特斯拉營收首次下滑 馬斯克押注AI機器人“換道超車”

汽勢Auto-First｜李德喆

“特斯拉正在從汽車制造商轉向物理AI公司，這一轉型出于必要，別無選擇。我們必須聚焦Optimus、FSD與Robotaxi，這才是公司未來的核心價值所在。”馬斯克在2025年第四季度及全年財報電話會議上，再次提及公司未來戰略轉型主張。

當地時間1月28日美股盤后，特斯拉公布了2025年第四季度業績報告。

財報數據顯示，特斯拉去年四季度總營收達到249.01億美元，同比微降3%，略高于市場預期的247.9億美元，勉強實現業績達標；GAAP凈利潤則同比大幅下滑61%至8.40億美元，主要受到全球車市“價格戰”加劇以及運營成本上升的雙重擠壓。與此同時，去年四季度綜合毛利率攀升至20.1%，創下兩年來新高。這一成果則源于原材料價格回落、供應鏈效率提升及固定成本優化，其中汽車業務毛利率同比提升2.5個百分點至17.9%，為疲軟的業績提供了重要支撐。

作為基本盤的汽車業務持續承壓，第四季度營收176.93億美元，同比下滑11%，對應交付量41.82萬輛，同比降幅達15.61%；全年汽車交付量163.61萬輛，同比亦下滑8.6%，反映出市場需求疲軟與行業競爭加劇的嚴峻挑戰。

與之形成鮮明對比的是儲能業務的穩健攀升，去年四季度營收達到38.37億美元，同比增長25%并創下歷史新高，Powerwall虛擬電廠全年累計響應超8.9萬次電網突發狀況，有效對沖了汽車業務的下滑壓力，成為公司新的增長引擎。

從全年業績來看，2025年對于特斯拉來說是上市以來面臨較大壓力的一年。公司全年總營收948.27億美元，同比下降3%，首次出現全年營收下滑；GAAP凈利潤37.94億美元，同比降幅達46%。不過，公司現金流表現依舊穩健，全年營運現金流147億美元，自由現金流62億美元，現金及投資儲備增至441億美元，充足的資金儲備為馬斯克推進大規模轉型計劃提供了堅實保障。

相較于業績層面的分化，馬斯克的轉型舉措更具顛覆性，這也進一步明確了他關于“轉向物理AI公司”的戰略定位。

值得一提的是，馬斯克在電話會上宣布，計劃在2026年第二季度前停止Model S（參數丨圖片）與Model X兩款經典車型的生產，稱這兩款車型“使命已達成，將光榮退役”，并將弗里蒙特工廠原生產線全面改造為Optimus人形機器人工廠，長期目標實現年產百萬臺。

馬斯克同時強調，傳統汽車銷售已不再是公司核心考核指標，未來價值將完全聚焦于Optimus人形機器人、FSD全自動駕駛及Robotaxi三大板塊。

為了支撐這場戰略轉型，特斯拉計劃加大資本投入力度，2026年資本支出預計超200億美元，較2025年增長逾一倍，將用于Optimus產線建設、AI芯片研發、xAI合作深化及TeraFab巨型芯片工廠搭建。

目前，公司已向xAI注資約20億美元強化協同，馬斯克透露自身在芯片設計領域投入的時間遠超其他業務，凸顯AI芯片對轉型的核心支撐作用。與此同時，公司多項轉型舉措也正在同步落地：Robotaxi業務正在加速布局，奧斯汀地區已推出無安全員、無跟車支持的自動駕駛付費服務；Cybercab產線則按計劃推進；新一代Roadster即將于今年4月份正式推出等等。

可以看到，特斯拉當前正處于戰略轉型的關鍵節點，一邊面臨傳統汽車業務疲軟、利潤下滑的短期壓力，另一方面則需應對AI與機器人業務高投入、商業化前景亟待驗證的不確定性。但市場對其轉型決心給予了積極反饋，盤后股價上漲便證明了投資者對業績超預期、毛利率回暖及AI戰略的認可。面對已經到來的2026年，儲能產能擴張、Robotaxi規模化落地及Optimus量產進度，或將成為決定特斯拉能否實現戰略躍遷、重回增長通道的核心要素。（部分圖片來自網絡）