巨虧的北汽藍谷咋就成了香餑餑？

寒冬雖未完全過去，但春天會越來越近。

中國新能源整車第一股，要實現逆轉了？

抱上華為的大腿，不僅能改善業績，資本市場融資仿佛也容易了許多。

經歷了長達六年的“虧損寒冬”，北汽藍谷在2025年終于迎來了破曉的跡象，銷量同比飆升84%、虧損額收窄至六年最低，并成功獲得資本市場“輸血”60億元。

如今的北汽藍谷，雖然累計虧損超過338億元，但日子似乎越來越好。

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1月26日晚，北汽藍谷發布公告稱，其以7.56元/股的發行價格，發行股數7.94億股，募集資金總額60億元，完成定向增發。

這對于連年虧損、入不敷出的北汽藍谷而言，可謂雪中送炭。

隨著募集資金到位，北汽藍谷整體資金實力和償債能力不僅會得到提升，且資本結構也將得到優化，為公司后續發展提供有效保障。

這也就意味著，即使短時間內北汽藍谷的盈利能力仍有所欠缺，但公司的退市風險并不高。

公告顯示，本次募集資金將主要用于新能源車型開發項目和AI智能化平臺及智駕電動化系統開發項目。

值得一提的是，參與此次認購的投資者達23名，其中不乏瑞銀集團、中信證券、華泰資產、摩根士丹利、長城資產管理公司、國泰君安等國內外知名投資機構。

由此可見，不少機構投資者看好北汽藍谷的發展潛力。

事實上，隨著北汽藍谷銷量飆漲、虧損收窄、L3級自動駕駛率先落地等，一切似乎均有跡可循。

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2025年，北汽藍谷銷量飆漲，全年銷售新車20.96萬輛，同比飆升84.06%。這樣的表現，不僅刷新了北汽藍谷借殼上市以來的最高銷量，同時還跑贏了行業28.2%的銷量增速。

北汽藍谷能夠實現銷量大漲，主要得益于“極狐+享界”雙品牌戰略驅動。

其中，極狐品牌作為絕對主力，全年銷量超16萬輛，同比激增99%，連續兩年銷量翻番，且月銷量站穩2萬輛臺階。

與華為聯手打造的高端品牌享界，銷量在2025年的最后一個月站上萬輛臺階，穩居30萬以上豪華新能源轎車銷量冠軍，初步站穩高端市場。

值得一提的是，隨著享界品牌銷量不斷攀升，北汽藍谷整體的單車均價也隨之大幅提升。

可以說，如今的極狐，規模效應已初步顯現；而享界則成功打開了高端市場，并提升了品牌溢價。

得益于此，北汽藍谷在2025年迎來近6年來的“最好業績”。

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1月19日，北汽藍谷披露2025年度業績預告，預計歸母凈利潤虧損43.5億～46.5億元。雖然業績虧損巨大，但較2024年同期虧損，已收窄三分之一左右，是六年以來虧損最少的一年，也是表現最好的一年。

根據北汽藍谷歷年財報，2020年～2024年，北汽藍谷凈虧損分別為64.8億元、52.4億元、54.6億元、54億元和69.48億元。這意味著，過去六年，北汽藍谷累計虧損至少超338億元。

「圖片來源：北汽藍谷業績預告」

面對2025年的虧損，北汽藍谷在公告中解釋，一是持續投入產品研發與渠道建設，對公司業績形成階段性影響；二是規模效益尚未充分體現，公司整體仍處于戰略投入期的虧損階段。

不過，北汽藍谷對未來信心十足，并表示隨著新產品矩陣按規劃投放市場及降本增效措施進一步落實，公司盈利能力有望進一步改善。

不僅如此，北汽藍谷還用增持行動表達對公司長期發展的信心。管理層及骨干團隊計劃增持公司股份，增持金額介于1450萬元至1640萬元之間。

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機構投資者看好北汽藍谷，這一點從前文提及完成60億元定增項目吸引不少國內外知名投資機構，便可看出端倪。

結合機構披露的最新研報來看，其整體看法較為積極，普遍認可北汽藍谷“銷量大漲、虧損收窄等”改善趨勢。

其中，首次覆蓋北汽藍谷的國泰海通證券，給予“增持”評級，目標價11.49元。

該機構認為，北汽藍谷雙品牌協同發展將持續驅動營收增長與業績修復；新車蓄勢待發，多元化產品矩陣持續擴容，將為北汽藍谷2026年的營收增長提供強勁動力。

此外，北汽藍谷作為行業內首個實現從L2到L4級自動駕駛技術全覆蓋的車企，有望受益于自動駕駛的快速普及。

值得一提的是，北汽藍谷旗下的極狐阿爾法S（L3版），是最早一批唯二獲得工信部等四部門聯合頒發的L3級自動駕駛準入許可的車企之一。這意味著，北汽藍谷正式獲得了“合法上路資格”。

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北汽藍谷的高歌猛進，也成為北汽集團新能源轉型的關鍵力量。

其翻倍式的銷量增長，直接擴大了北汽新能源業務的市場份額和收入基礎；23億～26億元的大幅減虧，則意味著北汽藍谷對集團整體利潤的拖累，正在快速降低。

尤其是享界成功打入30萬以上高端市場，不僅提升了品牌價值，也為集團帶來了更高的潛在單車利潤。

在北汽藍谷加持下，北汽集團2025年的新能源銷量突破39萬輛，同比增長95%，成為北汽集團最大銷量增長引擎。

2025年北汽自主品牌銷量突破百萬輛，同比增長25%；北汽集團整車銷量175.2萬輛。

總的來說，北汽藍谷在2025年對北汽集團的貢獻，不僅是銷量和減虧的數字，更在于它作為“先鋒”，為整個集團在高端智能電動車領域打開了局面，穩住了轉型陣腳。

目前，北汽藍谷已駛入增長快車道，但徹底扭虧為盈，仍是其下一階段的關鍵任務。

隨著新能源購置稅減免政策退坡和兩新補貼政策優化，加上原材料價格飆升，對北汽藍谷和北汽新能源板塊，都提出了新的挑戰。

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北汽藍谷的寒冬雖未完全過去，但春天的信號已然呈現。

從銷量結構性突破，到虧損歷史性收窄，再到獲得資本認可，北汽藍谷2025年似乎迎來了質的突破。

60億元資金注入，為后續產品研發與智能化競賽補充了至關重要的“彈藥”。

然而，真正考驗仍在后面，規模效應能否持續釋放？高端化成果能否鞏固？L3級自動駕駛的先發優勢能否轉化為實實在在的盈利？

市場正在等待北汽藍谷，將這份充滿希望的“預告”，兌現為一份真正盈利的“正片”。

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