上周五貴金屬大跌,盤中黃金跌超10%,白銀跌超35%,收盤分別跌了9%和26%。
這個跌幅在歷史上也屬于極端值了,特別是白銀應該是歷史最大,消息面上主要是特朗普提名了沃什作為下一任美聯儲主席。
有希望被特朗普提名的這些候選人,肯定都是支持繼續降息的,但沃什在其中更偏鷹派,除了降息之外他還支持縮表,在長期看來可能會阻止美元繼續走弱。美元和貴金屬是反向關系,美元走強則黃金下跌。
當然消息只是一方面,沒有干柴光點火也沒用。沃什的提名是一粒火星,貴金屬之前積累的大漲、吸引的那么多投機盤才是干柴,漲得太多、投機太多,自然就有大幅調整的可能。
其實為什么大跌也不太重要,它只是給已經發生的下跌提供了一個理由。我自己最近都沒有買過黃金和白銀,完全是觀眾,對未來走勢也沒有什么看法。
我覺得能做的就是多考慮這種極端風險,能總結的經驗是:市場里總會有意外發生,要讓自己能在一次次意外中活下去才行。
有很多意外是想不到的,比如遇到這種極端的價格波動,交易所可能還會提高保證金率,在下跌本身之外還要降杠桿,就可能導致保證金沒那么充足的人被迫斬倉。
2015年A股股災的時候,類似的事情就曾經發生過,當時股指期貨的保證金接連上調,從最初的8%調整到最后的40%。
舉個簡化的例子給大伙說明:最開始最低有8萬塊,就能買100萬的期指,有人可能準備了30萬,覺得很充足了,結果股市幾天就跌掉20%,期指從100萬虧到80萬,保證金剩下10萬,按照8%的保證金依然充足,突然這時候保證金率要求40%了,80萬期指要32萬保證金才行,沒錢追補就面臨被迫平倉。
哪有能一直上漲的資產呢,波動從來都是不缺席的。
其他信息:
1. 上周五沒有觀察到寬基指數ETF明顯的異常放量,似乎國家隊暫停了減持,或者減持量非常小以至于觀察不到。
自1月15日以來,國家隊連續減持了11個交易日,這是首度暫停減持,可能和上周五市場下跌、盤面較弱有關。
按照ETF規模下降幅度來估計,截至目前國家隊減持進度大約在50%+,即把2024年以來維穩增持所獲得的籌碼賣掉了一半左右。
以上這個范圍僅僅是匯金行使平準基金職責對ETF進行增減持的倉位變化,除此之外匯金和其他國資本身還長期持有大量的A股權益,這些不在討論范圍之內。
2. 2026年2月1日估值:
股債利差估值分位29.2%;
A股PE分位96.2%,PB分位58.7%,估值處于高位區間;
A股距離近15年的最低估值,大約還需跌42.3%,距近15年的中位估值位置,還需跌15.0%。
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