錢包癟癟！全球油價進一步下，俄羅斯石油收入暴跌24%

俄羅斯亞馬爾-涅涅茨自治區的揚堡氣田由俄羅斯天然氣工業股份公司運營，位于北極圈以北150公里處，盡管隨著主要礦藏枯竭，生產已轉移到周邊地區，但它仍是世界上最大的氣田之一。

2025年，俄羅斯的石油和天然氣收入下降了24%，降至2020年以來的最低水平。制裁、盧布走強和全球油價下跌共同擠壓了克里姆林宮的主要戰爭資金來源。

前烏克蘭基礎設施部長弗拉基米爾·奧梅利安2月1日援引俄羅斯財政部和經濟分析師的數據指出，收入暴跌將俄羅斯的預算赤字推高至5.65萬億盧布（720億美元），為2009年以來最高水平，而軍事開支則達到了創紀錄的13.5萬億盧布（1450億美元）。

收入僅達預算75%

俄羅斯財政部報告稱，2025年石油和天然氣收入僅為8.48萬億盧布（1080億美元），低于2024年的11.13萬億盧布。克里姆林宮最初的預算為10.94萬億盧布。

2025年預算假設烏拉爾原油平均售價為每桶69.70美元。而實際平均售價為56美元，12月價格暴跌至34.52美元，僅為預算水平的一半。

全球市場沒有緩解跡象

2月運往印度港口的烏拉爾原油售價較布倫特原油每桶折價10美元，接近2022年以來的最大折價幅度。由于制裁壓力加大，俄羅斯出口商被迫降價。

周一，石油價格下跌超過4%，布倫特原油價格降至每桶66美元。Capital Economics警告稱，“地緣政治風險掩蓋了石油市場的基本熊市”，并預測到2026年底布倫特原油價格將繼續承壓。

據路透社計算，與2025年1月相比，2026年1月俄羅斯石油收入預計將暴跌46%。

儲備迅速耗盡

截至2026年1月1日，俄羅斯國家財富基金的流動資產為522億美元，低于戰前的1130億美元，下降了2.5倍。

俄羅斯天然氣工業銀行分析師警告稱，如果當前趨勢持續，該基金可能在一年內耗盡。2025年12月烏拉爾原油平均價格為39美元，到1月底進一步下滑至36-38美元，遠低于觸發儲備支出的59美元臨界價格。

對中國的依賴加深

莫斯科試圖通過進口替代來彌補能源損失，但結果慘淡。奧梅利安指出，俄羅斯在戰爭生產方面仍然嚴重依賴外國技術。

實際上，俄羅斯已經將對西方的依賴轉變為對中國的依賴。截至2025年初，俄羅斯無人機使用的關鍵電子元件中有五分之四來自中國。自入侵以來，中國已向俄羅斯供應了至少價值49億美元的微電子元件，這些元件用于為精確制導武器和戰斗機提供動力。

卡內基國際和平基金會研究員邁克爾·科夫曼告訴《每日電訊報》：“如果無法進入中國經濟、中國市場，以及中國作為許多商品和技術的中轉站，俄羅斯將很難維持這場戰爭。”

這改變了什么，沒有改變什么

俄羅斯并未瀕臨崩潰。只要克里姆林宮能夠養活和裝備軍隊、支付士兵家屬的費用，并讓莫斯科和圣彼得堡的中產階級保持相對舒適的生活，這個體系就會繼續運轉下去。普京已經表現出愿意提高稅收、發行債券和耗盡儲備來維持戰爭的意愿。

但回旋余地正在縮小。增值稅已提高到22%，以彌補能源收入的下降。俄羅斯財政部副部長弗拉基米爾·科利切夫1月份承認，可能會出現進一步的資金短缺。“這不是我們能控制的，”他說，“我們將使用國家財富基金來彌補。”

俄羅斯官方不會在明天就耗盡資金。但它的支出速度超過了收入速度，正在借貸來彌補缺口，并且看著緩沖資金逐漸消失，而戰爭沒有結束的跡象。