兩大股東頂格增資，九江銀行能否迎來“新生”？

一邊增資、一邊發(fā)債。

文/每日財(cái)報(bào) 張恒

兩大股東以真金白銀投票表達(dá)信任，九江銀行增資計(jì)劃步入快車道。近日，九江銀行增資擴(kuò)股事項(xiàng)迎來關(guān)鍵進(jìn)展，該行發(fā)布公告稱，第一大股東九江市財(cái)政局和第三大股東興業(yè)銀行已正式出具意向函，將參與此次增資計(jì)劃。

根據(jù)公告，九江市財(cái)政局有意認(rèn)購金額不超過5億元的內(nèi)資股，而興業(yè)銀行也將按持股比例參與認(rèn)購。兩大股東均以“頂格”方式支持此次增資，彰顯了對九江銀行發(fā)展前景的信心。

事實(shí)上，九江銀行的增資計(jì)劃始于2025年10月底，當(dāng)時(shí)該行擬向合格投資者發(fā)行不超過8.6億股內(nèi)資股及1.75億股H股。若按上限完成發(fā)行，九江銀行總股本將從目前的28.47億股增至38.82億股，增幅達(dá)36.4%，創(chuàng)下該行2018年上市以來最大規(guī)模的股權(quán)融資。

值得注意的是，這也是九江銀行近三年來的第二次增資。2022年底，該行曾推出首次增資擴(kuò)股計(jì)劃，最終于2023年底頂格完成，總股本擴(kuò)至28.47億股，募資總額近40億元。

不難發(fā)現(xiàn)，與上次相比，本次增資規(guī)模顯著擴(kuò)大，反映出九江銀行資本補(bǔ)充需求的迫切性。那么，這種急迫性還源于何處？增資擴(kuò)股后對該行經(jīng)營發(fā)展又意味著什么？

明星股東闊綽出手，

增資“補(bǔ)血”以解困局？

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前九江市財(cái)政局直接持有九江銀行12.85%的股權(quán)，與其他一致行動(dòng)人合計(jì)持有該行15.78%的股權(quán)；北汽集團(tuán)為第二大股東，持股12.85%；興業(yè)銀行則為第三大股東，持股10.34%。

兩家主要股東的同時(shí)參與增持，不僅為九江銀行增資計(jì)劃提供了穩(wěn)定資金來源，更向市場傳遞了積極信號。一方面，地方財(cái)政局成為主要認(rèn)購方，不僅能直接提升九江銀行核心一級資本充足率，還能強(qiáng)化該行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的深度綁定，傳遞出監(jiān)管推動(dòng)中小銀行減量提質(zhì)，穩(wěn)定區(qū)域金融體系的明確導(dǎo)向。另一方面，作為同業(yè)的興業(yè)銀行，其“加碼”行為更是從專業(yè)角度表明九江銀行價(jià)值所在，無疑為后續(xù)股東“進(jìn)駐”提供信心，進(jìn)而推進(jìn)本次增資計(jì)劃順利落成。

此次增資擴(kuò)股的核心目的，九江銀行也早在2025年10月31日發(fā)布的公告中有提及，那就是“募資凈額全部用于補(bǔ)充核心一級資本”。緊接著，在該增資計(jì)劃披露才剛滿一個(gè)月后，12月初九江銀行一筆“永續(xù)債”正式落地，“25九江銀行永續(xù)債01”發(fā)行規(guī)模58億元、票面利率2.80%，這是典型的資本補(bǔ)充工具。

一邊增資、一邊發(fā)債，這可以解釋為未雨綢繆，但放在九江銀行的資產(chǎn)負(fù)債表里，是其不得不面對的資本充足率持續(xù)下滑的顯性壓力。

眾所周知，資本充足性如同銀行的“免疫系統(tǒng)”，資本厚度直接決定其抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。作為衡量銀行穩(wěn)健性的核心指標(biāo)，資本充足率不僅關(guān)乎合規(guī)經(jīng)營，更是風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的直接體現(xiàn)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，我國商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低要求分別為5%、6%和8%。

然而，這些最低標(biāo)準(zhǔn)只是各大銀行的“入場券”和合格線。根據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年前三季度我國商業(yè)銀行平均核心一級資本充足率達(dá)10.87%，遠(yuǎn)超監(jiān)管底線。

對比來看，九江銀行的資本充足水平卻呈現(xiàn)波動(dòng)下滑趨勢。2024年末，該行核心一級資本充足率為9.44%，而到2025年6月末已降至8.62%，半年內(nèi)下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。2025年第三季度，該指標(biāo)雖微幅回升至8.63%，但仍明顯低于行業(yè)平均水平。

與此同時(shí)，該行資本充足率也從2024年末的13.17%降至2025年9月末的11.21%，降幅達(dá)1.96個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張至約3549.25億元，對資本消耗明顯。

可見，當(dāng)下九江銀行資本充足水平持續(xù)承壓并顯著落后行業(yè)，意味著需通過外源性融資補(bǔ)充資本，以維持信貸投放能力和風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間，這不僅關(guān)乎合規(guī)性，更是其持續(xù)經(jīng)營和穩(wěn)健發(fā)展的根本保障。因此在面對資本快速消耗壓力下，九江銀行也就不得不積極通過以上多種渠道來“補(bǔ)血”了，以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

經(jīng)營發(fā)展喜憂參半：

業(yè)績承壓，質(zhì)量改善

在肯定資本補(bǔ)充能帶來一定效益的同時(shí)，也需要客觀分析當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)。

九江銀行業(yè)績一路下滑，其中營業(yè)收入已從2020年97.48億元高位逐年降至2024年末的53.96億元，期間營收增速每年為負(fù)；歸母凈利潤同樣不穩(wěn)，期間雖有漲有跌，但到2024年已經(jīng)降至了7.44億元，整體降幅也較大。尤其是2025年上半年九江銀行盈利能力失速較為嚴(yán)重，不僅實(shí)現(xiàn)營收53.42億元，同比下滑2.87%；而且歸母凈利潤僅3.64億元，同比大幅下降34.28%。

好在去年三季度情況有所改善，數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度該行凈利增速大幅回升至3.94%，達(dá)到8.66億元，可見三季度扭轉(zhuǎn)了盈利虧損態(tài)勢，但也看出其盈利表現(xiàn)不太穩(wěn)定。只不過，相對應(yīng)的是，九江銀行營收卻還在繼續(xù)下滑，僅錄得80.3億元，同比下降4.04%。與同期已披露三季報(bào)的上市城商行相比，九江銀行的營收增速已經(jīng)滑落至中下游水平。

業(yè)績增長動(dòng)力明顯不足體現(xiàn)在多個(gè)方面。首先，凈息差呈下滑態(tài)勢，當(dāng)然這也是行業(yè)整體的趨勢。九江銀行凈息差已從2020年的2.18%降至2025年上半年的1.67%，四年半時(shí)間里累計(jì)下降51個(gè)基點(diǎn)。對比行業(yè)來看，2025年上半年銀行業(yè)平均凈息差為1.74%，九江銀行雖好于部分同類型銀行，但仍低于行業(yè)整體平均水平。

其中，該行去年上半年生息資產(chǎn)收益率較年初下降58個(gè)基點(diǎn)至3.47%，計(jì)息負(fù)債成本率降幅要小于收益率，降低了40個(gè)基點(diǎn)至1.83%。這背后是存款結(jié)構(gòu)問題，該行定期存款占比66.6%，其中定期個(gè)人存款較年初激增16.68%，整體負(fù)債成本壓力較大。

受此影響下，2025年上半年，九江銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入40.98億元，而2024年同期為45.1億元，同比下滑了4.12億元，降幅約為9.1%。

其次，中間業(yè)務(wù)發(fā)展較為羸弱。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入是衡量銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展水平和盈利能力的重要指標(biāo)，2025年上半年，九江銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為2.95億元，相較于2024年同期的4.54億元，大幅下降了1.59億元，降幅高達(dá)35.0%。

中間業(yè)務(wù)收入的大幅下滑，反映出九江銀行在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上面臨的深層次挑戰(zhàn)，顯示其在財(cái)富管理、投資銀行等輕資本型業(yè)務(wù)的拓展力度與市場競爭力明顯不足。而這類高附加值業(yè)務(wù)的成長乏力，往往會(huì)導(dǎo)致九江銀行難以通過非利息收入有效對沖傳統(tǒng)息差收窄帶來的壓力。

最后是計(jì)提減值損失增多，進(jìn)一步侵蝕盈利空間。2022-2024年九江銀行分別計(jì)提信用減值損失55.14億元、63.24億元及60.11億元，助推營業(yè)總支出分別增長至89.01億元、95.36億元、97.18億元。2025年上半年其資產(chǎn)減值損失同比增長3.15%至35.71億元，而在業(yè)務(wù)及管理費(fèi)壓降幅度較大的情形下，就直接推高了營業(yè)支出同比微漲1.2%至50.43億元，壓縮了凈利潤增長空間。

或是意識到業(yè)績增長所遇瓶頸挑戰(zhàn)，九江銀行已在積極推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置與經(jīng)營改善。回顧過去五年，九江銀行的不良率呈現(xiàn)先升后降的趨勢。先是從2020年1.55%增長至2022年的1.82%，而后在2023年與2024年分別進(jìn)一步增長至2.09%、2.19%，均超過2%。但2025年上半年該行不良率大幅降至1.88%，同時(shí)不良貸款總額為61.34億元，較年初下降12.52%。不良“雙降”，顯示出九江銀行對不良資產(chǎn)處置力度加大以及取得的積極成效。

服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)有亮點(diǎn)，轉(zhuǎn)型需要時(shí)間

基于以上效益和質(zhì)量數(shù)據(jù)變化趨勢看，雖然受到整體趨勢影響，九江銀行經(jīng)營發(fā)展確實(shí)有波動(dòng)，但實(shí)事求是來說，在當(dāng)前降息減費(fèi)、且經(jīng)濟(jì)大環(huán)境處于深度調(diào)整下，九江銀行作為江西省內(nèi)本土實(shí)力較強(qiáng)的上市城商行，其戰(zhàn)略定位清晰，規(guī)模實(shí)力也并不弱，放在同樣地方銀行比例中，還是佼佼者。

而且最關(guān)鍵的是，九江銀行能在這種時(shí)候還保持貸款有增長、壞賬沒失控，也能做到1.67%的凈息差，已經(jīng)很不容易了，算是守住了基本盤。畢竟，除了所在地是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)或區(qū)域中心那幾家城商行，其他地區(qū)的城商行能保持穩(wěn)定發(fā)展，都是值得我們長期看好的。

此外，一些中小銀行盲目做大存貸款規(guī)模、風(fēng)控失效等偏離甚至背離了銀行經(jīng)營基本底層邏輯的結(jié)果是，大成本大損失，嚴(yán)格按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提減值準(zhǔn)備后經(jīng)營壓力會(huì)倍增。而相比于這些金融機(jī)構(gòu)，九江銀行這種偏保守的風(fēng)格，在眼下未必是劣勢，只是轉(zhuǎn)型需要時(shí)間，市場應(yīng)給予其一點(diǎn)耐心。

因此從該維度來看，這就要求我們觀察九江銀行戰(zhàn)略價(jià)值，也不能僅僅光看短期報(bào)表數(shù)字，還要看銀行對本地實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用，這點(diǎn)同樣非常關(guān)鍵。

而在這方面，九江銀行一直以來做的還是很不錯(cuò)的。以數(shù)據(jù)來看，2025年上半年新增貸款中，該行對制造業(yè)的貸款占比達(dá)35%，民營企業(yè)貸款占比超50%，切實(shí)服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展；普惠金融方面，九江銀行對小微企業(yè)貸款余額突破1200億元，連續(xù)五年完成"兩增兩控"目標(biāo)；綠色金融方面，同期末其綠色信貸余額年增長45%，支持江西省生態(tài)文明建設(shè)。

總的來說，九江銀行在規(guī)模增長、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)亮眼的同時(shí)，業(yè)績增長動(dòng)能減弱、息差持續(xù)收窄、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡等深層次問題也在積累。短期來看，憑借深厚的區(qū)域根基，增資擴(kuò)股以及永續(xù)債的發(fā)行，九江銀行仍有能力維持穩(wěn)健。但長期而言，如何優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)以降低資金成本來穩(wěn)住息差，如何構(gòu)建多元化的收入來源，將是其必須面對的根本性課題。

中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告也指出，城商行正面臨利率市場化深化、同業(yè)競爭加劇等多重挑戰(zhàn)。九江銀行的轉(zhuǎn)型路徑，是整個(gè)城商行群體從"規(guī)模擴(kuò)張"邁向"價(jià)值成長"的一個(gè)縮影。未來，九江銀行能否在“五篇大文章”中繼續(xù)把握機(jī)遇，以深耕區(qū)域金融市場為核心抓手來進(jìn)一步構(gòu)建差異化，將是其實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健、可持續(xù)增長的關(guān)鍵。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

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