2.2 貴金屬史詩級調(diào)整，后續(xù)怎么走？

導(dǎo)讀：

市場進(jìn)入大類板塊的快速輪動階段，前期主流熱點仍有資金參與，同時不斷的挖掘低位滯漲板塊，目前市場格局較為混沌，熱門品種處于高波動時期，勿追漲殺跌。

文|鯤鵬哥

上周市場內(nèi)部波動較大，前半周以黃金、白銀為首的有色金屬板塊連續(xù)大漲，帶動化工、油氣、煤炭等整個資源板塊上漲，后半周受黃金、白銀期貨的大跳水，有色金屬板塊大跌，資金重返CPO等強業(yè)績品種，同時全周還伴隨著釀酒、農(nóng)業(yè)等板塊的輪動。

板塊輪動圖

上周五國際黃金和白銀價格大幅下挫，創(chuàng)下數(shù)十年來最大單日跌幅，鯤鵬哥上周四的文章“1.29 資源板塊全面聯(lián)動，但要注意！”（點擊藍(lán)字查看）已經(jīng)提示過黃金、白銀期貨價格會出現(xiàn)猛烈波動，因為對于期貨品種來說，連續(xù)的加速暴漲之后通常意味著獲利盤巨大，多頭平倉會導(dǎo)致價格出現(xiàn)猛烈波動，歷史上，每一次黃金、白銀期貨連續(xù)大漲之后，都會有這么一波大調(diào)整，最近的一次是去年的10月份。

COMEX黃金

COMEX白銀

黃金、白銀后續(xù)走勢如何看？黃金、白銀價格的趨勢上行有宏觀環(huán)境的因素，比如美元信用的崩塌、全球貨幣寬松、全球央行購金、地緣政治風(fēng)險的避險需求等，如果是緩慢趨勢上行，更多的是反應(yīng)宏觀因素，但是加速的暴漲更多的是投機方面的因素，是股票、期貨等投資品種天然具有的從緩漲到快漲的“反身性”效應(yīng)，上周五大幅度調(diào)整過后，預(yù)計后幾周的走勢會像去年10月下旬一樣，逐步進(jìn)入一個較低波動的區(qū)間震蕩行情。

就短期而言，黃金和白銀的波動率處于高位，盤中可能會上竄下跳，波動率的下降需要有個時間，就像皮球從高處落到地面上再彈起、然后再落地...，反復(fù)幾次之后波動幅度才會降下來，反應(yīng)在股市相關(guān)的品種上，短期波動也會比較大，所以勿追漲殺跌，最好等波動率降下來再去做相應(yīng)的措施。

除了以貴金屬為首的資源板塊上周波動較大之外，上周市場還有個典型特征，就是資金不斷的挖掘低位的板塊，包括上周四白酒板塊的集體爆發(fā)，以及上周五農(nóng)業(yè)板塊的上漲，這些板塊都是在很長一段時間沉寂的板塊，說明場內(nèi)資金博弈加劇，也預(yù)示著春節(jié)之后的馬年，市場格局可能會發(fā)生較大變化，目前這些低位板塊都沒有形成趨勢，還處于資金“試錯”的過程中，操作上也是勿追漲殺跌。

年報預(yù)告已經(jīng)拉開序幕，上周五CPO概念上漲，這個板塊是機構(gòu)重倉的板塊，過去一年的累計漲幅已經(jīng)很大，但是為什么到現(xiàn)在還能頻繁異動？主要原因還是因為有業(yè)績支撐，不是純題材炒作，周末多家CPO概念股公布了年報預(yù)告，大多基本上符合預(yù)期，對于這種機構(gòu)重倉、并且有業(yè)績支撐的品種來說，業(yè)績是不是超預(yù)期很重要，如果只是符合預(yù)期，那追漲的意義不大，因為股價已經(jīng)基本上反應(yīng)了業(yè)績，雖然有公司股價創(chuàng)了新高，但是到目前來看，基本上還屬于波動型的交易型機會，跌多了可以買，但是漲高了追的性價比就一般了。

現(xiàn)在的市場格局相對混沌，既有像有色金屬這種受期貨價格影響較大的高波動品種；也有像CPO這種有業(yè)績支撐的機構(gòu)反復(fù)做的品種；還有像傳統(tǒng)消費、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)這種“老登”品種的異動。

2025年報預(yù)增公司行業(yè)分布

策略上，重點挖掘2025年報預(yù)告超預(yù)期的品種，這些品種大多集中在半導(dǎo)體、化工、工業(yè)金屬、電網(wǎng)設(shè)備、證券、軍工、消費電子等行業(yè)中，對于已經(jīng)漲過的品種不要追高，重點找一些滯漲或者已經(jīng)調(diào)整下來的品種。

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