四川
近日，全球知名投資研究機(jī)構(gòu)晨星公司（Morningstar）旗下PitchBook發(fā)布了一篇關(guān)于AI制藥的報(bào)告：
AI in Drug Development：Tracking AI’s growing influence in biopharma。
報(bào)告明確提出：盡管AI正在重塑幾乎所有行業(yè)，但最具變革性的影響將出現(xiàn)在生物制藥領(lǐng)域。
并通過(guò)行業(yè)滲透率、風(fēng)投數(shù)據(jù)、估值溢價(jià)、交易活動(dòng)等數(shù)據(jù)佐證了這一觀點(diǎn)，其中對(duì)效率的提升是最突出的特征之一。
智藥局對(duì)該報(bào)告進(jìn)行了編譯整理，并提煉出五組核心數(shù)據(jù)，與行業(yè)同仁交流分享。
101筆交易 27億美元交易額
報(bào)告顯示，2025年AI藥物研發(fā)領(lǐng)域共完成101筆交易，總金額達(dá)27億美元。
其中，AI賦能的制藥工具與服務(wù)占交易總量的62.5%，而AI原生型biotech（AI-native biotech）則吸引了更多的資本，占比提升到70.1%。
該報(bào)告中的 AI原生型biotech（ AI-native biotech）指將人工智能技術(shù)深度融入生物技術(shù)研發(fā)流程的公司。
報(bào)道明確點(diǎn)名的代表企業(yè)有英矽智能、Xaira Therapeutics、Isomorphic Labs、Generate:Biomedicines以及insitro等。
實(shí)現(xiàn)100%的估值溢價(jià)
在2024年，AI原生型biotech在融資時(shí)的中位數(shù)估值為7800萬(wàn)美元，幾乎是生物制藥泛行業(yè)的兩倍。
其交易規(guī)模中位數(shù)也更為突出：2024年達(dá)到行業(yè)中位數(shù)的1.9倍，2025年攀升到1.6倍。
盡管AI制藥在生物制藥領(lǐng)域交易總量中的占比仍維持在五年的平均數(shù)4.1%左右，但其在總資本中的占比在過(guò)去兩年出現(xiàn)了持續(xù)攀升，2024年達(dá)9%，2025年升至8.4%。
這表明相較于傳統(tǒng)生物制藥企業(yè)，人工智能原生初創(chuàng)公司正以更高估值籌集更大規(guī)模的融資，站在當(dāng)前人工智能投資環(huán)境下，這種現(xiàn)象并不令人意外。
I期臨床成功率高達(dá)80%-90%
AI原生型biotech在資本市場(chǎng)中取得如此優(yōu)異的表現(xiàn)，除了AI投資熱潮外，這類公司相較傳統(tǒng)企業(yè)更優(yōu)秀的臨床效率也是關(guān)鍵。
通過(guò)建立并利用內(nèi)部開發(fā)的模型，這些初創(chuàng)公司承諾提高臨床成功率，覆蓋更廣泛的可藥物化靶點(diǎn)，并比傳統(tǒng)藥物開發(fā)者更高效地運(yùn)作。
研究發(fā)現(xiàn)，這類公司在早期資產(chǎn)開發(fā)中取得了80%-90%的成功率，顯著高于行業(yè)平均水平的40%至65%，這表明了AI的優(yōu)勢(shì)。
然而，在II期結(jié)果方面，基于僅10項(xiàng)試驗(yàn)的小樣本，與歷史平均值一致，為40%。
盡管數(shù)據(jù)集較小，但初步研究表明，通過(guò)降低發(fā)現(xiàn)成本和時(shí)間框架，AI原生型biotech有望在不增加成本的情況下實(shí)現(xiàn)更高效的藥物研發(fā)。
“賣水人”的好生意
除了AI原生型biotech外，還有一類AI制藥初創(chuàng)并未自行開發(fā)藥物，而是僅作為服務(wù)提供商運(yùn)作。
由于數(shù)據(jù)孤島和有限的高質(zhì)量生物數(shù)據(jù)集，這一領(lǐng)域的價(jià)值在于生成有價(jià)值的學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)并提供對(duì)人工智能平臺(tái)的訪問(wèn)權(quán)限。
這些初創(chuàng)公司能夠繞過(guò)漫長(zhǎng)藥物開發(fā)過(guò)程，以較短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)收入，但也面臨著大型跨國(guó)企業(yè)自建平臺(tái)、擴(kuò)平臺(tái)驗(yàn)證困難等問(wèn)題。
報(bào)告中舉例的企業(yè)包括華深智藥、Owkin、Lila Sciences以及EvolutionaryScale等，其中包含了不少AI蛋白質(zhì)公司。
過(guò)去四個(gè)季度中，這類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)顯著增加，總交易次數(shù)增長(zhǎng)約34%，顯示出快速盈利和輕資產(chǎn)商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)。
此外，這些平臺(tái)的平均交易規(guī)模為680萬(wàn)美元，與傳統(tǒng)藥物開發(fā)公司相比資本效率更高。
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