微軟發布2026財年Q2財報：營收超812億美元，同比增長17%

北京時間1月29日，全球科技巨頭微軟（NASDAQ:MSFT）發布2026財年第二季度（截至2025年12月31日）財報。數據顯示，公司本季度營收與調整后每股收益均超市場預期，核心云業務營收首次突破500億美元大關。但Azure云服務增速小幅放緩，疊加創紀錄的資本開支，導致公司股價在盤后交易中一度下跌超7%，截至當日收盤，股價報481.63美元。

從核心財務數據來看，本季度微軟總營收達到812.7億美元（約合5902.71億元人民幣），同比增長17%，高于市場普遍預期的802.7億美元。其中，按美國通用會計準則（GAAP）計算的凈利潤為384.6億美元（約合2792.196億元人民幣），同比大幅增長60%；稀釋后每股收益（GAAP）為5.16美元，同樣遠超市場預期的3.92美元。

值得注意的是，凈利潤的大幅增長部分得益于對 OpenAI 投資會計處理變更帶來的收益，若剔除對 OpenAI 投資的相關影響，核心業務盈利增速與營收增速基本匹配。調整后每股收益為4.14美元，高于預期的3.97美元。

業務板塊呈現分化態勢。

作為核心增長引擎的智能云板塊（含Azure）表現穩健，營收329.1億美元（約合2397.43億元人民幣），同比增長29%；其中Azure及其他云服務營收同比增長39%（固定匯率下 38%），雖符合市場預期，但較上季度40%的增速略有放緩，且板塊毛利率從去年同期70%降至66%，GPU折舊等成本攀升成為主要拖累。

生產力和商業流程板塊（含Office、Dynamics、領英）延續增長勢頭，營收341.2億美元（約合2484.66億元人民幣），同比增長16%，超334.8億美元的預期，Microsoft 365商用云服務同比增長17%，AI助手Copilot商業用戶席位達1500萬，推動用戶ARPU（每用戶平均收入）提升。

相比之下，更多個人計算板塊（含 Windows、Xbox、Surface）表現疲軟，營收142.5億美元（約合1035.23億元人民幣），同比下降3%，低于143.8億美元的預期，Xbox內容與服務營收同比降5%，Windows設備需求疲軟成為主要拖累。

財報中另一備受關注的焦點是資本開支。本季度微軟資本支出（含融資租賃）達375億美元（約合2726.25億元人民幣），同比大增66%，高于分析師預期的362億美元，其中約三分之二用于采購計算芯片及建設 AI 數據中心，單季度新增近1吉瓦算力容量。

財報同時顯示，截至季度末，微軟商業剩余履約義務（RPO）達6250億美元（約合45725 億元人民幣），同比增長110%，但45%依賴與OpenAI 的2500億美元云服務合作協議，從中可以看出其對單一合作方的依賴。

關于未來展望，管理層在財報中強調了AI戰略的長期價值，CEO薩提亞?納德拉表示“微軟已打造出規模超部分核心業務的AI業務”，目前AI業務年化收入突破130億美元（約合 945.5億元人民幣），同比增長175%。但對于2026財年后續表現，公司暫未給出明確營收指引，僅透露將持續加大AI基礎設施投入，計劃年內AI總產能提升80%以上，未來兩年數據中心規模翻倍