120億“爆款”背后！德邦基金“引火上身”

行業的邊界，到底在哪里？

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基金“爆款”

德邦基金攤上事了。

事情起于一則報道。根據《上海證券報》消息，1月12日，德邦基金旗下德邦穩盈增長靈活配置混合在螞蟻基金渠道大賣，僅一天時間便銷售120億元。

德邦基金否認了市場傳聞，稱公募基金產品當日規模數據屬于非公開信息，最終以定期報告為準。

但有意思的是，德邦基金迅速收緊了申購限制。1月13日開盤前，把A類份額單渠道單日申購上限設為1000萬元，C類設為100萬元。

緊接著，德邦基金再次發布公告，從1月14日起，將兩類份額的限購額分別降到10萬元和1萬元，降溫意圖明顯。

單只基金一天時間銷售120億元，放眼整個基金行業都屬于爆款。更何況，東財Choice數據顯示，截至去年三季度末，德邦基金所管理的13只主動權益類產品合并規模才154.73億元。

也就是說，單這一個交易日的申購資金，就接近原先一個德邦基金的股基規模！

這事之所以引起熱議，還有幾重原因。

其一，原持有人的利益受損。

對于已發行且過了建倉期的基金而言，當有大量新資金涌入之時，基金經理的建倉需要一定的時間，新資金無法立即投入市場，這將拉低整體基金的收益率，損害原有持有人的利益。

數據顯示，1月13日，該產品前十大重倉股平均漲幅6.06%，而當日基金單位凈值實際漲幅僅0.05%。有人據此測算，隨著新資金涌入，若管理人未能及時買入相應金額的持股數量，1月13日德邦穩盈增長混合老份額收益被稀釋121.2倍。

其二，營銷方式惹爭議。

在外界看來，德邦穩盈增長基金的規模暴漲，和社交平臺上大V的宣傳密不可分。據騰訊財經梳理：

在第三方基金代銷平臺上，超過百萬粉絲的某基金大V的基金實盤顯示，在1月7日買入德邦穩盈增長靈活配置混合C超過300萬，并每天曬出實盤收益，這種賺錢效應引發了大量基民的關注。

另外一個基金大V也在某代銷平臺曬出實盤，在1月12日買入德邦穩盈增長C基金超過300萬元，目前浮盈超過2萬，其實盤同樣引發了大量基民關注，并有基民質疑其帶貨。

無獨有偶，據第一財經報道，在德邦基金正式發布限購公告前，已有相關賬號提前泄露信息。名為“邦邦小助手潘潘”的賬號在相關討論區表示，“明日會出大額限購，感謝大家支持，請給我們一些時間”。

按照業內人士的說法，“此類‘限購預告’行為涉嫌違規。限購公告屬于未公開信息，提前泄露會破壞市場公平性。”

當然，大V是否屬于違規帶貨，涉及的基金公司是否因共犯身份面臨追責，有待監管的進一步核實，這里僅討論這類現象帶來的負面影響。

這些年基金行業的“流量化營銷”逐漸興起，部分主動權益基金成為“網紅概念基”，但實際上，這種模式背后暗藏風險。

一方面，短期巨額資金涌入會加大基金組合管理難度，稀釋原有持有人收益；另一方面，這些網紅基金一般都投資于新興賽道，不確定性高，一旦市場轉向，極易引發資金出逃和踩踏，給投資者帶來巨大損失。

而大部分散戶投資者，并不具備專業投資能力，也沒有接受過風險教育，看到股市熱度高、大V一慫恿就沖進去了，到頭來虧得一塌糊涂。

本來牛市就是普通投資者虧損的主要原因，這種現象更值得警惕。

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風口背后，業績分化

120億神話背后，除了營銷的功勞，也有基金本身的原因。

天天基金網數據顯示，德邦穩盈增長靈活配置混合A成立于2017年，C類成立于2023年，基金經理是雷濤、陸陽。截至2025年底，該基金合計總規模為10.02億元。

從業績看，德邦穩盈增長靈活配置混合A近1月漲幅達34.85%，C類近1月漲幅34.80%，確實不錯。

該基金何以大漲？答案是踩中了AI應用的風口。

翻開其持倉，截至2025年4季度，前十持倉為合合信息、卓易信息、萬興科技、易點天下等，涵蓋創意軟件AI化、企業級AI服務、電商SaaS AI、網絡安全AI等多個細分領域。

2026年以來，AI應用一度成為市場最熱的板塊之一。騰訊財經曾做過統計，截至1月14日，A股漲幅超50%的個股共計83只，德邦穩盈增長就持有其中五只，而且三只已經走出翻倍走勢，分別為卓易信息區間漲幅114.18%，光云科技區間漲幅102.73%，易點天下區間漲幅100.79%。

隨著AI應用概念的大漲，重倉該領域的德邦穩盈增長水漲船高。

對德邦穩盈增長來說，這也屬于天降驚喜。有媒體做過測算，截至1月14日，德邦穩贏增長今年以來的回報率為30.29%，去年最后一個交易日的復權凈值為0.9964元，也就是說：

產品當前的絕大部分收益得益于今年開年這短短幾個交易日。

拉長時間看，德邦穩盈增長靈活配置混合A近3月漲幅為36.38%，近1年為30.51%，近3年為13.30%。

對比同類排名，近3月為28 | 2306，近1年為1155 | 2255，近3年為1133 | 2045，時間周期越長，排名表現越平庸。

在德邦穩盈增長靈活配置混合A基金吧，投資者的評論也呈現兩極分化狀態，其中不乏一些吐槽者。

只能說，德邦穩盈增長光環在身，但業績能否經受市場考驗，仍需時間驗證。

3

“押注式”投資風格

從持倉不難看出，德邦穩盈增長是典型的“押注式”投資風格。

根據國際金融報的報道，德邦穩盈增長A基金合同顯示，業績比較基準由50%的滬深300指數收益率加上50%的中證綜合債券指數收益率組成，即該只基金有一半的業績比較基準是參照債券收益。

而Wind數據顯示，該基金前十大重倉股倉位近70%，債券倉位僅1.48%，明顯是“重股票、輕債券”。

要知道，2025年10月底，證監會專門發文強調此事，要求業績比較基準必須真實表征基金風格、嚴格約束投資并清晰衡量業績，倒逼基金管理人“言行合一”。

搞“押注式”投資背后，德邦基金也有苦衷。

天天基金網數據顯示，德邦基金目前的管理規模為696.73億元，僅排在第79位，仍屬小型基金公司。

相比之下，行業頭部華夏基金、易方達基金的管理規模已突破2萬億元，德邦基金不到它們的1/30。

而且，回看過往，德邦基金的管理規模長期徘徊在300億元左右，到2023年末才突破500億元。

小型基金公司該如何突圍？這個問題想必德邦基金已思考多年。

從公開信息看，德邦基金想過從營銷突圍。人民網輿情數據中心發布的報告曾提及，一些試圖通過互聯網增加營銷途徑的中小基金公司在直播領域奮起直追：

如德邦基金招了3名網紅主播，其中包括重金聘用的原財通資管知名美女主播“花財妹妹”。

公開資料顯示，此人是德邦互聯網業務部總經理伊琳茜，人稱“七茜妹妹”。她從財通資管“花財妹妹”起家，一度登頂理財主播。2021年跳槽德邦后，復制流量打法：吃透平臺、撬動大V、整合投研。

如果放在娛樂圈，這種風格無可厚非，但基金畢竟是靠專業實力說話的，這與“投資有風險，入市需謹慎”的原則是否相悖？

另一條突圍之路是“押注式”投資。

這方面，玩得比較激進的是永贏基金。這家過去以固收業務見長的公募，去年靠著多條“智選”賽道類產品強勢出圈。有人類比杭州六小龍、美股七姐妹，給永贏基金旗下的7只基金起名為“永贏七兄弟”。

從名字就能看到，這些基金聚焦先進制造、醫藥創新、半導體、數字經濟、高端裝備等熱門領域。

遙想十年前，永贏基金的規模在行業排八十名左右，時至今日，它的排名已經來到第23名。這背后，“押注式”投資功不可沒。

德邦基金，難道想復制永贏基金的路子？

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尾聲

但“押注式”投資是一把雙刃劍。

一個投資常識是，盈虧同源。能帶來高收益的策略，也天然伴隨更高的風險。那些短期內實現多倍收益的產品，往往意味著高倉位、高集中度和高波動性。

這并非個例。回看過往，很多基金經理都在風口上“豪賭”，有賭半導體的，有賭新能源的，還有賭地產和煤炭的……他們所做的，就是選一個或兩個賽道，用最重的倉位，買最集中的股票，剩下的聽天由命。

賭中了，就能繼續吸引投資者砸錢；賭輸了他們也不怕，反正有巨額管理費兜底。到頭來，買單的還是可憐的基民。

到最后，投資變成了投機，投機變成了賭博，一切都變味了！