興業銀行 | 跨越11萬億的答卷

結構調整 穩中有進

作者 | 勝馬財經徐川

編輯 | 歐陽文

近日，興業銀行發布了2025年度業績快報。披露的數據顯示，截至2025年末，該行總資產規模突破11萬億元大關，實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24%；實現歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%。這一數據反映出，在中國經濟轉型和利率市場化背景下，股份制銀行面臨的共同挑戰。

資產規模破關

業務結構調整

興業銀行在2025年取得了總資產規模突破11萬億元的歷史性成就，達到11.09萬億元，同比增長5.57%，這一數字使興業銀行穩居股份制商業銀行第二位置，僅次于招商銀行的13.07萬億元。與這一規模突破形成反差的是，興業銀行的營收和利潤增長卻微乎其微，2025年興業銀行營收2127.41億元，同比僅增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%。從季度表現看，第四季度成為扭轉該行全年頹勢的關鍵，前三季度興業銀行營收還同比下降1.82%，第四季度單季營收卻實現了7.3%的增長。

2025年，興業銀行的業務結構正在發生深刻變化，從信貸投向看，該行明顯加大了對國家支持領域的投入。在科技金融領域，興業銀行貸款突破1.12萬億元；在綠色金融領域，貸款達到1.1萬億元；制造業貸款接近萬億，這三項重點業務貸款規模均位居股份行領先位置。

零售業務方面，居民信貸需求仍顯疲軟，成為信貸增長的“拖累”，這一現象反映了當前經濟環境下，居民消費和投資信心尚未完全恢復。值得關注的是，非利息收入正成為興業銀行盈利增長的重要補充，前三季度該行手續費及傭金凈收入同比增長3.79%，在財富管理業務回暖的推動下，中收呈現良好增長趨勢。

風險壓力緩解

負債結構優化

資產質量是銀行業績的生命線，興業銀行2025年末不良貸款率為1.08%，與三季度末持平，較年初微升0.01個百分點，撥備覆蓋率維持在228.41%，風險抵補能力穩固。值得注意的是，在重點風險領域，興業銀行取得了顯著成效，對公房地產、信用卡兩大領域的風險正逐步收斂，地方政府融資平臺沒有新發生不良。

房地產領域，興業銀行通過總行行領導掛鉤督導和重點領域風險防控敏捷小組攻堅，2025年前三季度對公房地產新發生不良同比下降53%；信用卡新發生不良同比下降10.58%，而地方政府融資平臺通過專項債置換實現了減值回撥。

在銀行業普遍面臨凈息差收窄壓力的背景下，興業銀行的負債結構優化成為業績亮點。截至2025年末，該行各項存款余額達5.93萬億元，同比增長7.18%，各項貸款余額 5.95 萬億元，較上年末增長 3.70%，存款增速明顯高于貸款增速。

存款結構優化是興業銀行應對息差收窄壓力的關鍵，通過積極拓展低成本負債，加強客戶經營，興業銀行有效壓降了負債成本，在資產端利率下行的環境下，負債成本優化成為支撐息差的關鍵因素。

高股息回報

業績觀點分歧

興業銀行在股東回報方面表現積極，2026年1月20日，公司召開臨時股東會，高票通過中期分紅議案。根據議案，興業銀行擬向全體普通股股東每10股派發現金股利5.65元（稅前），預計派發現金股利119.57億元，中期分紅延續了興業銀行較高的分紅傳統。按當前股價測算，興業銀行2026年股息率超過5.3%，在全國性銀行中排名靠前。高股息政策也吸引了長期資金關注，過去三年，主要股東累計增持興業銀行超16.6億股。

針對興業銀行2025年業績快報，多家券商給出不同解讀。中信建投認為興業銀行營收增速轉正、業績正筑底回升；申萬宏源同樣看好，認為“營收轉正增長超預期”，預計2026年營收穩步修復，有望走出業績筑底回升的“微笑曲線”。

國信證券則給出了保守的“中性”評級，認為“凈利潤增速平穩”，表明對該行在復雜經營環境下的穩健表現給予認可，同時反映出對其未來增長潛力的審慎預期。估值方面，當前興業銀行股價對應2026年PB僅0.48倍，顯著低于歷史平均水平，表明市場對銀行板塊仍持謹慎態度。

挑戰與機遇并存

業內專家認為，2026年興業銀行仍將面臨多重挑戰與機遇。宏觀經濟復蘇不確定性，零售信貸需求疲軟，息差收窄壓力持續存在，資產端利率預計仍將繼續下行，但同時，存款掛牌利率下調紅利將持續釋放，有助于緩解息差壓力。

資產質量方面，興業銀行需警惕經濟增長不及預期可能引發的信用風險。不過，公司在房地產、地方政府平臺和信用卡三大重點領域的風險已逐步收斂，為資產質量保持穩定奠定了基礎。

業務發展方面，隨著資本市場活躍度提升，興業銀行在財富管理業務上存在增長機遇。公司科技金融、綠色金融和制造業貸款已形成規模優勢，有望在新的經濟周期中獲得發展紅利。興業銀行的未來，既取決于自身業務結構調整的成效，也與宏觀經濟走向密切相關。

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