全球份額1%的突圍：迦智科技，如何跳出AMR紅海？

對成立于2016年的迦智科技而言，它的10周歲生日顯得頗有牌面：

剛進入2026年1月，他們就完成了1.8億元的C++輪融資，這一輪投后的估值達到了21.3億元。

而在新近發(fā)布的浙江省首批“科技新小龍”企業(yè)名單中，迦智科技也憑借在仿生機器人領(lǐng)域的突破性創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)潛力而位列其中。

來自于資本市場和政府層面的雙重看好加持，算是給正發(fā)起港股IPO沖刺的迦智科技添足了燃料。

這條總部同樣位于杭州的“新小龍”，雖然名頭上不如在去年名噪一時的“杭州六小龍”，但是通過它，我們能夠一窺國內(nèi)AMR（全稱為Autonomous Mobile Robot，即“自主移動機器人”）產(chǎn)業(yè)過去幾年的發(fā)展態(tài)勢以及當(dāng)下正在發(fā)生的演進變化，而能否適應(yīng)和擁抱這種變化，正是迦智未來發(fā)展道路上最大的考驗。

經(jīng)歷行業(yè)周期的“壯年小龍”

事實上，就“年齡”而言，迦智科技比“杭州六小龍”中的五家都要“年長”，公司成立時間比同屬于泛機器人賽道的宇樹科技還要早了1個月。而他們的核心團隊來自浙大機器人實驗室，研究移動機器人更是有近20年的歷史了。這份深厚的技術(shù)積淀和理解成為了迦智科技立足市場的最大本錢。

相比于同行，迦智的優(yōu)勢在于更專注在通用移動機器人解決方案領(lǐng)域，產(chǎn)品包括AMR、叉取式機器人、室外移動機器人和當(dāng)下熱門的具身智能。是目前為數(shù)不多的能在超過2500臺機器人規(guī)模的集群中部署通用智能移動機器人解決方案的企業(yè)。在2025年前9個月里，公司銷售機器人解決方案的收入占比超過了82%。

成立早但相較于“六小龍”卻顯得名聲不大，一方面是由于迦智所在的產(chǎn)品領(lǐng)域天然的C端感知力薄弱，另一方面也是由于在賽道激烈的競爭中并未能像后者們那樣占據(jù)某種領(lǐng)先位置。

根據(jù)招股書披露，2024年按智能移動機器人訂單額計，迦智科技在全球排名第7，國內(nèi)排名第5。看排名是還不錯，但在這個高度碎片化的市場里占有率僅有1%。

（招股書信息披露迦智在2024年移動全球智能移動機器人訂單額的市場份額中占1%）

迦智的發(fā)展歷程，再次驗證了好的技術(shù)能力，也需要在對應(yīng)的時代和市場機遇下才能迸發(fā)出價值。

在2020年以前，國內(nèi)以電商倉儲等為主要場景的智慧物流還以傳統(tǒng)的AGV（Automated Guided Vehicle自動導(dǎo)向車）為主。但疫情加速了倉儲和制造業(yè)的變革，定制化需求在這段時間內(nèi)增量明顯，工業(yè)AMR市場隨之進入產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵期，并且在落地過程中逐步替換磁導(dǎo)AGV，而類似迦智這樣能提供完整的智能機器人解決方案的公司得以加速在行業(yè)中攻城略地。

迦智科技當(dāng)時的一大技術(shù)優(yōu)勢，正是他們SLAM激光等AMR導(dǎo)航技術(shù)。在技術(shù)落地過程里，配合以他們對客戶需求和工業(yè)應(yīng)用端的理解，在這段時間公司獲得了較快的發(fā)展，不僅依靠市場訂單開始強化自身的造血能力，也在2021年獲得了包括聯(lián)想創(chuàng)投和字節(jié)跳動關(guān)聯(lián)的量子躍動等資本方的一系列投資，后者目前對迦智科技的持股比例接近5%。

從2020年到2025年，是國內(nèi)AMR產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展但競爭也日趨激烈的階段，無人叉車、復(fù)合機器人、料箱機器人等各家新產(chǎn)品不斷地進入市場，產(chǎn)品性能的持續(xù)迭代和成本的下降一方面加速了AMR對于AGV的持續(xù)替代過程，另一方面也引發(fā)了行業(yè)某種程度上的價格戰(zhàn)。

在2023年，國產(chǎn)AMR銷量占比首次超過AGV，正式成為國內(nèi)機器人市場第一大品類，并在接下來兩年時間里繼續(xù)緩慢提升自己的市場份額。但同比的增速，卻從2023年的接近翻倍，到2024年只剩下10%左右。

這一增速驟降現(xiàn)象，是由于國內(nèi)以電商倉儲為主的智慧物流變革進入放緩階段，以及基于當(dāng)時AMR的技術(shù)能力、對于AGV的替代達到某種飽和后的綜合結(jié)果。

在“內(nèi)卷”的格局之下，國內(nèi)各家AMR企業(yè)從2023年開始越來越多的把目光投向海外市場。于此同時，2024年后AI技術(shù)的爆發(fā)，在技術(shù)層面也推動了產(chǎn)業(yè)的進一步變化。

從行業(yè)按下加速鍵、到陷入內(nèi)卷，再到市場和技術(shù)層面開始引導(dǎo)轉(zhuǎn)向，可以說迦智科技在這個相對完整的殘酷周期里完成了自己的成年禮，雖未騰飛，但至少站穩(wěn)腳跟成為了一頭“壯年小龍”。

AI行業(yè)變革下的新答卷

經(jīng)歷了昨日的洗禮，迦智科技想要走好接下來的路，還要答好這張以AI為技術(shù)驅(qū)動、以全球視野為商業(yè)化戰(zhàn)場的新答卷。

AI技術(shù)正在各種行業(yè)場景迅速落地。其典型的代表是2024年末，迦智科技的“杭州小龍前輩”DeepSeek的崛起，為移動機器人技術(shù)發(fā)展帶來了更多技術(shù)可能性和想象空間。

在大幅增強的AI加持下，AMR技術(shù)開始朝更深的單體和群體智能方向發(fā)展。智能機器人及其系統(tǒng)，從一個能滿足智慧物流和智能制造需求的工具，開始更多擁有多主體之間的交互能力；在這種能力的基礎(chǔ)上，AI和算法能力，還通過持續(xù)強化的傳感器性能，實時收集和處理環(huán)境數(shù)據(jù)，從而具備高于此前AMR的理解與執(zhí)行能力。

所以在這樣的技術(shù)背景下，越來越多的AMR玩家選擇投身具身智能的研發(fā)：包括斯坦德、新松、仙工智能，到AMR倉儲機器人龍頭極智嘉在內(nèi)。具身智能和AMR相近的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)更是加速了這一趨勢。

這方面迦智也有所動作，他們基于“控制器+具身智能機器人+調(diào)度系統(tǒng)”的架構(gòu)，推出了具身智能全棧解決方案，力圖從系統(tǒng)層面降低各形態(tài)機器人應(yīng)用的集成成本和部署門檻，從而保持企業(yè)在解決方案這一市場維度上的優(yōu)勢。

具身智能進展對于AMR產(chǎn)業(yè)的提振，還體現(xiàn)在它能通過擴展后者的場景邊界，讓更多的制造業(yè)行業(yè)開始接觸智能移動機器人及其解決方案，從而重新擴大國內(nèi)AMR下游市場的蛋糕，表現(xiàn)在更宏觀層面上的，就是“中國智造”在技術(shù)、市場和政策的綜合作用下的重啟加速。

以具身智能中的復(fù)合機器人為代表，它在傳統(tǒng)AMR的搬運功能基礎(chǔ)上，還能實現(xiàn)諸如拆垛、分揀、轉(zhuǎn)運等“操作”的“高級”動作。

這就符合許多新的“智造行業(yè)”對于柔性產(chǎn)線、工件復(fù)雜度的需求，并且能滿足多批次、單批次小量化的工作任務(wù)，更符合現(xiàn)代企業(yè)面對復(fù)雜市場變化環(huán)境里的需求。

在2025年7月的一次訪談中，迦智科技總經(jīng)理陳首先就曾提到，過去幾年他們的訂單大都來自于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等偏先進制造能力的行業(yè)，而從2025年上半年開始，像機械加工、食品飲料等行業(yè)也開始關(guān)注并嘗試AMR產(chǎn)品。在營收層面來看，僅在2025年前9個月，迦智科技的收入就突破了2億元，高于2023年和2024年兩年收入總和（約1.9億元）。

再來看“出海”這一全球化道路。

目前國內(nèi)AMR玩家海外表現(xiàn)最好的，無疑是極智嘉等出發(fā)較早并且在海外市場成功卡住身位的企業(yè)。該公司在全球范圍已經(jīng)擁有了包括耐克、DHL、沃爾瑪?shù)染揞^在內(nèi)的超過850家客戶，每時每刻的物料流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)都成為訓(xùn)練其智能機器人模型的資產(chǎn)。這種滾雪球式的規(guī)模優(yōu)勢讓極智嘉2025年上半年的營收中有近八成來自于海外。

但機會的大門并沒有對其他企業(yè)關(guān)上。

全球各地的企業(yè)需求存在著巨大的差異，這種行業(yè)和地域性的特征，為中國AMR企業(yè)在海外捕捉商機提供了肥沃的土壤。

比如迦智旗下產(chǎn)品中主要針對大型室外場景的室外移動機器人，最高能支持60噸的有效載荷，并集成了室內(nèi)外自主移動能力，能實現(xiàn)在工業(yè)園區(qū)、物流樞紐和港口環(huán)境之間的端到端物流。

這種能力，就讓許多位于擁有一定基礎(chǔ)設(shè)施條件環(huán)境下的企業(yè)出于成本效率等考量而愿意選擇他們的整套解決方案。

此外，迦智還針對性的根據(jù)日本等市場相對獨特的搬運模式（包括由于工廠空間小而形成的更小容器和更輕重量模式等）開發(fā)專用產(chǎn)品，從而把本土化的功課落到技術(shù)、產(chǎn)品等不同的環(huán)節(jié)上去。

目前迦智不到15%的收入來自于海外市場，這一比重略低于斯坦德（2024年約24%）和仙工智能（2023年約19%）等行業(yè)競爭者，海外收入應(yīng)當(dāng)是他們接下來全力要提升的板塊。2024年他們已經(jīng)在日本設(shè)立全資子公司，并且在籌備美國全資子公司的建立工作。

殘酷競爭會困住這條“小龍”嗎？

答卷擺在眼前，“利用AI實現(xiàn)能力和場景拓展”與“加速全球化布局”的答題思路看著也清晰，但市場競爭畢竟不是一場只有自己參加的考試。

根據(jù)招股書披露的數(shù)字，盡管在2023年到2025年前9個月的報告期內(nèi)收入在逐漸增長，但迦智科技凈利潤始終虧損，報告期累計虧損為3.04億元。

“增收不增利”的現(xiàn)象背后的主要原因，就是行業(yè)的激烈競爭。

2024年，按訂單額計算，全球智能移動機器人前十大廠商占市場總份額加起來也不到20%（迦智約占1%左右）。“打成一片”、“看起來人人都有機會”的格局一方面得益于市場總量的可觀，另一方面則是下游應(yīng)用場景的高度分散和需求的高度定制化所致。而要想在這種零碎化市場里保持住位置，離不開持續(xù)的研發(fā)和銷售大筆投入。

在報告期內(nèi)，迦智的研發(fā)開支分別為3620萬、4450萬和3620萬，對其占收入的比例，分別達到了48.3%、38.8%及18%。

（作為收入體量接近的競爭者，迦智和斯坦德在過去幾年中的研發(fā)投入占收入比重的對比）

而迦智銷售及分銷開支占收入的比重，甚至比研發(fā)的這一數(shù)值還高，分別為61.7%、43.1%和22.9%。

事實上，行業(yè)里幾乎所有頭部玩家，包括極智嘉、仙工智能、斯坦德等，除了保持相當(dāng)數(shù)額的研發(fā)投入外，也都無一例外在招股書中提及未來要把上市所募資金中相當(dāng)?shù)囊徊糠滞度氲綌U大品牌國際影響力和建立全球銷售體系等用途中去。

要想留在牌桌上，迦智科技只能跟進這場高投入但至少前景光明的競爭，但這也意味著短期之內(nèi)他們在盈利數(shù)據(jù)上可能不會有太亮眼的表現(xiàn)。

過去三年里，得益于所提供的解決方案進一步成熟，能在更復(fù)雜場景中實現(xiàn)大規(guī)模部署等一系列因素，迦智科技的毛利率已經(jīng)從近20%的水平逐步提升到28%，但在進步之余，相較于行業(yè)領(lǐng)先的極智嘉在海外市場取得的47%毛利率，還有不小的成長空間。

“杭州六小龍”沿著一條有耐心、接地氣的路徑在各自的賽道中走到了一個相對理想的身位，迦智科技這條被寄于希望的“新小龍”能否像他們那樣騰飛，要看是否能在激烈的賽道競爭中咬住，并且利用“AI+解決方案”的技術(shù)部署能力在海內(nèi)外市場穩(wěn)步提升占有率和毛利率等一系列指標(biāo)。也相信它的未來，會是我們觀察中國頭部AMR玩家出海征程的上佳樣本。

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