42億！醫械巨頭完成重磅收購

2026 年1月27日，波士頓科學（Boston Scientific，NYSE: BSX）宣布，已完成此前披露的對神經調控公司Nalu Medical的收購交易。該交易最早于2025年10月對外公布，至此正式交割完成。

根據波士頓科學披露，本次交易為現金收購。盡管波士頓科學自2017年起已成為 Nalu 的戰略投資方并持有部分股權，但此次交易仍以約6億美元（約合42億人民幣）的前期現金支付完成對剩余股權的收購。此前公告中提及的交易結構為約5.33 億美元用于收購剩余股權，結合既有持股因素，最終交易價格以上述現金規模完成。

# 核心信息拆解：Nalu 的產品技術與商業預期

Nalu Medical總部位于美國加州卡爾斯巴德，專注于脊髓刺激和外周神經刺激領域，主要面向慢性神經病理性疼痛患者。其核心技術通過向神經系統發送低強度電脈沖，在疼痛信號傳入大腦前進行調節，從而緩解疼痛。

該神經刺激系統具有以下顯著特點：

• 無內置電池的微型植入式脈沖發生器（IPG）：IPG 本體不含電池，由體外佩戴的治療圓盤通過無線方式供能；

• 智能終端控制：患者可通過基于智能手機的應用程序對治療進行調節；

• 較長預期使用壽命：公司披露其系統預期服務壽命可達18 年；

• 體積縮小但功能完整：官方信息顯示，其微型 IPG 在治療能力上與傳統體積更大的 IPG 保持同等水平。

在監管審批方面，Nalu的外周神經刺激系統于2019年首次獲得FDA批準；2025年，該系統進一步獲準用于全身MRI檢查。同年，公司推出了小型化可穿戴外部電源，并完成了5000萬美元的增長輪融資。

公司治理方面，Nalu在去年任命Raymond W. Cohen為董事會主席。Cohen是神經調控企業Axonics的創始人兼前CEO，曾領導Axonics于2024年被波士頓科學以37億美元收購。

波士頓科學預計，Nalu在2025年收入將超過6000萬美元，2026年有望實現超過25%的同比增長。財務影響方面，預計該交易在2026年對調整后每股收益影響不大，從2027年起將逐漸帶來增厚效應。不過，由于攤銷及并購相關支出，短期內可能會對GAAP會計準則下的每股收益產生一定攤薄。

# 行業背景持續布局介入與疼痛管理領域

本次收購是波士頓科學近期一系列戰略并購中的重要一環。就在幾周前，公司剛剛宣布以145億美元收購Penumbra，成為近年來規模最大的一筆交易。

回顧過去兩年，波士頓科學在介入治療、神經調控及相關耗材領域持續布局：

• 2024年9月：以11.8億美元收購Silk Road Medical；

• 2024年11月：以37億美元收購Axonics；

• 2025年1月：宣布收購Bolt Medical并于3月完成交割；

• 2025年5月：完成對血管內超聲企業SoniVie的收購；

• 2025年10月：以8800萬美元完成對Elutia生物包膜技術的收購。

這一系列動作顯示，波士頓科學正通過并購不斷強化在介入治療、神經調控和植入器械等領域的綜合布局。神經刺激疼痛管理正是當前慢性疼痛治療和微創介入領域的重要發展方向之一。

# 結語

隨著交易完成，Nalu Medical將正式納入波士頓科學的慢性疼痛與神經調控業務體系。公司表示，該平臺將進一步豐富其基于臨床證據的疼痛管理解決方案組合。不過，具體的整合路徑、品牌策略及研發資源配置仍有待進一步明確。

總體來看，此次收購延續了波士頓科學通過并購整合先進技術、拓展適應癥覆蓋的戰略路徑。其對神經調控行業格局的長期影響，還需結合后續產品推廣、市場應用及臨床反饋持續觀察。

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