人人租母公司赴港IPO，租電腦真是好生意？

1月26日，人人租母公司廣州研趣信息科技股份有限公司（下稱“研趣信息”）正式向港交所主板遞交上市申請書，由申萬宏源香港擔任獨家保薦人。研趣信息成立于2015年，旗下運營著線上租賃服務平臺“人人租”，并宣稱按2024年總交易額計，已成為中國最大的線上租用消費服務平臺。

截至2025年9月30日，這個平臺上已匯聚了超過20，000家注冊入駐商家。這些商家提供的商品品類極其豐富，從手機、電腦、平板等消費電子，到攝影航拍、健康理療設備等專業或生活用品，覆蓋了全國所有主要城市。

招股書顯示，從收入端看，研趣信息于2023年度、2024年度以及2025年前九個月，公司實現收入分別約為2.94億元、4.21億元和3.56億元人民幣。這意味著即使在較大的基數上，2024年全年收入相較2023年仍實現了超過43% 的同比增長。

首先，研趣信息精準切入“使用權經濟”崛起的結構性機會，構建了雙邊網絡效應驅動的平臺護城河。 公司以“人人租”為載體，連接超2萬家商戶與170萬付費用戶，覆蓋消費電子、攝影設備、健康器械等多元品類，形成典型的多邊市場結構。其核心價值并非商品本身，而是通過數據算法匹配供需、標準化租賃流程、提供“零押暢租”體驗，有效降低交易摩擦成本。這種輕資產撮合模式規避了重資產持有帶來的折舊與庫存風險，使毛利率長期維持在82%以上，遠高于傳統零售業。在Z世代偏好靈活消費、中小企業控制成本的背景下，該平臺滿足了“高頻、小額、短周期”的新型消費需求，具備顯著的規模經濟特征。

其次，財務表現印證了平臺經濟的正向循環機制，但高增長依賴持續的商戶與用戶擴張。 2024年公司收入達4.21億元，利潤1.19億元，利潤增速快于收入，顯示邊際成本遞減效應正在兌現。日均超1.3萬筆訂單支撐起穩定的現金流，而D輪融資及螞蟻系資本的早期背書，更強化了其技術投入與風控能力。

第三，股權集中與創始團隊主導有利于戰略聚焦，但也需警惕治理透明度不足的隱患。 洪國志等三人通過一致行動協議控制51.22%股權，確保決策效率，契合創業型企業快速迭代的需求。但作為連接數萬商戶與百萬用戶的基礎設施型平臺，其運營規則、信用評價體系、糾紛處理機制等公共屬性日益增強，亟需引入更獨立的治理結構與信息披露標準。尤其在赴港上市后，面對國際投資者對ESG與消費者權益保護的更高要求，公司必須將“合規成本”內化為核心競爭力的一部分，而非視為擴張的障礙。

可以說，租電腦乃至整個設備租賃賽道，在消費理性化與循環經濟理念普及的今天，確有廣闊市場空間。研趣信息的輕資產平臺模式具備經濟合理性，但“好生意”的可持續性不僅取決于GMV與毛利率，更取決于能否在規模與信任之間取得平衡。此次IPO若能倒逼其完善商戶治理體系、提升服務標準化水平，則有望真正將“使用權經濟”從風口轉化為長期價值。