商業(yè)航天，生死時速！

5萬億產(chǎn)業(yè)，10萬億生態(tài)！

1月29日，由中國宇航學會牽頭編制的《中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展遠景報告》向我們勾勒了一幅關(guān)于商業(yè)航天的宏偉藍圖。

報告中指出，到2030年，我國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破5萬億元，并帶動形成10萬億級產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

對應(yīng)2026年剛開年發(fā)射場上的忙碌，讓人格外信服。1月19日，長征十二號運載火箭成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌19組衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。

此前不久，長征八號、力鴻一號、谷神星一號等密集發(fā)射；之后天龍三號、星云一號等也將迎來飛行試驗，發(fā)射計劃排得滿滿當當。

換言之，我國商業(yè)航天，正在與時間賽跑！

扎堆IPO

商業(yè)航天的速度，不光在發(fā)射場，更體現(xiàn)在了融資市場。

過去，我國商業(yè)航天還多處于“想象”階段。只因它既不像新能源汽車有清晰的產(chǎn)業(yè)節(jié)奏，也不像半導體有明確的國產(chǎn)替代路徑，更不像互聯(lián)網(wǎng)能夠快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

可如今，情況已然大不相同。從上游運載火箭制造，到中游衛(wèi)星制造，再到下游運營服務(wù)與應(yīng)用，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)已初具規(guī)模。

就在1月29日，中國航天科技集團表示將計劃推動太空旅游、太空數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、太空資源開發(fā)、太空交通管理等新領(lǐng)域發(fā)展，航天應(yīng)用日益豐富。

眾多企業(yè)借此嶄露頭角，實現(xiàn)超越。

迄今為止，國內(nèi)已經(jīng)有多家商業(yè)航天公司啟動了上市進程。

其中，藍箭航天、星河動力、星際榮耀、中科宇航、天兵科技等10多家企業(yè)基本啟動甚至完成了上市輔導。與此同時，華大北斗、福信富通也選擇奔赴香港市場，力爭“A+H”的雙線并行。

這些企業(yè)多集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游，像藍箭航天、星際榮耀、中科航宇等都屬于火箭制造企業(yè)。

一方面，火箭制造是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)，資金需求量自然也大，上市給它們提供了融資渠道。

2025年我國商業(yè)航天行業(yè)融資額達到186億元，同比增了32%。2026年隨著相關(guān)公司密集上市，融資額將再上一個臺階。

另一方面，火箭發(fā)射成本高昂一直是制約我國商業(yè)航天規(guī)模化的核心瓶頸。火箭可回收復用技術(shù)能讓發(fā)射總成本下降40%-60%。

目前我國發(fā)射的火箭仍是一次性的，主流火箭的運載成本合到每公斤8-10萬元，而國外“獵鷹9號”通過火箭可回收復用技術(shù)，已將成本降到約每公斤2500美元（人民幣約1.8萬元），甚至還在繼續(xù)下探。

馬斯克表示，2026年希望能實現(xiàn)火箭完全可重復使用，屆時太空進入成本約合到每公斤1500元人民幣以下。

目前，國內(nèi)眾多商業(yè)火箭公司正在積極研發(fā)可回收復用技術(shù)。

例如，箭元科技研制的“錢塘號”火箭，一子級設(shè)計可重復使用20次。公司董事長還表示，“錢塘號”預(yù)計將在2026年年底執(zhí)行首次飛行及回收任務(wù)，“我們的目標是把每公斤的發(fā)射成本控制在2萬元左右”。

還有藍箭航天朱雀三號總設(shè)計師也表示，力爭今年實現(xiàn)火箭返回與部分再次飛行。

如果說本輪商業(yè)航天IPO熱潮是一個時代的序幕，那么它宣告的是，中國的商業(yè)航天已不再是散落的技術(shù)突破和孤立的資本敘事，而是一盤關(guān)于基建競賽的“大棋”。

太空搶位賽

如今，太空“圈地運動”已進入白熱化。

2025年底，我國正式向國際電信聯(lián)盟新增申請20.3萬顆衛(wèi)星，覆蓋14個衛(wèi)星星座，是近年來全球規(guī)模最大的一次衛(wèi)星申報。

同時，SpaceX也在加快星鏈部署，新增申請了7500顆第二代星鏈衛(wèi)星。而在此之前，馬斯克旗下星鏈在軌衛(wèi)星已近9400顆，這樣一來SpaceX全球在軌衛(wèi)星總數(shù)將達到1.7萬顆。

要知道，低軌軌道與頻譜作為不可再生的稀缺戰(zhàn)略資源。根據(jù)測算，近地軌道（距地球表面200公里-2000公里）最多只能容納約17.5萬顆衛(wèi)星。

而當下的現(xiàn)狀是：距地球表面500-600公里的黃金軌道稱得上衛(wèi)星通信的最優(yōu)解，已經(jīng)被馬斯克的星鏈占去70%以上。

L、S、C等優(yōu)質(zhì)頻段的軌道資源，也基本被海外幾個國家瓜分殆盡，衛(wèi)星接近飽和。

刨去至今已經(jīng)被使用的軌道資源，全球各國向國際電信聯(lián)盟（ITU）申報的衛(wèi)星總量遠超這一上限。

而且，并不是申請之后就萬事大吉了。

ITU規(guī)定，寬帶衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)申請后7年內(nèi)發(fā)射第一顆衛(wèi)星，否則喪失頻率優(yōu)先權(quán)；9年內(nèi)要發(fā)射申報數(shù)量的10%，12年內(nèi)發(fā)射申報數(shù)量的50%，14年內(nèi)需要完成全部部署。

換言之，時間不等人。

2025年，我國航天全年發(fā)射次數(shù)為92次，其中商業(yè)航天完成發(fā)射50次，占比超過50%，均創(chuàng)下歷史新高。

可對比之下，2025年SpaceX的總發(fā)射次數(shù)達到約170次，是我國的近2倍。同時，截至2025年底，僅獵鷹9號就已累計完成的火箭發(fā)射超過300次。

太空資源的爭奪，不只關(guān)乎太空戰(zhàn)略布局，更將深切影響到我們未來的日常生活。理想狀態(tài)下，太空育種、生物醫(yī)藥研發(fā)、極端天氣通訊等應(yīng)用都能實現(xiàn)。

也就是說，接下來我國火箭發(fā)射數(shù)量以及商業(yè)航天規(guī)模將迅速擴大。

舉例來說，根據(jù)中國科普網(wǎng)，GW星座需在2029年底發(fā)射約1300顆衛(wèi)星，千帆星座更是計劃在2030年完成約15000顆衛(wèi)星的發(fā)射。

近年來，我國商業(yè)航天規(guī)模呈現(xiàn)快速增長趨勢，預(yù)計到2028年有望突破4萬億元，那么2030年核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到5萬億元也并非無稽之談。

用《經(jīng)濟學人》雜志的話來說，這場20萬顆衛(wèi)星的申報，表面是技術(shù)競賽，實質(zhì)是21世紀制天權(quán)的開局落子。

國產(chǎn)廠商，如何兌現(xiàn)業(yè)績

不過，落腳到具體商業(yè)航天公司身上，頗有些提前交卷的意味。

目前，大多數(shù)商業(yè)航天公司還處于技術(shù)突破階段，業(yè)績尚未開始釋放，甚至承擔著虧損壓力。

2025年前三季度，航天發(fā)展虧損4.89億元，2023年以來公司累計虧損超過40億元，好在虧損正在收窄。

同期，天銀機電、中國衛(wèi)通、航天電子等倒是沒有虧損，但營收或凈利潤處于下滑趨勢當中。像中國衛(wèi)通2025年前三季度凈利潤同比縮減40.58%，天銀機電凈利潤同樣下滑了56.1%。

中國衛(wèi)星、華力創(chuàng)通等算是行業(yè)中少數(shù)業(yè)績增速較快的公司。

2025年前三季度，中國衛(wèi)星營收同比增長85.28%，凈利潤更是同比增長200.48%；華力創(chuàng)通同期營收和凈利潤增速也分別高達26.32%和132.6%。

可若仔細一看它們的凈利潤金額，便可發(fā)現(xiàn)端倪。中國衛(wèi)星2025年前三季度凈利潤僅0.15億元，華力創(chuàng)通甚至1000萬元都不到，增速高只不過是上期基數(shù)小罷了。

這就使得不少商業(yè)航天公司市盈率狂飆到幾百甚至數(shù)千倍，不得不發(fā)布風險提示公告。

因此，眼下商業(yè)航天的熱度，正催生出一個顯眼的矛盾：一邊是公司市值在爭搶中快速攀升，另一邊則是業(yè)績兌現(xiàn)的不確定性。

不過值得注意的是，我國在全球有著獨特的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。中國是目前全球少數(shù)能夠在材料、電子零部件、整星集成等環(huán)節(jié)實現(xiàn)高度本土化、規(guī)模化制造的國家。

這就意味著，一旦上游火箭發(fā)射需求上升，下游應(yīng)用需求釋放，相關(guān)企業(yè)能夠斬獲可觀的訂單。

那時，真正有競爭力的企業(yè)，往往是那些平臺型的、抗周期的供應(yīng)商們。

誰是上游“賣鏟人”，誰具備發(fā)射平臺屬性、綁定低軌星座建設(shè)，誰將更容易獲得訂單。這些訂單，在企業(yè)進行戰(zhàn)略布局時，就已經(jīng)標好了價碼。

結(jié)語

2025-2030年，5年，5萬億產(chǎn)業(yè)，10萬億生態(tài)。

這不僅是中國商業(yè)航天的KPI，更是一場爭奪定義權(quán)與入場券的太空拉力賽。

時間寶貴，國產(chǎn)廠商扎堆IPO、積極發(fā)射試驗、推進需求釋放、抓緊業(yè)績兌現(xiàn)，正為這場競賽寫下最務(wù)實，也最具野心的時代注腳。