期資產開發中取得了80%-90%的成功率，顯著高于行業平均水平的40%至65%，這表明了AI的優勢。
然而，在II期結果方面，基于僅10項試驗的小樣本，與歷史平均值一致，為40%。
盡管數據集較小，但初步研究表明，通過降低發現成本和時間框架，AI原生型biotech有望在不增加成本的情況下實現更高效的藥物研發。
“賣水人”的好生意
除了AI原生型biotech外，還有一類AI制藥初創并未自行開發藥物，而是僅作為服務提供商運作。
由于數據孤島和有限的高質量生物數據集，這一領域的價值在于生成有價值的學習數據并提供對人工智能平臺的訪問權限。
這些初創公司能夠繞過漫長藥物開發過程，以較短的時間實現收入，但也面臨著大型跨國企業自建平臺、擴平臺驗證困難等問題。
報告中舉例的企業包括華深智藥、Owkin、Lila Sciences以及EvolutionaryScale等，其中包含了不少AI蛋白質公司。
過去四個季度中，這類企業的風險投資活動顯著增加，總交易次數增長約34%，顯示出快速盈利和輕資產商業模式的優勢。
此外，這些平臺的平均交易規模為680萬美元，與傳統藥物開發公司相比資本效率更高。
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