全球份額1%的突圍：迦智科技，如何跳出AMR紅海？

對成立于2016年的迦智科技而言，它的10周歲生日顯得頗有牌面：

剛進入2026年1月，他們就完成了1.8億元的C++輪融資，這一輪投后的估值達到了21.3億元。

而在新近發布的浙江省首批“科技新小龍”企業名單中，迦智科技也憑借在仿生機器人領域的突破性創新和產業潛力而位列其中。

來自于資本市場和政府層面的雙重看好加持，算是給正發起港股IPO沖刺的迦智科技添足了燃料。

這條總部同樣位于杭州的“新小龍”，雖然名頭上不如在去年名噪一時的“杭州六小龍”，但是通過它，我們能夠一窺國內AMR（全稱為Autonomous Mobile Robot，即“自主移動機器人”）產業過去幾年的發展態勢以及當下正在發生的演進變化，而能否適應和擁抱這種變化，正是迦智未來發展道路上最大的考驗。

經歷行業周期的“壯年小龍”

事實上，就“年齡”而言，迦智科技比“杭州六小龍”中的五家都要“年長”，公司成立時間比同屬于泛機器人賽道的宇樹科技還要早了1個月。而他們的核心團隊來自浙大機器人實驗室，研究移動機器人更是有近20年的歷史了。這份深厚的技術積淀和理解成為了迦智科技立足市場的最大本錢。

相比于同行，迦智的優勢在于更專注在通用移動機器人解決方案領域，產品包括AMR、叉取式機器人、室外移動機器人和當下熱門的具身智能。是目前為數不多的能在超過2500臺機器人規模的集群中部署通用智能移動機器人解決方案的企業。在2025年前9個月里，公司銷售機器人解決方案的收入占比超過了82%。

成立早但相較于“六小龍”卻顯得名聲不大，一方面是由于迦智所在的產品領域天然的C端感知力薄弱，另一方面也是由于在賽道激烈的競爭中并未能像后者們那樣占據某種領先位置。

根據招股書披露，2024年按智能移動機器人訂單額計，迦智科技在全球排名第7，國內排名第5。看排名是還不錯，但在這個高度碎片化的市場里占有率僅有1%。

（招股書信息披露迦智在2024年移動全球智能移動機器人訂單額的市場份額中占1%）

迦智的發展歷程，再次驗證了好的技術能力，也需要在對應的時代和市場機遇下才能迸發出價值。

在2020年以前，國內以電商倉儲等為主要場景的智慧物流還以傳統的AGV（Automated Guided Vehicle自動導向車）為主。但疫情加速了倉儲和制造業的變革，定制化需求在這段時間內增量明顯，工業AMR市場隨之進入產業化關鍵期，并且在落地過程中逐步替換磁導AGV，而類似迦智這樣能提供完整的智能機器人解決方案的公司得以加速在行業中攻城略地。

迦智科技當時的一大技術優勢，正是他們SLAM激光等AMR導航技術。在技術落地過程里，配合以他們對客戶需求和工業應用端的理解，在這段時間公司獲得了較快的發展，不僅依靠市場訂單開始強化自身的造血能力，也在2021年獲得了包括聯想創投和字節跳動關聯的量子躍動等資本方的一系列投資，后者目前對迦智科技的持股比例接近5%。

從2020年到2025年，是國內AMR產業加速發展但競爭也日趨激烈的階段，無人叉車、復合機器人、料箱機器人等各家新產品不斷地進入市場，產品性能的持續迭代和成本的下降一方面加速了AMR對于AGV的持續替代過程，另一方面也引發了行業某種程度上的價格戰。

在2023年，國產AMR銷量占比首次超過AGV，正式成為國內機器人市場第一大品類，并在接下來兩年時間里繼續緩慢提升自己的市場份額。但同比的增速，卻從2023年的接近翻倍，到2024年只剩下10%左右。

這一增速驟降現象，是由于國內以電商倉儲為主的智慧物流變革進入放緩階段，以及基于當時AMR的技術能力、對于AGV的替代達到某種飽和后的綜合結果。

在“內卷”的格局之下，國內各家AMR企業從2023年開始越來越多的把目光投向海外市場。于此同時，2024年后AI技術的爆發，在技術層面也推動了產業的進一步變化。

從行業按下加速鍵、到陷入內卷，再到市場和技術層面開始引導轉向，可以說迦智科技在這個相對完整的殘酷周期里完成了自己的成年禮，雖未騰飛，但至少站穩腳跟成為了一頭“壯年小龍”。

AI行業變革下的新答卷

經歷了昨日的洗禮，迦智科技想要走好接下來的路，還要答好這張以AI為技術驅動、以全球視野為商業化戰場的新答卷。

AI技術正在各種行業場景迅速落地。其典型的代表是2024年末，迦智科技的“杭州小龍前輩”DeepSeek的崛起，為移動機器人技術發展帶來了更多技術可能性和想象空間。

在大幅增強的AI加持下，AMR技術開始朝更深的單體和群體智能方向發展。智能機器人及其系統，從一個能滿足智慧物流和智能制造需求的工具，開始更多擁有多主體之間的交互能力；在這種能力的基礎上，AI和算法能力，還通過持續強化的傳感器性能，實時收集和處理環境數據，從而具備高于此前AMR的理解與執行能力。

所以在這樣的技術背景下，越來越多的AMR玩家選擇投身具身智能的研發：包括斯坦德、新松、仙工智能，到AMR倉儲機器人龍頭極智嘉在內。具身智能和AMR相近的產業鏈結構更是加速了這一趨勢。

這方面迦智也有所動作，他們基于“控制器+具身智能機器人+調度系統”的架構，推出了具身智能全棧解決方案，力圖從系統層面降低各形態機器人應用的集成成本和部署門檻，從而保持企業在解決方案這一市場維度上的優勢。

具身智能進展對于AMR產業的提振，還體現在它能通過擴展后者的場景邊界，讓更多的制造業行業開始接觸智能移動機器人及其解決方案，從而重新擴大國內AMR下游市場的蛋糕，表現在更宏觀層面上的，就是“中國智造”在技術、市場和政策的綜合作用下的重啟加速。

以具身智能中的復合機器人為代表，它在傳統AMR的搬運功能基礎上，還能實現諸如拆垛、分揀、轉運等“操作”的“高級”動作。

這就符合許多新的“智造行業”對于柔性產線、工件復雜度的需求，并且能滿足多批次、單批次小量化的工作任務，更符合現代企業面對復雜市場變化環境里的需求。

在2025年7月的一次訪談中，迦智科技總經理陳首先就曾提到，過去幾年他們的訂單大都來自于光伏、鋰電、半導體等偏先進制造能力的行業，而從2025年上半年開始，像機械加工、食品飲料等行業也開始關注并嘗試AMR產品。在營收層面來看，僅在2025年前9個月，迦智科技的收入就突破了2億元，高于2023年和2024年兩年收入總和（約1.9億元）。

再來看“出海”這一全球化道路。

目前國內AMR玩家海外表現最好的，無疑是極智嘉等出發較早并且在海外市場成功卡住身位的企業。該公司在全球范圍已經擁有了包括耐克、DHL、沃爾瑪等巨頭在內的超過850家客戶，每時每刻的物料流轉數據都成為訓練其智能機器人模型的資產。這種滾雪球式的規模優勢讓極智嘉2025年上半年的營收中有近八成來自于海外。

但機會的大門并沒有對其他企業關上。

全球各地的企業需求存在著巨大的差異，這種行業和地域性的特征，為中國AMR企業在海外捕捉商機提供了肥沃的土壤。

比如迦智旗下產品中主要針對大型室外場景的室外移動機器人，最高能支持60噸的有效載荷，并集成了室內外自主移動能力，能實現在工業園區、物流樞紐和港口環境之間的端到端物流。

這種能力，就讓許多位于擁有一定基礎設施條件環境下的企業出于成本效率等考量而愿意選擇他們的整套解決方案。

此外，迦智還針對性的根據日本等市場相對獨特的搬運模式（包括由于工廠空間小而形成的更小容器和更輕重量模式等）開發專用產品，從而把本土化的功課落到技術、產品等不同的環節上去。

目前迦智不到15%的收入來自于海外市場，這一比重略低于斯坦德（2024年約24%）和仙工智能（2023年約19%）等行業競爭者，海外收入應當是他們接下來全力要提升的板塊。2024年他們已經在日本設立全資子公司，并且在籌備美國全資子公司的建立工作。

殘酷競爭會困住這條“小龍”嗎？

答卷擺在眼前，“利用AI實現能力和場景拓展”與“加速全球化布局”的答題思路看著也清晰，但市場競爭畢竟不是一場只有自己參加的考試。

根據招股書披露的數字，盡管在2023年到2025年前9個月的報告期內收入在逐漸增長，但迦智科技凈利潤始終虧損，報告期累計虧損為3.04億元。

“增收不增利”的現象背后的主要原因，就是行業的激烈競爭。

2024年，按訂單額計算，全球智能移動機器人前十大廠商占市場總份額加起來也不到20%（迦智約占1%左右）。“打成一片”、“看起來人人都有機會”的格局一方面得益于市場總量的可觀，另一方面則是下游應用場景的高度分散和需求的高度定制化所致。而要想在這種零碎化市場里保持住位置，離不開持續的研發和銷售大筆投入。

在報告期內，迦智的研發開支分別為3620萬、4450萬和3620萬，對其占收入的比例，分別達到了48.3%、38.8%及18%。

（作為收入體量接近的競爭者，迦智和斯坦德在過去幾年中的研發投入占收入比重的對比）

而迦智銷售及分銷開支占收入的比重，甚至比研發的這一數值還高，分別為61.7%、43.1%和22.9%。

事實上，行業里幾乎所有頭部玩家，包括極智嘉、仙工智能、斯坦德等，除了保持相當數額的研發投入外，也都無一例外在招股書中提及未來要把上市所募資金中相當的一部分投入到擴大品牌國際影響力和建立全球銷售體系等用途中去。

要想留在牌桌上，迦智科技只能跟進這場高投入但至少前景光明的競爭，但這也意味著短期之內他們在盈利數據上可能不會有太亮眼的表現。

過去三年里，得益于所提供的解決方案進一步成熟，能在更復雜場景中實現大規模部署等一系列因素，迦智科技的毛利率已經從近20%的水平逐步提升到28%，但在進步之余，相較于行業領先的極智嘉在海外市場取得的47%毛利率，還有不小的成長空間。

“杭州六小龍”沿著一條有耐心、接地氣的路徑在各自的賽道中走到了一個相對理想的身位，迦智科技這條被寄于希望的“新小龍”能否像他們那樣騰飛，要看是否能在激烈的賽道競爭中咬住，并且利用“AI+解決方案”的技術部署能力在海內外市場穩步提升占有率和毛利率等一系列指標。也相信它的未來，會是我們觀察中國頭部AMR玩家出海征程的上佳樣本。

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