三無公司也敢上市？46個員工賣水，市值干到120億，鐘睒睒都服

你敢信？一家連正經工廠都沒有，全公司上下加起來才46號人，光靠賣椰子水，硬是把市值干到了120億港元。

就在2025年6月30日，if椰子水的母公司IFBH Limited在香港交易所敲響了上市的銅鑼。這一敲不要緊，不僅讓這46個員工成了這幾年“人效比”最恐怖的打工人，連農夫山泉的老板鐘睒睒，都忍不住用真金白銀投了票。

46個人，如何撬動11個億的生意？

這公司名叫IFBH，創始人是個泰國富二代，叫彭薩克。按理說，搞飲料是個苦哈哈的重資產行業，你需要建廠房、買設備、搞物流、鋪渠道，每一個環節都是燒錢的無底洞。看看農夫山泉，滿中國找水源地，建了多少生產基地，那都是真金白銀堆出來的壁壘。

彭薩克這人腦子活，他琢磨出了一套極致的“甩手掌柜”模式。

這套模式說白了就是：重活累活都不干，只干最賺錢的事。

生產？外包給代工廠。物流？找第三方運。銷售？全交給經銷商去跑腿。整個公司核心團隊就保留了46個人。這46個人里頭，有20個是專門搞營銷的，5個搞研發的，剩下的負責管管賬以及盯著點品控。

就這幾十號人，在2024年硬是創下了11.6億元人民幣的營收。拿計算器敲一下，人均創收高達2500萬元。這是什么概念？大家都知道貴州茅臺賺錢，if的人均創收是茅臺的5倍；拿那個從小喝到大的椰樹集團來說，跟它一比更是差了30倍。

這就好比你開了個飯館，廚師是雇的，端盤子的是外包的，送外賣的是跑腿公司的，你就坐收銀臺收錢，結果一年下來賺得比五星級酒店還多。這模式，確實讓不少傳統做實業的老板看得目瞪口呆。

從泰國到中國，這瓶水是如何火起來的？

早在2013年，彭薩克就在曼谷搞起了這攤生意。那時候他引進了德國的無菌灌裝技術，產能是不錯，但在泰國也就是個“小有名氣”。真正讓他發大財的，還是那句老話：得中國市場者得天下。

2015年，彭薩克盯著中國地圖眼饞，決定先拿香港試試水。沒想到香港市民對這種原汁原味的椰子水接受度極高。這一試，給了他進軍內地的底氣。

2017年，if椰子水正式殺進內地一線城市。說實話，剛開始的日子并不好過。那時候我們這兒的飲料柜臺，還是碳酸飲料與茶飲料的天下。一瓶椰子水賣十幾塊錢，對于當時的消費者來說，確實有點“奢侈品”的意思。加上品牌沒名氣，貨架上的產品經常是擺著落灰。

真正的轉機出現在2018年，這是一場關于“成分黨”的勝利。

那幾年，網上關于“科技與狠活”的討論開始冒頭，大家買東西越來越精，恨不得拿著放大鏡看配料表。彭薩克敏銳地抓住了這個風口，給if椰子水貼上了一個最硬的標簽：“100%純椰子水、零添加”。

這招太準了。配合那個一眼就能看透的透明瓶身，清清爽爽的白綠包裝，直接擊中了那些想喝飲料又怕不健康的都市白領的痛點。

緊接著，2020年開始，大家的健康觀念發生了巨大改變。人們對“天然”、“電解質”這些詞敏感得不得了。if椰子水借著這股勢頭，一下子從“嘗鮮品”變成了不少家庭冰箱里的常備貨。

到了2024年，這瓶來自泰國的椰子水，在中國內地市場的占有率已經飆到了34%，穩坐頭把交椅。

連鐘睒睒都“服”的流量密碼

如果說產品定位準是基礎，那if椰子水的營銷手段，絕對是教科書級別的。

不得不佩服這個泰國老板，他比很多中國老板都懂怎么在中國搞流量。

2022年，那會兒大家都宅在家里看直播，if精準押注了李佳琦以及劉畊宏。特別是劉畊宏那會兒跳操多火，跳完了一身汗，來瓶電解質豐富的椰子水，這場景植入得簡直天衣無縫。直播間銷量瞬間暴增300%，直接拿下了天貓品類第一。

嘗到甜頭后，if在明星代言上更是下了血本。到了2024年，他們簽下了頂流肖戰。官宣那天，天貓銷量直接炸了，漲了800%。那個“開蓋見戰”的粉絲活動，把復購率拉得飛起。

更絕的是，它還特會玩聯名。拿跟泡泡瑪特出的那個聯名款來說，哪怕溢價30%賣，照樣被年輕人搶斷貨。在以及小紅書上，if椰子水活生生被塑造成了一種“生活方式”的代表——喝的不是水，是精致，是時尚。

這套組合拳打下來，連那個被稱為“大自然的搬運工”、最懂營銷的鐘睒睒都坐不住了。

在IFBH上市的時候，鐘睒睒通過旗下的私募平臺“道合承光”，悄悄認購了84.68萬股。

你要知道，農夫山泉自己也是賣水的，也在嘗試各種飲料品類。同行是冤家，能讓競爭對手的老板掏錢投資，這本身就是對if這種輕資產高效率模式的最大認可。

鐘睒睒當年靠“不生產水，只搬運水”成了首富，如今if把這個邏輯推到了極致——連搬運的工具都租別人的，這種商業進化的效率，確實讓人服氣。

“三無公司”的隱憂：輕資產真的一勞永逸嗎？

這種極致的輕資產模式，其實非常脆弱。

人們戲稱它為“三無公司”——無自建工廠、無庫存壓力、無中國員工。這在順風順水的時候是效率神器，一旦遇到風浪，可能就是那艘沒有壓艙石的小船。

其一，是供應鏈的“卡脖子”風險。

if椰子水有個致命的軟肋，它的原料有70%都依賴泰國單一的椰子產區。大家應該記得2024年那會兒全球氣候異常，泰國遭遇高溫干旱，椰子產量驟減。這一減產，原料采購價直接暴漲了70%。

你有自己的種植基地或者長期鎖定的合作社還好說，可if是純外包，上游漲價，你沒有任何議價權，只能硬抗或者轉嫁給消費者。結果就是終端零售價被迫上調，這就給了對手機會。

其二，是價格戰的絞殺。

就在if漲價的時候，中國的本土品牌可沒閑著。拿盒馬、永輝這些巨頭來說，它們迅速推出了自有品牌的椰子水，1升裝的只賣9塊9。還有三麟、佳果源這些品牌，在便利店里用3塊5、4塊錢的低價瘋狂搶地盤。

現在的消費者多精明，雖然if是名牌，但如果口味差別不大，價格卻差了一倍，大家手里的錢也不是大風刮來的，轉頭就去買平替了。

數據顯示，從2023年到2025年，整個椰子水行業的均價已經從每百毫升1.91元降到了1.46元。在這么慘烈的價格戰里，if這種本身就沒有生產成本控制權的輕資產模式，利潤空間被擠壓得非常難受。

最要命的是“寄人籬下”的不安全感。

if有96.9%的產品都是由一家叫General Beverage的工廠代工的。雖然這家工廠的老板與if的創始人是親戚關系（實際上是創始人投資的關聯公司），但商業歸商業。這種把雞蛋全放在一個籃子里的做法，風險極高。一旦產能緊張，或者因為利益分配鬧點別扭，if的脖子隨時會被卡住。

它的產品結構也太單一了。翻翻財報，95%以上的收入全靠椰子水這一款單品。雖然也試著搞過植物基零食，但占比連1%都不到。這就好比一個人只有一條腿走路，雖然現在走得挺快，但凡這條腿受點傷，整個人就得趴窩。

相比之下，農夫山泉雖然模式“重”，但人家有茶飲料、果汁、功能飲料，東方樹葉火了這么多年，產品矩陣非常穩。這種抗風險能力，是if目前最缺的。

if椰子水上市這事，確實給中國創業者上了一課。

它證明了在這個時代，“品類紅利+輕資產模式+流量爆破”這個公式，依然能創造出指數級的增長奇跡。只要你切入點夠準，運營夠狠，哪怕只有幾十個人，也能撬動百億的盤子。

但它同時也給我們敲了警鐘：輕資產不等于零資產，更不等于沒壁壘。

當你把生產、物流、銷售都交出去的時候，你手里剩下的只有品牌與數據。如果品牌護城河不夠深，如果品控稍有閃失，曾經的高效率優勢，一夜之間就會變成讓你窒息的短板。

鐘睒睒投資if，或許是看中了它的爆發力，也或許是對這種新玩法的對沖押注。但對于if來說，上市只是個開始。在如今2026年這個競爭更加慘烈、消費者更加理性的市場環境下，如何從一個“網紅爆款”變成一個能活幾十年的“長紅品牌”，這恐怕不是靠那46個員工敲敲鍵盤就能解決的問題。