瘋狂的白銀：不到一個月暴漲超70%

文 | 難得君

如果你最近關注市場，會發現一個不起眼的金屬正攪動風云。

白銀，這個黃金的“小弟”，在不到一個月里價格暴漲超70%。拉長到一年，漲幅更是驚人的140%。

深圳水貝街頭，有人拖著裝滿面投資銀條的小拉車。一些香港旅客專程來“淘銀”，只因香港許多金店已開始限購。半年前還滯銷的白銀，如今工廠趕工也供不應求。

而在另一端，光伏企業的老板們對著財報上刺眼的虧損數字發愁，原因之一就是白銀價格飆升帶來的成本壓力。

這冰火兩重天的景象，都源于白銀。它究竟怎么了？

這輪暴漲，最根本的原因就三個字：不夠用。

白銀的供應增長一直緩慢。它主要作為銅、鉛、鋅等金屬的伴生礦產出，獨立銀礦很少，產量受制于其他基礎金屬的開采，很難快速擴產。

同時，秘魯、墨西哥等主要生產國還面臨資源品位下降、環保政策收緊等問題。2025年，全球白銀礦產供給增速只有3%左右。

但需求端卻是另一番景象。白銀早已不是單純的“裝飾品”，它深深嵌入了現代工業的骨架，尤其是那幾個代表未來的產業。

光伏行業是耗銀“大戶”。制造太陽能電池需要銀漿來導電。隨著全球能源轉型加速，光伏裝機量猛增，吃掉了大量白銀。

有數據指出，2024年光伏用銀近2億盎司，占白銀總需求的17%，比五年前增長超1.6倍。而且，新一代高效電池的用銀量比老技術還要多。

馬路上越來越多的新能源汽車，也在悄悄消耗白銀。每輛電動車大約需要50到100克白銀。當電動車滲透率突破40%，這個累積量級是巨大的。

還有最炙手可熱的人工智能。AI服務器、數據中心的芯片和散熱部件，對白銀的純度和用量要求更高。2025年全球AI服務器市場預計增長150%，白銀在這里找到了新增長點。

一邊是供給步履蹣跚，一邊是幾大產業張開“巨口”。供需天平嚴重傾斜，缺口越來越大。白銀市場已連續第五年供應短缺。

世界白銀協會報告顯示，2025年工業需求占白銀總需求的62%，其中光伏占了大頭。白銀，這個新能源時代的“工業糧食”，不夠吃了。價格暴漲，成了最直白、最殘酷的市場信號。

當一種基礎原材料價格飛漲，它的影響不會均勻降臨。它像一場突如其來的大雨，上游的人可能欣喜若狂，下游的人卻被淋得狼狽不堪。

上游的礦企和資源公司，無疑是“得利者”。他們的財報數字變好看了，股價也隨之起舞。

有公司報告顯示，在銀價推動下，其前三季度凈利潤同比增長超60%。資本市場反應更直接，多家以“白銀”命名的上市公司，股價短期內輕松翻倍。他們開始籌劃開發新礦或并購資源，試圖抓住這波“風口”。

然而，順著產業鏈往下游走，氣氛陡然轉變。以光伏行業為代表的用銀大戶，正感受刺骨“寒意”。

白銀是制造光伏電池核心材料，銀漿的主要原料。銀價飆升，使得銀漿成本在光伏電池非硅成本中的占比超過了50%，甚至成了某些組件最大的單項成本。

悲劇在于，終端的光伏組件價格卻因行業競爭激烈、產能過剩等原因，并未同步上漲。原材料成本與產品售價之間，形成了一把鋒利的“剪刀差”，狠狠剪掉了企業利潤。

最近，多家光伏龍頭企業發布2025年業績預告，虧損額動輒數十億甚至近百億元。解釋巨虧原因時，它們都不約而同地提到“白銀等核心原材料價格持續上漲”。一家企業負責人坦言，盡管行業努力“反內卷”、推動產品價格回升，但成本壓力向下游傳導極其困難，市場不會為失控的成本買單。

為了求生，下游企業正在拼命尋找“替身”。全力推進“賤金屬化”技術，試圖用更便宜的銅等材料替代部分白銀，成了行業的共識和緊迫任務。

這場由白銀引發的成本危機，正在倒逼一場深刻的技術革新。

夾在中間的是銀漿加工企業。他們顯得相對“淡定”，因為普遍采用“背靠背”的商業模式。簡單說，就是從上游采購白銀時，價格同步傳導給下游客戶，自己只賺固定加工費，不承擔銀價波動風險。

有些企業還用白銀期貨套期保值，進一步鎖定風險。這種模式讓他們在風浪中保持穩定，但他們的存在，也凸顯了白銀從資源到工業品之間那脆弱的、被價格支配的鏈條。

白銀的漲勢，也以一種奇特的方式滲入了普通人的生活。

投資銀條的熱銷是最直觀的表現。人們抱著“真金白銀更踏實”的傳統觀念和“買漲不買跌”的心理加入搶購。

銀飾市場則呈現復雜圖景：克價從十幾元漲到三十元，但銷量并未同步爆炸。一位商家說，咨詢銀條的人遠多于買銀飾的，親民價格曾是銀飾吸引年輕消費者的關鍵，如今這個優勢正在減弱。消費和投資，在這里涇渭分明。

更值得玩味的是“金包銀”飾品的再度翻紅。這種用金箔包裹純銀的工藝，巧妙結合了兩個熱點金屬，報價往往比純金或純銀飾品低，吸引了一些既想追潮流又預算有限的消費者。

但回收機構的工作人員會冷靜提醒：如果為了佩戴裝飾，無可厚非；如果指望它保值或投資，則需極度謹慎。金銀分離的損耗、各種手續費、商家的經營持續性，都是潛在陷阱。

即便銀飾售價30元一克，回收價可能也只有24元。這中間的差價，生動詮釋了“買”和“賣”是兩個不同的世界。

市場的狂熱中，總混雜著投機者的身影。隨著金價升至歷史高位，部分尋求更高回報的資金轉向了波動更大、杠桿效應更明顯的白銀市場，進一步放大了價格波動。美國將白銀列入關鍵礦產清單，也強化了其戰略資源屬性，引發了更多囤貨和炒作擔憂。

白銀的瘋狂，絕不僅僅是一堂供求關系課。它像一面棱鏡，折射出更深層的脈動。

它折射出全球能源與科技轉型的真實成本。我們憧憬一個由清潔能源和人工智能驅動的未來，但這未來需要實實在在的物質基礎，白銀就是關鍵一環。每一片太陽能電池板，每一輛電動汽車，每一臺AI服務器，都在無聲地消耗地底資源。銀價飆升，其實是地球在向我們展示賬單：技術飛躍有代價，產業升級需要堅實的資源支撐。

它揭示了全球產業鏈的脆弱與重構之痛。一個環節的劇烈波動，就能通過產業鏈層層傳導，讓上游狂喜，下游窒息。中國作為全球光伏和新能源車的制造中心，對白銀有巨大剛性需求，但我們在白銀資源上并不富裕，很大程度上依賴進口。這種關鍵原材料的對外依存，在價格平穩時是成本問題，在價格失控時就可能演變為產業競爭力的戰略問題。

最后，它也讓我們看到資本與實體經濟的微妙關系。金融市場的逐利本性，會敏銳捕捉并放大任何供需矛盾，價格在短期內往往脫離地心引力般上漲，透支未來預期。

這雖然為資源開采注入動力，但也給實體制造業帶來突如其來的、難以承受的成本沖擊。

對于上游的礦企，盛宴之時也該想想周期的力量，將利潤轉化為技術提升和可持續開采。對于下游的光伏、新能源企業，這場“白銀劫”是一次痛苦的極限壓力測試，逼迫著降本增效和技術替代加速。

對于那些買銀條或猶豫是否購買金包銀飾品的普通人，最重要的是一份清醒：理解投機與投資、消費與收藏的區別，警惕熱潮中的陷阱。

白銀的故事，是工業文明演進的一個側影，是國家產業博弈的一枚棋子，也是市場人性交織的一出戲劇。它的價格終會回落、盤整、再尋方向，就像潮水總有漲落。但潮水退去后，留在沙灘上的，會是更堅固的產業基石，還是只剩一地泡沫？

答案，取決于身處浪潮中的每一個人，是否能在狂熱中，多一份冷靜的思考；在追逐利潤時，不忘對實體經濟那份最本真的敬畏。